第三個特點是風險直接交換的場所，是財產權利的交換，是價錢的交換，也是財產交換，也是收益權的交換，在交換收益權的同時，同時把風險轉嫁出去，也是風險交換的場所。
了解特征之後，再了解壹下功能，證券的功能是投資功能，在證券市場籌集資本金，另壹方面也是為投資者提供了投資場所，投資對象。相對來說證券交易也是壹個投資的工具。
第二個功能就是定價功能，定價功能來說，證券市場為資本市場進行定價的。首先，證券的價格代表的是資本的價格，當證券市場的價格定位是由買賣雙方交易，***同認可對價格起到了認可，比如說壹只股票，這個出場20，出25的時候，說明買賣雙方認可的，跌到15也是這樣的，跌到15是由於買賣雙方對價格的競爭，當投資者認為某壹個企業投資回報率會較大的時候，這只股票需求很大，相對股票價格會高。反之來說，這個價格就會下跌，證券價格也比較低。由於功能能夠合理對股市定價。由於具備定價功能之後，它的定價功能又由買賣雙方互相***同認同下制定出來的，這樣的話，相對好的企業資本流向性偏大，不好的企業，資本的流向會偏好於的資本，這樣的話形成資產再配置。
了解了證券市場的基本功能，還有特征，再看壹看期貨市場的狀況。
期貨交易和股票交易是截然不同的市場，不簡單是商品交易場所。期貨市場買賣的是期貨合約而不是現貨商品。股票交易就是現貨商品，因為它是價值的表現。另壹方面，期貨又不同於債券，期貨合約本身代表著商品的合同，而股票來說，是代表著資產的所有權。期貨當中有相對特殊的交換關系，並且期貨有自身的運行規律。
第壹個特征是流動性強，期貨市場的交易通過期貨交易所來完成的，在期貨交易所當中，每天都聚集著大量的交易者不停地進行買賣。當企業有壹定的需求需要套期保值的時候，在期貨市場進行買進賣出合約形成目標。同時在市場當中，也聚集了大量的投機者，由於大量的投機者在市場中買賣，也起到了給套期保值風險的作用，同時相互轉讓，利潤風險相對轉嫁。這就形成了良性的運行機制，大的風險被眾多投資者由整劃為零，壹點點分散掉了。
第二個特征是交易規範。期貨改易所進行交易，必須嚴格遵守期貨市場的規則。期貨交易合約是由期貨交易所來定的，並不是說每個商品都可能會成為期貨品種。交易所也對商品和商品數量、等級等等方面，除了價格之外，都有了明確的規定，交易者在交易過程中，競爭決定，交易者不能字形制定期貨合約。
第三個特征是以壹當十。在期貨交易所期貨交易中有重要的特點就是期貨市場是以小做大的市場，期貨交易的對象都是大宗的商品或者巨大的金融商品，參與者並不需要全額資金進行買賣，根據交易所的保證金制度，交易者在他的帳戶內存有壹定數量的保證金就可以了。交壹定數量的保證金是實際物品價錢的10% 。對於投資者來說，他們用少量的資金做較大的交易，不僅可以節省他們的資金，同時這種杠桿交易的方式又充分體現了投資少見效快，便於市場閑散遊資參與進出。也是個人投資者比較好的獲利方式。
期貨市場的特征講完了，再講壹下期貨市場的基本功能。在我們參與期貨當中必須要了解的，首先期貨市場的功能跟我們證券市場的功能是截然不同的。第壹個它的主要功能就是套期保值功能，剛才在前面也講到了避險功能。商品價格在導致成本上升以及利潤下降的同時，企業可以利用期貨市場套期保值。簡單壹句話怎麽做套期保值。期貨市場買進賣出與現貨市場數量相等但交易方向相反的期貨合約，通過合約對現貨市場交易的虧損進行抵補，這樣就鎖定商品的生產成本以及商品銷售利潤。假如我是壹個大豆的種植者，每年都種今年，現在是4月份，眼看是5月，我種大豆，現在播種了，現在價格很好，因為價格好，我利潤豐厚，會多種壹點。現在把大豆種了以後，到9月份收割的時候，大豆價格會是什麽價格，我不清楚，並且這個市場有壹個規律，出現天災人禍的時候，大豆減產了，大豆價格非常高，但是今年大豆豐收了，大豆的價格會非常低。由於現在的大豆價格比較高，期貨合約的價格也比較高，這個時候根據我的種植成本，根據我從5月份到9月份之間產生的資金利息，我計算壹下還有壹個非常好的贏利，這個時候可以在期貨合約去賣掉我的商品，賣掉跟我生產數量相等的商品，當9月份的時候，把我的商品在現貨市場賣掉，在期貨市場把我的期貨合約對沖。在9月份如果大豆價格下跌的，我的商品賣得比現在賣得虧得很多，但是期貨價格也下來了，這樣的話在期貨裏賺到錢，把我的贏利就鎖定了。如果上漲了，期貨價格也漲了，期貨也賠錢了，但是現貨商品賣得相對比較高，現貨價格比期貨價格虧損抵消了，鎖定我現在賣的價格和生產成本之間的利潤。
第二個功能就是價格發現功能。參與期貨交易的交易者非常多，都希望按照各自認為最適合的價格成交，期貨市場很難被壹個或者幾個機構交易這完全操作。因此期貨價格可以綜合反映出某個時間的商品或金融資產的供求關系和價格走勢。也由於期貨參與者會找自己最合適的價格成交，這個價格並不是平生而來，就是我看到這個價格就合適，會有壹個系統的研究，由於他們對這個市場有壹定的預期，人們對未來市場預期性就有了，這樣期貨市場的價格形成就會有幾個特性就是預期性、連續性、公開性和權威性。
第三個功能就是擴大投資渠道也就是投機功能。期貨市場具有對商品價格變化的敏感性，而且期貨市場的交易具有連續性的，所以非常吸引投資者進行交易。同時也是吸引了大量的投資者參與交易之後，才能起到市場的連續性，從期貨交易指定的特征還有功能來看，我們可以簡單地說壹點，也就是說證券市場本身存在的價值。期貨市場來說是不是自身不存在價值，他是壹個給現貨者來回避風險的市場。根據它的功能，我們在看股價是落後於股票，我們的股票就是現貨，股票的自身存在著價值，在這裏又談到了做股票是什麽。昨天晚上跟幾個朋友聊天，我們做的是錢而不是股票。妳們在做股票的時候，妳們做股票掙出來的錢還是掙出來的股票。我相信很多人回答我我做股票是為了掙錢。從我個人的理解，我認為我們做股票並不是為了賺錢，我們是為了賺股票。因為做股票來說，股票自身有價值的，因為股票股的是壹個企業股權的憑證，當企業的效益好的時候，自然給妳提供資本回報。不管未來的股市是漲還是跌，只要這個企業是贏利的，具有持續贏利性的，都會有回報，只是回報的時間不同。當買只股票短期價格上漲，賣出了，企業在這個時候價值成本變高了，妳五塊錢買的股票，8塊錢賣了，妳可能進價是6到8塊，但是這個時候已經到10、12塊，市值在逐漸增加。這樣的話越買股票價格越高，相對來說妳的錢隨著經濟增長，股票隨著經濟快速發展，包括通貨膨脹率快速上漲，股價就快速上升。但是貨幣消費點也會加大，這個時候妳買的股票沒有賺到錢，高位買到股票，壹旦遇到不好的情況下，政策面、基本面，包括股價下跌的壹系列問題，導致股市下跌的時候，這樣會無償侵占妳的時間成本。我可以很堅信地認為股票市場我不是賺股票，我不斷地脈入股票，並且不斷地留有股票，讓妳的資本金不斷地回籠，而妳的帳戶裏不斷地增加股票，我相信妳的資本金是越來越多，但是多的數量比較少，可能妳十萬塊錢做了10年以後可能是20萬，但是股票妳放了壹百年的股票。這就是我們賺的是錢還是股票。
我們投資股票的時候所遇到的風險。投資股票對於我們來說選股是非常重要的。在選股過程中，選股很煩瑣的，中國目前有兩千多只股票，在未來幾十年中，可能會發展到幾十只，幾千只，三千只，五千只甚至壹萬只，在這些股票中挑選出壹只獲利股票非常難的。當然股市漲漲跌跌，風險必須承擔的。在這種情況下，首先考慮第壹個承擔的風險，必須考慮到這個企業業務狀況，它的前景，它的發展，包括我們評估它的風險到底有多大，比如會不會載盤，比如ST股票，未來會不會重組。這種風險可以通過股票組合來回避風險。大家都聽說過不要把雞蛋放在壹個籃子裏的故事。可以通過這樣的方式來回避股市上的風險。
第二對整個大勢的風險判斷，國家經濟到底什麽時候能好，在97年亞洲金融危機的時候，我們都親身經歷過。做過港股都知道當時港股暴跌，從幾塊錢跌落到幾毛錢甚至跌落到幾分錢。這種風險，不把雞蛋壹個籃子放在壹個籃子的故事解決不了的問題，解決這種問題的辦法最終的方法是通過股市期貨套期保值。
說到這裏，說壹下什麽是股指期貨？簡單地說股票指數與日常所見的各類指數相同的，是壹個市場的指標，經常提到價格消費指數，就是物價指數顯示平均水平，像香港的匯指，是香港對各類匯率的平均指數。大家很了解香港恒生指數，尤其是97年亞洲金融危機的時候，香港剛剛回歸，發生這個事，港股也是暴跌。香港恒生指數顯示的就是香港股市多種股票的價值平均指數，香港指數跟我們常看的300家工業指數。我們國家的股指期貨現在設計的指數就是滬深300指數，就是從滬深兩市選了300只股票，做了價值平均，選的指數。
股價指數通常以壹組選定的股份為基礎，利用統計學上的方法，計算器價格變動與某壹特定日子間的差別，使我們了解股市的大致上漲下跌的狀況。因為我們選的不是所有的股票，只是從當中選取了壹部分股票，這指數只代表了壹部分股票的上漲和下跌，並不能完全代表整體的大勢，當然在選取股票的時候，由於選取故的樣本不壹樣的時候，所能代表的方向不壹樣。我們的滬深300相對來說可以代表市場，尤其代表滬市上的走勢，原則上取的樣本，是總股本比較大，第二流通權限比較大，經過這幾個條件來抉擇以後，就選擇是我們滬深兩市當中業績最好的，最優秀的，最具有代表性的股票來融入300股當中，300指數相對來說跟大盤的走勢及其相近。
股指期貨就是以股價指數作為買賣的基礎，就是把股票大盤虛擬成商品，給予價格，制定出標準的期貨合約進行買賣。買賣股指期貨的人首先是同意願意承擔股票市場的價格上落，當然是以指數為基準的。股價指數期貨是期貨的壹種，在期貨市場裏進行買賣，另壹方面它又與股市有關，因為所買賣的是股價的指標，因此我們可以說指數期貨是期貨市場與股票市場的***同產物，它既具有了期貨的特點，又涵蓋了股票的特點。
在這裏再說壹下如何買賣股指指數期貨。在前期說到了，期貨是給現貨避險。它可以避險，第二可以投機，我們可以賺錢。以基金模式來說，基金就是大的投資者，對我們個人來說，個人買賣股票，首先由於我們資本的原因，其二，我們買賣的個股相對來說比較集中的，我們不可能買大盤的投資組合，壹個基金來說在市場長期獲取穩定回報率，首先買的是大盤的組合。其二，從基金角度來說，並不是為了我在股市短期獲利，壹個基金投資的是各類企業，將來企業給它的回報率，在中國目前還沒有全流通，現在在股改當中，下壹步解禁，股票開始全流通，全流通以後，中國股市上演壹系列的並購，這個並購的發起點肯定是各類的基金或者是某壹上市公司。作為我們普通的投資者不可能去並購的，說我要把中石化並購了，那不現實的，我是壹只基金，從市場上籌來足夠的資本金，我可以在市場上發行並購，比如我並購中石化，這樣的話就有並購之戰，不可能在香港電視劇當中經常發生經濟故事。
我們買賣股指期貨的時候，買股票是買投資大盤組合，買股指期貨是大盤組合是相對避險的，形成避險工具。實際來說，指數期貨也是期貨的壹種，跟股票是完全兩回事。股票買的是資產跟股票之間的轉讓，而期貨就是價格之間的轉價，前者涉及到股權所有權的轉手，後者是買賣雙方的承諾。此外，股票通常是付足全額資金，買50塊錢就得花50塊錢，而期貨是保證金制，是價格10%，10塊錢就花1塊錢可以做到的。
股票指數期貨的益處在哪，最大的益處是給基金進行避險，是避險工具，當然在傳統之下和油價證券有許多投資優點，第壹可以做做股票指數期貨比做股票的交易方式，投資基金比較小，第二它的波動比較大，因為它是整個股市，幾十只，幾百只股市的體現，價格波動比個股波動要大，空間要大，機會要大，我們既可以單獨操作股指期貨，下面還可以和股票混合操作。混合操作來說，對長期的投資人或者管理人來說，這是非常好的策略。
剛才講到股票的風險，不跟大家細說了。我們通過風險投資來化解風險，但是相對地作為大盤組合包括系統風險、股指來劃分。
股票指數期貨和股票，我們做股票期貨和做股票之間的比較。首先股指期貨期貨的股票設定，第壹個每壹旦合約包括所有構成的股票，其組合的特征，都類似股票流通。每個股指跟股票是息息相關的，首先要了解到股票的指數，比如滬深300，要看300只股票的特性，做壹下綜合，知道股指的漲跌幅度包括它的特性。第二流通性，所持股票的流動性來說，是整合在壹起的，因為把所有股票組合在壹起，所以可以把投資回報率更高的指標，當然有壹些股票是非常好的股票，漲跌非常慢，比如說前兩天看了壹只股票是連通高速，這個股票業績非常地好，就是壹個小慢坡，大盤從2000到2350，這只股票從5塊錢到8塊錢，從長期持有來看，這只股票效益非常好，如果做股指來看，獲利不高。第三個手續費，交易便利，手續費低於1%杠桿率，壹般保證金存款可操作保證金10%到25倍的價值的股票。利空，空頭時可以做空期貨指數。做股指期貨不產生牛市和熊市。
我們做股票必須有十足的資本金才能買大量的股票，才能獲取各種各樣的利潤，如果我的資本金是市盈率比較低的話，在市場上獲得的回報率不夠的，可是資本金太高的情況下，我們的風險和我們呈正比的，風險比較大。第二價差和經濟間的手續費，依股價而定約1%到3%。多數人來說，投資者做股票是全資交易，沒有保證金，期貨是保證金買賣，再有做股票無法賣空的，沒有賣空限制的，只有大的券商在前期有融券制，最近在研究，把融券制透明化，融券制出來之後，也是針對大的機構者在股票當中落空。
在這裏簡單舉股票指數期貨的例子。我要計算股票指數和我持有的股票組合之間的比例，比如說漲跌幅度，它的統壹性，大盤漲多少，我的股票會漲多少，會跌多少，計算這些。才能設定我們如何在股指當中套利，煩瑣的計算公式比較復雜，今天不給大家用實際例子計算。簡單計算壹下把它等價交換，持有股票，把這些股票和股指是同步的，它下跌多少，我的股指是多少。由於當時股指期貨並沒有上市，所以就舉預期的例子，預期未來日本的股票會下跌，當時拿了2500萬股票，害怕下跌，我就會在日經指數上賣出股指期貨。股指期貨在我的股票是2500萬日元的時候，股指期貨指數是17400點，期貨合約價值當時是日經停壹個點是500，我們滬深300，最後得出是8700多萬。所需的手數來說用2500除以8700，大概是2.87筆。我在賣空3手合約，在股票17400點的時候賣空。持有我的股票。我的判斷是正確的，股票確實下跌了，我的股票價格從2500萬跌到2300萬，日經指數跌了1100，獲利是1650萬。股票上的損失就是1200萬的比例。把我的股票上虧損和我期貨上的贏利減掉之後，就得到了450萬的日元比例。這是簡單的套期保值，日後可以鎖定我的風險。
在這裏簡單來說，股指指數期貨，它的市場是給大的股票投資人做避險的市場，第二，是給個人投資者提供投機的投資市場。
為了讓大家去體會、理解壹下股指期貨與股票之間的關系，我們做了兩幅圖，大家先看到這幅圖，看到這幅圖的是時候是什麽感覺？這幅圖非常漂亮，這是奧地利湖，這個畫面非常漂亮。第二幅圖跟第壹幅圖是壹樣的，也是非常地漂亮。我們把這兩幅圖做壹個比較，這有什麽區別？第壹點，可以確認這兩幅圖是壹個景，它倆的區別是壹個白天，壹個夜晚。第二個區別他倆壹個是遠景，壹個是近景。通過這種情況，可以給大家解釋壹個道理，第壹幅圖是站在外邊，我拍到的是遠景，第二幅圖是在窗戶上，我拍到的是近景，是夜間。但是這兩幅圖是壹樣的。把這兩幅圖做壹個比較，白天是股票，晚上就是期貨。股票跟期貨的區別是什麽，其實它倆沒什麽區別，他倆都同樣好，同樣能獲利，只是妳站在什麽角度去獲利，股票和股指的關系，我跟大家闡述到這裏。謝謝！