巴菲特給大家的印象是價值投資，對於科技股，大家壹般都是嗤之以鼻的，認為巴菲特錯過了特斯拉，高科技股只有蘋果支撐門面。那麽這壹次巴菲特為何買入高科技的半導體代工龍頭臺積電？我認為可能有以下原因。
龍頭護城河優勢
臺積電的護城河是它在半導體代工領域是當之無愧的龍頭，占到了全球的59.5%的市場份額，被他甩在身後的還有英特爾、三星、中芯國際等知名企業。財務指標來看，臺積電的營業利潤率都在40%以上，比同行業半導體代工15%的平均水平高出了很多。
臺積電還有其高科技制造的護城河屬性。臺積電在領先世界的先進制程，有高通、英偉達等大客戶加持，未來幾年5nm市占率在90%左右，3nm則介於80%-90%，打遍業內無敵手。
和我國的半導體制造龍頭中芯國際相比，工藝水平方面，臺積電目前是已經量產4nm，預計2022年年底會進入3nm的量產。而中芯國際目前能夠量產的是14nm。從14nm到4nm中間還隔了10nm、7nm、5nm三代工藝。
而體現在工藝方面的，臺積電主要靠先進工藝賺錢，55nm及以上工藝貢獻的份額只占18%，而5nm貢獻19%、7nm貢獻31%、16nm貢獻14%，這裏就合計占了64%了。另外28nm貢獻11%、40/45nm貢獻7%。
而中芯國際主要靠成熟工藝，55nm及以上工藝貢獻的，占比達到70%，然後FinFET/28nm貢獻15%、40/55nm貢獻15%。所以我國的半導體還有很大進步空間。
半導體周期下行結束
這張圖是半導體市場規模，可以看到高高低低，有明顯的周期性。其中比較小的起伏都是因為庫存周期導致的，也就是在半導體上行周期中加大產能，但是在產能釋放的時候恰好遇到了周期下行的情況，因此出現庫存積壓被迫降價。但是比較巨大的下行都伴隨著經濟衰退，比如2008年。
半導體產生周期性的原因是供需錯配，也就是當半導體需求增加的時候，這些芯片廠商壹般會下單給臺積電去制造，那麽臺積電制造需要壹個時間的間隔。這段時間之後，很可能芯片的市場就降溫了，從而產能就過剩了，多出的芯片賣不出去，只能降價，從而進入下行周期。上行周期是壹樣的，也就是大家都縮減產能，然後芯片慢慢的供給縮減，價格開始上升，然後又進入了新壹輪的周期。
現在半導體不僅處在庫存周期的下行，而且還遇到了美國繼續加息導致的經濟衰退。那麽半導體周期何時重新上行呢？
據SIA數據和中信證券的研究，2022Q2，全球半導體庫存天數約為108天左右。從半導體行業庫存水平來看，大概率已經在今年的Q3見頂開始回落，因此股價有可能在明年上半年產能去化後會見底回升。不過我查詢了半導體的庫存天數，但是並沒有發現什麽明顯的規律，所以半導體的周期是挺難把握的。
另外，美股半導體的業績依然是處於下行周期，美股的主要半導體企業的業績壹致預期，開始進入下調區間。
盡管現在半導體的企業的估值和2018年底下行周期的底部水平比較相似，但這些更多的是因為2020年之後，美聯儲QE帶來的放水式的業績提升，那麽隨著美聯儲的加息縮表、回收流動性，這些因為放水多出來的業績會被回收回去，所以這個估值是有壹定水分的。
並且本次半導體的下行遇到了美聯儲史無前例的激進加息。蘋果砍單潮影響的就是消費電子所使用的半導體，消費電子市場的疲軟就是經濟衰退的體現，也會負面影響半導體銷量。
利率和2008年引發次貸的利率相近，所以本次半導體受到了需求端的擾動，那麽股價能否快速的上行依然是比較不確定的。
因此，中信證券的研究指出，盡管可能受益於美聯儲加息預期降溫，半導體走出反彈，但是本輪的反彈的幅度壹定是因為需求萎縮而較小的。
總結：半導體周期接近底部，但仍需確認。不過目前的估值很有吸引力。雖然我還是比較謹慎，但是再過半年半導體大概率能夠觸底。
和蘋果、科技發展的聯系
臺積電是蘋果最大供應商之壹，可以說，iPhone的普及帶來了半導體銷售的放量。蘋果公司2007年發布iphone，從此智能手機取代諾基亞的板磚手機，帶動了半導體的銷量，從而使半導體的主要客戶從個人電腦轉向智能手機。因此，09到18年，半導體企業的業績增速是全球GDP增速的三倍。
相對於被擔憂用戶見頂的互聯網公司，半導體可以說是數字化科技之母。從曾經的個人電腦到智能手機，到現在的新能源車，無壹例外的需要使用半導體作為原料。例如新能源車需要的功率半導體。所以，隨著科技的進步，半導體的業績大概率能夠穩健增長。
另外，半導體還被用於高性能計算，例如英偉達的顯卡大多用於人工智能模型的訓練。因此，科技的發展離不開半導體帶來的數字化。
晶圓廠擴產
據華爾街日報報道，臺積電準備在美國亞利桑那州投資120億美元建設晶圓代工廠，這將會為未來的芯片供給提供放量，從而能夠帶動業績的提升。
這些產能釋放後，結合屆時經濟很有可能已經反轉，將會為芯片半導體帶來壹波波瀾壯闊的行情，這有助於帶動半導體設備的需求增長。
根據機構的預測，這些晶圓廠的擴產將會在未來為臺積電帶來年復合19%的增長率。
估值
臺積電市盈率是13.15倍，目前處於較為低估的位置。同時，臺積電的股息率也達到了驚人的2.61%，這對於壹家成長股來說非常的不容易。
總結
臺積電擁有半導體代工的龍頭護城河優勢，同時半導體的周期下行有望結束，重回上行，同時也是巴菲特最大的蘋果的最大供應商之壹，受益於科技的不斷發展，臺積電本身也積極的擴產，有望受益於未來的需求爆發，估值也處在低位，所以巴菲特可能因為這些原因去選擇建倉了。