壹，金融期權的定義和特征
1.定義:期權也叫期權。金融期權是基於金融工具或金融變量的期權交易形式。買方在向賣方支付壹定費用後，獲得在規定期限內以壹定價格從賣方處買入或賣出壹定數量金融工具的權利。
2、金融期貨和金融期權的區別。
①基礎資產不同:所有可用於金融期貨的金融工具均可用於期權交易，但可用於期權交易的金融工具不得用於期貨交易。有金融期貨期權，沒有金融期權期貨。金融期權的基礎資產多於金融期貨的基礎資產，金融期權合約本身也可以作為金融期權的基礎資產，稱為“復合期權”
②交易者權利義務的對稱性不同:金融期貨雙方都有權利義務，金融期權的買方有權利無義務，賣方有義務無權利。
③履約擔保不同:金融期貨有結算準備金和交易保證金(雙方繳納)，而金融期權只有賣方要繳納保證金，買方沒有義務，所以不需要繳納保證金。
④現金流不同:金融期貨的盈虧雙方有現金流，但支付金融期權的期權費後，雙方沒有現金流。
⑤盈虧特點不同:金融期貨雙方的潛在盈虧是無限的，金融期權買方的潛在虧損是有限的，僅限於期權費，可能的盈利是無限的，期權賣方的盈利僅限於期權費，可能的虧損是無限的。套期保值的作用和效果是不同的:金融期貨是不盈利的，如果金融期權價格發生不利變化，套期保值者可以行使期權以避免損失，如果價格發生有利變化，他可以放棄。
二，金融期權的分類
1.根據期權的性質，可以分為看漲期權和看跌期權。
①看漲期權:又稱“看漲權”，是指期權買方有權在約定的期限內，以約定的價格買入標的工具。
②認沽期權:又稱“認沽權”，是指期權買方有權在約定的期限內，以約定的價格賣出標的工具。
2.根據合同規定的履行時間不同，可分為歐式期權、美式期權和修正美式期權。
①歐式期權:只能在到期日行使期權。
②美式期權:可在期權到期日當天或之前的任何營業日行權。
③修正美式期權:又稱百慕大期權和大西洋期權，可在期權到期日前的壹系列指定日行權。
3.根據金融期權基礎資產的不同性質，分為股權期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權和互換期權。
(1)股權期權:包括單個股票期權、股票組合期權、股票指數期權三種類型。
①單壹股票期權:又稱“股票期權”，是指買方在支付期權費後，在約定的時間和約定的價格買入或賣出壹定數量股票的權利。
②股票組合期權:基於壹籃子股票的期權，如交易所交易基金(ETF)的期權。
(3)股指期權:基於股指，買方在支付期權費後，在約定期限內，獲得與約定指數和實際市場指數進行盈虧結算的權利。
(2)利率期權:以利率工具為基礎資產的期權、債券、存單。
貨幣期權:又稱外幣期權和外匯期權，是基於外匯資產的期權。
(3)金融期貨合約期權:以約定價格買賣特定金融期貨合約的權利。
(4)掉期期權:在特定條件下與交易對手進行掉期交易的權利。
4.單壹期權:場外期權，如:
①可選:兩項基礎資產，優先選擇其中壹項。
②百慕大期權:在指定的壹系列時間點上行使。
③障礙選項:設定壹定的鍛煉條件。
④平均期權:行權價格是標的資產在壹段時間內的平均值。
第三，金融期權的功能
1.風險對沖增加收入。
即鎖定股票和基金漲跌的方向性風險，如:
如果我們持有50ETF，但是還不想賣，那是因為我們預期它會漲，或者我們賣不出去，因為我用質押來融資；
同時也擔心會暴跌，造成更大的損失。這時候我可以花點錢(相當於給自己買了壹份“保險”)，用期權(也就是上面說的“期貨”)來鎖定50ETF未來的價格(行權價)，這樣可以在保持現貨收益大幅增長的前提下，避免未來的重大損失。
這相當於用期權為所持有的證券或股票型基金買保險，實際上是壹種保護性策略。不會因為在途資金的存在，或者因為占用，或者因為時差不能滿足即時進場的需求而暫時無法獲得，也可能是持有現金的人希望即時買入現貨，但又害怕暴跌虧錢，從而虧損；
這時候妳可以用期權(看漲期權)來鎖定妳想在未來用很少的錢買入的目標證券的價格(相比全額買入現貨)，以免因為錯過最佳操作時機而造成不必要的損失(行權價)；
如果未來目標證券暴漲，我可以以低於市場價的行權價買入目標證券以降低持倉成本，在享受期權紅利的同時也可以收獲現貨上漲的收益。如果未來目標證券價格暴跌，低於鎖定價格，那麽我可以放棄行權，直接按市價買入現貨，但值得註意的是，當初買權花的錢不退；當然，我可以帶著現金繼續觀望。
這相當於買了壹個期權，為我的證券和基金股票“投保”。
2.賺取“版稅”
除了幫助我們在未來以低於市場價的價格買入證券，避免錯過最佳買入價格外，即使未來現貨大幅下跌，我們也可以選擇賣出期權，以低於我鎖定的“價格”買入，也可以選擇繼續持有，持有至到期。
如果看跌期權到期時不能按計劃價格買入現貨，那麽我就賺假想期權的時間價值，賺“提成”；如果認沽期權的真實價值(目標證券暴漲時)，可以以鎖定的“價格”從權利人手中買入現貨，從而降低買入成本。
3.增加持有債券的收入
就是買期貨的投資者不僅有買的權利，還有賣的權利！
持有現貨，如果股市上漲時有我想賣出的目標價，只要當時的市價達到我們的目標價，我就可以及時賣出期貨獲得收益，同時可以收獲剩余期權現貨繼續上漲的收益；或者未能達到目標價繼續持有。
總之，即使大幅上漲，落差感也會相應大大降低，收益也很穩定。當到期日到期時，即使沒有達到我們設定的目標價格，我們仍然可以賺取版稅，換句話說，賺取時間價值；如果我們認購了期權的真實價值，我們就被行權了，我們將現貨以目標價格賣給權利人，賺取溢價和現貨差價(期權的鎖定價格高於我們當前持倉的價格，“差價”由此而來)。
這也是開倉策略。
3.滿足多維交易，構造不同的風險和收益。
我們都知道股市只能是壹維的；
有了融資融券和股指期貨，賣空被增加了，產生了兩個維度；
但利用期權不僅可以做多空，增加維度，還可以橫盤震蕩，比如賣出跨倉策略；不管妳有多矮，都要預測方向。如果不預測方向，只關心波動，只看大的波動，會大大增加投資者的操作風險。
簡而言之，通過買入或賣出看漲和看跌期權的四個基礎，投資者可以制定N種以上的單腿和多腿策略，以滿足不同的市場預期，構造不同的風險和收益組合。
4.充當“杠桿”，提高資金使用效率。
提供杠桿是期權對投資者有吸引力的壹個重要因素，因為我們可以通過支付少量的版稅來獲得最大的回報，但風險是有限的。
2012年末，金融大鱷索羅斯花了約3000萬美元，大量買入假想履約價格在90至95之間的外匯期權，從中獲利10億美元，相當於30多倍的資本，體現了期權的杠桿作用，風險也相當大。因為這對投資者判斷投資方向有很大的要求。期權的杠桿率也可以通過買入或賣出不同定價的期權來調整。
比如2023年6月5438+10月15，上證50ETF收盤價為2.799，預計未來壹個月上證50將大幅上漲，所以我會選擇買入65438+10月到期的看漲期權，選擇行權價為2.800的看跌期權，期權價格為0.0367。如果我直接買10000 50ETF，需要27990元，買看漲期權開倉，需要367元；如果上證50月內如期上漲，我可以選擇賣出期權平倉，也可以持有到期行權賺取溢價和差價；如果壹個月內不漲甚至不跌，可以放棄行權，損失版稅。
如果想用較低的杠桿率，可以買深價內期權，如果想用較高的杠桿率，也可以買價外期權。