但聽了30分鐘的演講，雷軍造車的動力更多的是感動、驅使、鼓舞和出發的勇氣。在整個旅程中，小米汽車的實力在哪裏，戰略是什麽，具體目標是什麽？沒有收到任何答復。不要聽雷軍說小米有錢，也不要聽他的“高品質智能電動車”，更不要說他做手機的經驗。這些自我感覺和激勵是做不出好車的。
資本市場對小米造車似乎沒那麽感興趣。3月31，小米集團壹度高開逾5%，但午後市場收盤漲幅不足2%。這與散戶預期的造車計劃至少上漲幾十個點相差甚遠。
接下來我會進壹步闡述為什麽不看好小米的車。
1.有錢能造車嗎？
發布會上，讓米粉們很開心的話是“我們有錢:654.38+008億元”，更爽的話是“說實話，我們買得起！”雷將軍的凡爾賽文學至少是博士。
此前，小米的公告中也提到了造車計劃的資金投入:初期投入6543.8+00億元，預計未來十年投入6543.8+00億美元，約合人民幣700億元，算上現金折扣差不多是8900億元。
這個投資是多少？那壹定夠了。業內之前的壹個判斷是“造車新勢力投資200億左右出車”。即便是像蔚來這樣全價值鏈“燒錢”的企業，前三年半虧損也在400億左右，這還只是小米造車計劃投入的壹半。換句話說，如果真的投入800億，至少可以再造壹個蔚來，更不用說顛覆傳統的中國車企了。
但是，錢只是造車的充分條件，而不是必要條件。
錢可以買到技術、工廠、戰略，但買不到“時間”。作為壹個生命周期超過五年的商品，汽車產品每壹輪投資的長度都比手機行業長得多。這種長時間尺度帶來的風險——包括技術風險、路徑風險、質量風險等。-可能需要幾倍的投資才能覆蓋。
小米以前喜歡說2015 -2016是小米的低谷，銷量下滑，渠道問題，產品力下降等等。最後經過壹系列調整，他在2017爬出了坑。但是如果要投入到汽車行業，壹款車的故障不是壹兩年就能解決的，會直接影響到未來三四年的布局，而新產品在看到老款車型的問題後也不能快速補齊，往往是三年。
所以“錢”的問題在網文裏是超能力，但在現實世界裏卻比不過“時間”這個詞。再說小米有錢，恒大沒錢，寶能不比妳有錢，地方政府也沒錢。但是，這種事情在過去幾年裏還是經常發生。
第二，小米的1000億夠不夠？
其實看“有錢”這件事，雷軍口中壹期6543.8億的規模算不了什麽。
比如小米的投資6543.8+000億美元，吉利在過去十年的R&D投資已經達到6543.8+000億美元，這還不包括收購沃爾沃，資金成本等等。再比如，2019年，比亞迪的R&D投資是56.29億元，2020年是85.56億元，這是基於多年的前期投資。還有長城汽車。2019年的R&D投資約為42.5億元，2020年將達到51.5億元，同樣昂貴。
其實雷軍可能是想強調其6543.8+008億元的現金儲備。但是，這個所謂的準備金包括更多的銀行貸款或者抵押物的貼現等。在2020年的財報中，小米第四季度末的經營性現金流差不多是6543.8+035億元，還有224億元來自融資活動等的凈現金收入。全年現金及現金等價物約550億元。
這筆資金對於吉利汽車等中國車企當然更有優勢，吉利汽車持有6543.8+09億元。但吉利汽車後期推動科技創新板上市融資200億，相當於400億左右的現金流。同樣，比亞迪經營性現金流增長207.9%至453.9億，長城汽車約200億。
如果對比壹下蔚來、小鵬、理想，這些剛剛完成股票發行和二次融資的新勢力，他們手裏的現金差不多有300-400億元。
此外，小米集團主營手機業務，每年的日常開支還會繼續增加。例如，其R&D費用也在93億元左右。好在它的毛利率遠高於汽車產品——小米包括手機、loT硬件、互聯網業務的毛利率為14.9%——對資金的需求也沒那麽大。然而，制造汽車是壹個低回報的行業。例如，盡管BBA的全球收入很大，但其利潤率只有5%左右。所以整個行業的資金比壹般的數碼科技公司高很多。
所以對於小米集團來說，雖然看起來1000億級別的現金儲備和十年6543.8+000億美元的投入很可觀，但真正打到車的時候未必能掀起多大的風浪。
第三，小米的車核心技術是什麽？
雷軍的演講壹直沒有提到小米汽車的核心技術是什麽，是自動駕駛？是汽車五金制造嗎？還是智能系統？雷軍只是含糊地說:“為了給米粉提供更好的生態，我決定以獨資的方式造車...只有與手機和生態鏈連接，才能為米粉提供更好的體驗。”
這裏的意思聽起來像是用小米生態鏈造車，小米用戶可以在小米車上打通所有的小米體驗。那麽這是小米汽車的核心競爭力嗎？我不這麽認為。更像是小米造車的壁壘。
對於買車的人來說，選了車，就決定了要用什麽手機，家電，生態。也許只有蘋果敢這麽要求。對於參與安卓生態系統的公司來說，妳要做的就是讓所有安卓用戶滿意。妳選擇小米只是因為妳的勢力範圍略大，性價比更好，而不是說整個生態鏈都是小米的。
事實上，小米並沒有建立類似蘋果iOS的生態系統。大部分用戶選擇小米或者OPPO和華為，只是為了比較誰的硬件更好，性價比更高，不會因為我用小米手機而選擇小米家電。將使用場景更獨特、消費成本更高的汽車產品與生態鏈綁定，是本末倒置。
在雷軍看來，小米的R&D團隊可能是小米汽車的核心競爭力。據他介紹，小米現在有1萬工程師，為了造車大概會增加50%，大概是1.5萬。但就長城汽車而言，這家中國汽車公司有1.9萬R&D人員，還在招聘智能網聯領域的工程師。
更重要的是，汽車R&D人才的缺口不是像手機壹樣找個好供應商，找幾個高管就能彌補的。汽車高管再強，也只能了解汽車行業的幾個環節。真正汽車行業的競爭是系統動力的競爭，壹個成熟的系統可以像齒輪壹樣準確的轉動而不會卡死。
對於這壹點，不知道雷軍有沒有意識到，汽車行業不是靠“個人英雄主義”就能解決的行業。不像手機行業，汽車會看不懂壹些以前不知道的環節，因為環節實在太多了。大概就是這樣，羅永浩自以為懂手機，實際做手機的時候，只能指著UI。
對於雷軍來說，如果真的要造車，不是兩個半月的調研就能知道答案的。小米如果真的要造車，首先要明白“智能電動車”的關鍵主體還是“車”字。
第四，小米造車的資本因素
小米造車這件事傳了很久，每次都能引發資本市場跟風。不久前的2月19，傳出“小米已決定造車，並將其視為戰略決策”，使得小米股價突然上漲10點，市值漲了700億。
然而，即使傳言成真，小米集團的股價在上個月也早已失去了勇氣。短短壹個多月，小米集團港股股價已從之前的30港元跌至25港元，而最低價僅為20.65港元，較高峰期下跌40%。即使小米今日盤後發布造車公告，但股價今日表現平平，僅因尾盤短暫拉升上漲2.2%。不可能說機構沒有提前得到消息，或許只是資本機構對小米造車不再感興趣。
雖然我們不能往負面的方向推測小米造車的正當性，但是小米提出造車確實有助於市值管理，尤其是在小米集團目前股價低迷停滯的前提下。
要知道，因為華為受困於芯片，小米趕上了核心商務手機的出貨量。全球前三大手機廠商的市值目前真的不算優秀。畢竟那些要叫雷軍“老大哥”的蔚來和小鵬，市值2000-3000億。相比之下，蔚來的營收只有6543.8+064億元，小鵬只有58.4億元，小米集團高達2400億元。
所以從最終利益的角度推斷，小米造車更像是資本運動，這是好的，但至少不是好的估值。但是，壹旦資本開始成為小米造車的外圍因素，投資收益率、固定成本、虧損等各個項目的盈虧將決定造車之路。
結論:
其實小米造車的問題遠不止這些，甚至小米自己可能都沒搞清楚怎麽造車。目前小米造車的核心能力，大多是雷軍和小米內部支持米粉的情緒，以及“迎難而上”的自我滿足的激情。
小米到底是怎麽造車的，有什麽能力？這壹點業內人士遠沒有百度清楚。既然有這個意願，就應該在智能化、自動化、電氣化領域配置自己的資源，更重要的是配置核心變量“時間”。如果妳不能制造壹輛新車，妳就不要制造汽車。
造車最難的是妳需要“怕造車”，否則還不如修房子。
文本JackieLXX
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