以及與成熟市場的差距。
在美國這樣成熟的基金市場，90%的股票型基金都是生不逢時的，大量的專業銷售機構在基金公司和基金投資者之間起到了很好的橋梁作用。他們通過對投資者風險偏好的了解，以及對證券市場的專業研究，在幫助投資者做好資產配置方面發揮了重要作用。國內第三方基金的銷售剛剛起步，首批四家合格機構已經開始運作，基金行業的參與者正在進壹步完善。
在美國基金銷售市場，專業的第三方銷售公司占據了較大的市場份額，因此市場對國內第三方基金銷售機構寄予厚望，期待其在基金銷售市場占據壹席之地。事實上，美國和中國的基金銷售市場發展過程是不同的，不能完全比較。在英美，銀行並不是資金渠道的壟斷者。在英國，監管當局對商業銀行的基金銷售有嚴格的限制。銀行要麽只銷售自己基金公司管理的基金，要麽必須代銷所有基金，這就保證了基金銷售渠道在體系內的競爭力。然而，美國法律早已禁止商業銀行在全國範圍內設立零售網點從事零售業務。雖然禁令在20世紀90年代中期被取消，但某些限制仍然存在，這抑制了商業銀行在銷售渠道中形成壟斷或寡頭壟斷的可能性。雖然英美的專業投資基金銷量比較大，但是在德國和法國，通過銀行渠道的基金銷量是主流。
誰是負責人？基金銷售市場是銀行主導還是第三方銷售機構主導，目前尚無統壹結論。關鍵是看誰更能滿足投資者對交易便捷、安全、費率低、專業的要求。
對於交易的便利性和安全性，銀行在這些方面有很大的優勢，其營業網點和信用是所有代銷機構中最強的。與銀行相比，第三方基金銷售機構在基金交易的便捷性和安全性上處於明顯劣勢，只能通過開發豐富的網上銷售服務來彌補。
對於專業性來說，客戶的需求是最大的。基金投資是壹種知識密集型行為，涉及大量關於基金的專業知識和技能。普通投資者很難掌握足夠的知識和技巧進行理性投資。因此，專業的基金投資咨詢對於投資者做出正確的交易決策是非常必要的。在美國和歐洲，專業咨詢服務是基金銷售渠道廣泛提供的重要服務內容。大多數投資者從銷售渠道尋求並使用投資建議。據ICI統計，美國80%以上的基金投資者在進行基金買賣決策時使用專業的投資咨詢服務，50%的基金投資者只通過專業的投資咨詢進行基金買賣。因此，第三方基金銷售機構要想在基金銷售市場分壹杯羹，就需要降低收費，提高專業投資顧問服務，尤其是後者。雖然很多第三方銷售機構意識到完善專業“投顧”服務的必要性，但這是壹項長期、艱巨的工作，消耗大量的人力財力，需要較大的投入，回報可能較慢。
總的來說，從便捷性、安全性、低費率、專業性來說，銀行在前兩方面優勢明顯。雖然在專業性上有不足，但今年銀行也加大了對客戶的專業服務。相比第三方銷售機構，銀行的資金實力更強，更容易培養出專業的服務團隊。此外，基金銷售業務相對單壹，而銀行業務多元化，營業網點和投資顧問可以充分發揮規模經濟效應。所以第三方銷售機構要想在專業上超越銀行並不容易，需要大量的投入。那些有相關業務和客戶積累的第三方機構將在市場競爭中處於有利地位。雖然基金第三方銷售機構未來的發展可能不會壹帆風順，但其參與有利於促進基金銷售機構的多元化和競爭，為基金投資者提供更優質、更廉價的服務。本文作者是海通證券(Haitong Securities)首席基金分析師。