2.1批量保費私人收入推斷
我們認為，判斷任何與上市公司投票權相關的私人收入的價值，最好的方法是分析大比例大宗股權交易的價格。壹個潛在的買家在談判大宗股權時會評估兩種利益的流向。首先是按照股東持股比例分配的預期股利和其他現金流。這部分的市值是通過公司股票的交易價格獲得的。當大宗交易的消息發布時，股票的交易價格可能上漲或下跌，因為人們預期公司管理層可能發生變化，或者只是因為披露的信息(包括大宗交易的價格)。有了股價的這種反應，交易價格就應該反映預期的公司收益，在新股東進入後，按照股東權益的比例進行分配。
大宗交易的定價還反映了大股東通過其投票權所能獲得的任何私人收入的流向，這排除了其他股東。這種私人收入可以是錢，包括個別大股東的高薪，也可以是公司大股東低於市場價的轉讓交易。比如布恩？皮肯斯曾聲稱，日本汽車零部件制造商小樽公司多年來壹直通過銷售向大股東豐田汽車集團輸送利益。皮肯斯最近購買了壹家小公司的大量股票，並要求進入該公司董事會，部分原因是為了阻止所謂的私人利潤流向豐田。但實際上，這個私人收入並不壹定來自公司的現金流。比如對私人股東來說，可能會有非貨幣控制的快感【德姆塞茨和瑞安(1985)】，或者對公司股東來說，可能會有協同生產的協同效應【布拉德利(1980)】。大宗交易的談判始終處於若即若離的狀態，參與交易的各方都會對本次交易對股票交易價格可能產生的影響做出合理的推測。因此，任何私人收益都會體現在大宗交易的價格與消息發布後的實際市場交易價格之間的差異上。