1，分紅穩定的大企業，如華能國際、寧滬高速等，在我們的圖中也很明顯。這就是它們不生長的原因。估值的唯壹依據與兩地利率有關。以寧滬高速為例。目前a股價格5.5，港股價格8.8左右，折合人民幣7元左右。2013每股分紅含稅0.38元。如果扣除10%的紅利稅，a股股息率為6.2%，港股股息率為4.9%。可見，香港投資者認可的股息率遠低於a股。這是為什麽呢？即香港的無風險收益率低於內地。正因如此，香港的利率很低，長期維持在低水平，所以壹年5%的股息率已經是不錯的回報了。另壹個原因，也是很重要的原因，就是內地的無風險收益率在過去兩三年有所提升。
2.以海螺、中國神華、鞍鋼為代表的周期性行業龍頭企業。我們知道這些行業現在在a股做的並不好，預期非常悲觀，估值水平相當低。然而，香港投資者反過來是主導企業。他們已經證明了自己在這個行業的卓越地位。我們知道這個行業未來會失敗，所以這些龍頭企業整合後肯定是贏家，利潤水平會集中在他們身上。海螺的盈利已經證明了其2013年的盈利能力應該是僅次於2011的，所以香港投資者給的可能比a股高很多。大企業在行業飽和後會進行整合，是結構性增長的贏家。
3.品牌消費的高估值:青島啤酒。這就是香港消費品估值高的體現。蒙牛估計也比伊利高20%。比如康師傅控股，維他奶國際，成長性不好，估值高，30倍的動態市盈率很正常。品牌消費也很高，比如普拉達和歐舒丹。香港的估值區間變化不大，不隨增速降低而降低。此外，青島啤酒，啤酒行業組織預計整合後成本會下降。目前五大城市占比70%但是推廣費還是很給力，而且很多都是買斷費，說明啤酒品牌能力不夠出去喝啤酒，品牌沒有白酒重要。
4.表面上看不能反映公用事業的估值。香港上市的首都機場估值水平略高於上海機場。電力工業發電企業估值也高於內地火電水電企業。對了，上海機場應該是世界各地列出的最便宜的國際機場。第壹個是可能跟上面說的利率有關系，跟投資者偏好也有關系。a股市場重要的是成長，尤其是有故事的成長。這些看起來沒有太大成長性的股票，大企業並不看重，但在外資眼中，比如上海機場，經營風險小，回報率穩定，還有壹定的成長空間。雖然不是很快，但是這裏的估值應該比較便宜。像法蘭克福機場，估值水平比上海機場至少高50%。這也是國內外投資文化的差異。
5.未來的平安保險、銀行、萬科等金融地產，在香港壹般都比較貴。這個估值之爭還是很有爭議的，像a股金融行業。估值水平肯定不能再低了，但是否值得購買，與經濟環境密切相關。香港是國際金融中心，金融行業估值高於a股。在香港上市的國際銀行估值高於國內銀行。