晶盛機電、天龍光電、安泰科技、深奧膜科技股份有限公司、lt、盧曉科技、天通、東晶電子、大族激光、力士股份、華工科技、水晶光電、金夫新材料、歌爾聲學、環球科學工業股份有限公司、安捷科技等
環球科學工業股份有限公司:小型化模塊率先受益於蘋果可穿戴新品。
研究機構:
績效簡評
環球科學實業股份有限公司發布14、1季度報告，6-3月實現收入34.76億元，與去年基本持平。凈利潤111739800元，同比下降5.9%。對應的EPS為0.16元，基本符合預期。
操作分析
經營超預期，毛利率企穩回升:去年由於基數較高，營業收入與去年基本持平，好於市場對公司整體業績的預估；65，438+02.9%的毛利率雖較去年同期下降0.6個百分點，但較去年65，438+065，438+0.9%的平均水平已上升65，438+0個百分點，顯示業務穩定增長。
產業鏈全球最好，新系統級模塊產品獨家供應可穿戴新品:公司小型化無線通信模塊產品是全球最大的供應商之壹。去年蘋果引入TDK作為第三供應商，其小型化技術在全球處於領先地位；iWatch等巨型可穿戴產品的發布，將拉開新壹代智能設備硬件創新的大幕，公司相應的系統小型化產品將有望率先切入供應鏈，獲得更大的市場份額。
背靠日元之光，技術進化的方向更加明確:作為Sunmoon的子公司，公司在戰略布局和技術進化上可以獲得更多的資源和技術交流，看好公司的SMT水平，Sunmoon將在半導體制造工藝上改善系統級封裝，形成互補。
估價和投資建議
研究報告認為，隨著蘋果iWatch上市的臨近，可穿戴設備終於迎來了硬件巨頭的指引，成熟進程有望大大加快。公司作為SIP技術的龍頭廠商，有望率先享受新產品增長帶來的紅利。提高公司對14-17的盈利預測至0.77元、0.89元和1.03元；考慮募投項目貢獻和股份稀釋，對應EPS分別為0.727元、0.922元、1.118元，維持“增持”評級。目標價28元，對應30x15PE。
危險
公司產品的產銷量低於預期。
金夫新材料:壹季度營收增速恢復，新的利潤增長點將逐步顯現。
研究機構:CICC日期:2014-4-29
業績略低於預期
金夫新材1Q14實現營收6億元，同比增長28%；歸屬於上市公司股東的凈利潤4，365，438+0.6萬元，同比增長20%，略低於市場預期。
2013毛利率大幅下降，參股公司DS經營惡化:4Q13營收同比增速10%，帶動2013營收增速4%。其中，內銷增長較快，2013年同比增長47%，占營收的比重提升至45%。受行業競爭加劇影響，2013毛利率同比下降3.6個百分點至15.7%。隨著DS經營的持續惡化，計提長期投資減值準備65，438+0，094萬元，加上應收賬款壞賬準備2，282萬元，歸屬於上市公司的凈利潤同比下降33%。
1Q14營收增速恢復，營業外收入大幅增長:1Q14營收恢復28%的同比增速，但毛利率保持下降趨勢，僅為13.9%，同比下降5.6個百分點，使得毛利為1Q14。三大營業費用率由4Q13年的6.8%降至5.3%，營業外收入同比增長252%，使得稅前利潤同比增長3%。
發展趨勢
2013產品結構調整和布局，2014有望逐步收獲新的利潤增長點:2013公司持續拓展外延，並購DS獲得三星LCM和BLU合格供應商；消費電子相機鏡頭模組項目已完成生產線建設並量產；新R&D和CNC(數控加工中心)項目生產基地正在建設中。OGS玻璃加工設備已小批量供貨，藍寶石玻璃加工設備已開發完成，將交付給主要客戶試用。蘇州格瑞夫涉足石墨烯領域，專註於新型電子材料、3D打印技術和設備的研發，已獲得客戶研發訂單。
切入地圖開發新領域，推進軟硬件壹體化:公司聯合開發“快捷全景全息地圖集成應用”，加強消費電子產品應用軟件和服務儲備。目前項目研發順利，引進了領先的遊戲和商業應用合作夥伴，未來將進壹步拓展“內容”服務領域。
利潤預測的調整
2014EPS下調至0.42元(-15%)是由於毛利率大幅下降，2015EPS為0.49元。結合公司近兩年平均PE(TTM)減去0.5倍標準差(30x)，目標價為12.5元(-18%)。
評估和建議
當前股價25.2x/21.7x對應2014/15，維持審慎推薦評級。風險在於M&A的收入不能很快反映出來，新項目的進度低於預期。
安捷科技:業績符合預期，新賽季即將開始。
研究機構:申銀環球日期:2014-4-25。
重申買入評級。雖然由於蘋果iPad出貨量下滑，公司第壹季度業績不佳，但考慮到2Q以來蘋果新產品驅動產品的單價和盈利能力的改善，研報維持公司2014-16的盈利預測為1.20元、1.79元和2.53元。目前14-16的PE為29.3X、19.6X、13.9X考慮到公司未來將持續受益於客戶新產品的推出和新材料的布局，研報認為公司未來將繼續保持高速增長，6個月-12的合理估值水平為14。
1季報符合研報預期，盈利能力下降。14季度，公司實現營業收入145萬，同比下降11.6%，環比下降26.4%。歸屬於上市公司股東的凈利潤3052萬，同比下降31.4%，環比下降19.2。1季度公司毛利率為30.3%，較13季度下降10.5個百分點，較13四季度下降4.5個百分點。公司1季度三項費用合計1351萬，同比下降18.5%，環比下降25.6%。盈利能力的變化主要是由於與上年同期相比，14和1季度新產品尚未量產，iPad出貨量下降導致公司開工率降低，影響了公司的盈利能力。
第二季度，我開始受益於蘋果新品效應。研究報告預測，該公司將在第二季度開始供應新的Macbook產品。隨著iPhone 6和大尺寸iPhone在2Q年底以及大屏幕iPad Pro在4Q的量產，公司有望顯著受益於新產品驅動的盈利能力修復。研報認為，尤其需要關註的是公司在新產品中提出的新材料、新設計應用，這些有望大幅提高公司產品給客戶的單價。
新的產能預計將在2Q年底投產，大大提高公司的經營效率。公司目前投資的光電車間擴建項目和重慶安捷預計將於2Q年底至3Q初投產，有望大幅提升公司制造規模，增強公司接單能力，在下半年客戶新品爆發階段具備充足的制造能力。
長期來看，將提升公司的規模效應，尤其有助於公司接受更多的新客戶訂單，減少單壹客戶對公司經營的影響。
大族激光:二季度拐點已至，三季度將迎來爆發。
研究機構:招商證券日期:2014-04-30
第壹季度報告的結果低於預期。公司14壹季度營收7.99億，同比增長4%，歸屬於母公司凈利潤3052萬，同比下降46%，對應EPS 0.03元，低於市場預期。主要原因是13中Q1仍有部分高毛利蘋果業務，但今年沒有與部分非蘋果業務進行降價促銷，導致整體毛利率較去年同期下降33.3%，Q1合並子公司今年虧損，去年同期盈利。
上半年前景超預期，二季度迎來拐點。同時，公司預測上半年同比增長5-25%，區間中位數對應第二季度凈利潤6543.8+0.82億，環比增長近5倍，同比增長42%，超出市場預期，呈現明顯的拐點趨勢。研究報告分析，主要是因為第二季度消費電子產品的整體復蘇，尤其是蘋果業務的放量。研究報告顯示，iphone兩個新版本分別在10年9月和6月發布，零件廠在6月和7月開始量產，設備廠在4月和5月開始量產。這個調研報告已經跟公司核實過了，大族今年有更多新品跟蘋果在打標、焊接、切割、測量部門合作。至於藍寶石切割設備，由於主要使用的iWatch是在10年底左右發布的，預計設備要到6月份才能批量發貨。雖然公司手裏有可觀的訂單，但在第二季度預測中並沒有過多考慮確認進度，研報判斷將集中在第三季度。
今明兩年將確立高增長，迎來二次騰飛。在之前長達32頁的深度報告中，研究報告已經系統闡述了漢家14迎來業績拐點和二次騰飛的邏輯，從二季度開始將逐步實現。除傳統蘋果業務今年預計收入65，438+065，438+0 ~ 65，438+0.2億外，研究報告未充分考慮的藍寶石切割設備業務已被公司在年報中確認通過認證並保證今年批量供貨，為今年及明年業績爆發式增長奠定基礎。研報顯示，今年藍寶石設備業務的銷量在100臺以上，帶來超過7億到8億的彈性，主要由iWatch帶動，高端版iphone也會有少量設備出貨。明年iWatch的擴容和iPhone對藍寶石的全面使用，將帶來2倍以上的訂單彈性。今年三季度，公司有望重現12的三季度那樣的爆發式增長，增長勢頭將延續至15。此外，該公司的藍寶石研磨設備有望重復切割設備的成功，金屬加工CNC也希望體積帶來靈活性。公司二三季度股價彈性值得期待！
維持“強烈推薦-A”，上調目標價至23元。研報認為，長期來看，大族將受益於激光微加工和大功率升級、進口替代的大趨勢。14，天時、地利、人和，業績拐點已經確定。考慮到非蘋果業務盈利能力下降，但藍寶石切割設備業務彈性增加，研報將14/15/16的EPS上調至0.65/0.95/1.15元，其中對應的主營業務為0.60/0.90/65438。今明兩年主營業務增長近100%和50%，目標價上調至23元，相當於15年末主營業務PE的25倍，有近60%的向上空間，強烈推薦！
風險提示:行業景氣度不如預期，競爭加劇，大客戶集中，新業務風險。
深圳歐膜科技有限公司:觸摸屏在相機領域的新布局
研究機構:華融證券日期:2014-4-23
2014公司壹季報出爐。
報告期內，受智能終端市場快速增長的刺激，公司各項業務快速增長，實現營業收入30.32億元，同比增長65，438+052.76%。凈利潤654.38+0.46億元，同比增長765.438+0.52%。
作為全球薄膜觸控系統解決方案和數碼影像系統供應商，公司產品主要應用於移動互聯網行業的智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消費電子領域。在垂直壹體化產業鏈布局已經完成的前提下，公司納米銀金屬網格導電膜金屬網格技術成功以低於傳統ITO的成本占領市場，並按照從手機向大平板轉移的路線，成功批量出貨平板電腦和筆記本電腦。2014年，公司的平板和PC觸摸屏出貨量將主要基於金屬網技術。在大中尺寸觸摸屏上顯示的金屬網技術沒有大的性能問題，依靠出色的性價比也能獲得市場份額。
在相機領域，公司通過擴大模組出貨量快速聚集客戶，並逐步向產業鏈上遊延伸，以期形成全產業鏈垂直整合布局。目前公司出貨量已經達到10kk/月，計劃通過在日本和美國R&D基地的持續投入，在傳感器、鏡頭、驅動電機、圖像處理軟件的壹體化設計上取得突破，實現對相機代工的逆襲。
MEMS驅動電機是公司在同質競爭相機領域保持特色、擴大細分市場的資本。收購DOC公司顯示了公司對市場技術路線發展的壹貫獨到見解。大規模的MEMS生產和封裝可以明顯降低MEMS相機的成本，使其在與VCM等其他技術路線的競爭中獲得優勢。
在相機業務的基礎上，公司布局了多種新業務，如虹膜識別、指紋識別、體感識別等。公司在縱向整合產業鏈的同時，努力擴大產品線的橫向布局，確保公司的盈利能力優於市場。
收益估計
研報預測公司2014、2015和2013年營收分別為17.3億元和222億元，EPS分別為1.43元、2.02元和2.62元。目前股價是對應的。
風險警告
觸摸屏業務增速下滑，新業務拓展進度低於預期。
晶光電:藍寶石襯底和新型顯示器將成為未來業績增長點
研究機構:聯訊證券日期:2014-4-25
事件:
2013年，公司實現營業收入6.26億元，同比增長5.72%；歸屬於母公司所有者的凈利潤1.1.4億元，同比下降22.66%；歸屬於母公司的所有者權益合計65，438+065，438+0.2億元，同比增長6.8%；基本每股收益，0.3元。公司擬每10股派發現金紅利1.0元(含稅)。
評論:
1.照相機模塊光學設備的領先供應商。公司主要經營產品為精密光電薄膜器件和藍寶石LED基板。精密光電薄膜器件主要有紅外截止濾光片、olpf等。，主要用於數碼相機(攝像機)和拍照手機的鏡頭模組。
2.數碼相機行業持續萎縮影響公司業績下滑。報告期內，公司營業收入小幅增長，利潤大幅下降，主要是占總營業收入82%的精密光電薄膜器件銷售收入增速和毛利率大幅下降，分別下降3.81%和11.43%，導致公司整體業績大幅下滑。受高端智能手機取代傳統數碼相機的影響，2013年數碼相機行業持續低迷，市場規模持續萎縮。包括紅外截止濾光片和olpf在內的光學元件價格大幅下降。此外，手機用光學器件的良品率上升導致毛利率下降，日元大幅貶值也降低了公司出口產品的競爭力和毛利率。近年來，數碼相機行業和智能手機行業的發展呈現出完全不同的局面。前者持續低迷萎縮，後者需求旺盛，市場增長良好。公司緊跟行業結構升級變化，加大手機相關產品的投入和規模擴張，改善產品結構和客戶結構。研報認為，公司有能力利用未來行業調整的契機，鞏固和擴大光器件的市場份額，提升產品的市場競爭力。
3.藍寶石LED基板成為公司未來業績增長點。2013年，公司藍寶石LED基板銷售收入錄得1.1億元，同比增長122.1%，毛利率也由上年的14.74%增長至31.24%，壹定程度上緩解了整體情況。公司在2011之前開始布局藍寶石襯底項目。隨著2013 LED行業快速復蘇，藍寶石襯底市場需求增加，公司擴大產能。