預計主板(含中小板，下同)註冊制改革將於2021上半年實施，第壹批註冊公司將於三季度上市，全面註冊時代正式開啟。預計主板發行效率將大幅提升，目前審核平均約490天的時間將縮短至60天左右。
預計2021年IPO約650家，募資規模約5500億元，較2020年的4700億元進壹步增加，但對市場的流動性影響可控。首先，宏觀流動性適度回歸，預計2021年社會融資規模增速將放緩至11%-12%。其次，預計2021年a股凈流入資金約7500億元，境內外增量資金將配置於中國權益類資產，對沖流動性壓力。最後，發行人可以主動選擇時機來平滑流動性壓力。
預計2021將有40家左右的a股公司被動退市，較2020年的16大幅增加。加強虛假陳述和財務欺詐的執法力度是退市增多的主要原因。預計2022年起，a股被動退市率將逐步提升至2%左右，優勝劣汰將明顯加快。
預計5年內a股上市公司總數將達到6000家以上。預計每年IPO數量將從600多家下降到300家左右，信息技術、醫療、新材料、新能源等行業將占新上市公司的60%以上。退市公司數量每年會從不足50家增加到200家左右，機械、地產、傳媒、商貿零售、有色化工等行業占退市公司的50%以上。
變化二:股市特征方面，預計5年內a股科技和消費類產品市值將從40%增長到60%，前5%大公司市值將從51%增長到70%，機構持股將從22%增長到31%。預計放寬主板波動不會明顯加劇市場波動。
a股行業結構優化將加快，從而完善估值體系，增強市場彈性。預計5年後a股科技和消費產品市值占比將從2020年的40%提升至60%左右，接近美股目前的結構。
a股的市值和流動性分化將加速。預計5年後，a股前5%公司的市場份額將從2020年的51%增長到70%左右，接近港股80%、美股67%的水平。換手率占比將從2020年的34%提升至50%左右，逐步向港股79%、美股80%的水平靠攏。
a股機構化進程將加快，市場風格和投資者結構的演變將形成正反饋，推動市場走向成熟。預計5年後，機構投資者持有自由流通市值的比例將從22%上升至365，438+0%，其中外資和公募基金的增幅最大，而散戶的比例將從29%下降至22%。
預計各板塊交易制度將統壹，放寬主板漲跌幅度不會明顯加劇市場波動。2020年創業板改革前後，個股漲跌10%的交易日比例由4.0%上升至4.4%，觸及20%漲跌的交易日比例僅為1%，波動幅度增加有限。主板本身波動較小，同期僅有2.4%的個股漲跌互現。放寬波動可以在交易活躍的同時加速實現價值平衡，促進股市優勝劣汰。
資產配置方面，預計未來房價年均漲幅僅略高於2%的通脹中樞，固定收益類產品收益率將繼續下行，居民“存款搬家”將加速。資金轉投a股將帶來年均1.6萬億的增量。預計10年後，居民財富配置於金融資產的比例將從12%提高到20%。
房地產方面，預計未來10年房價年均漲幅僅略高於通脹中樞2%左右。中國房地產經歷了大約20年的增長，我們估計其目前的市值約為450萬億元。城鎮化空間縮小、“房住不炒”、房地產擠出效應逐步顯現等因素將推動資金轉向權益類資產。如果目前全年二手房交易量的10%轉向a股，預計每年將為a股帶來7000億元以上的增量資金。
固定收益產品方面，預計資管新規不會延期，經濟增速放緩，利率中樞下移。固定收益類產品收益率有望繼續下行，推動資金配置權益類資產。例如，在目前超過25萬億元的非保本理財中，預計未來5年混合和權益類產品占比將從不到10%提升至20%以上，每年將為a股帶來超過3000億元的增量資金。
居民存款方面，a股吸引力的增加會帶動“存款搬家”。到65438+2020年2月末，居民家庭人民幣定期存款約60萬億元，預計未來5年將有5%轉向a股，每年將為a股帶來6000億元以上的增量資金。
在資產重新配置下，中國家庭資產結構將迅速優化。預計10年後，我國家庭資產中房地產配置比例將從70%下降到60%以下，金融資產將從12%上升到20%以上。其中，居民直接和間接配置的a股資產是重點增量。
變化四:金融行業，預計五年內證券業凈利潤前五的占比將從46%提升至55%，外資券商凈利潤占比將超過5%；VC/PE行業投資規模增速將由負轉正；境內資產管理機構持有的a股市值將從7.9萬億元增加到19.1萬億元；銀行金融市場業務和投資銀行業務收入占比將從16%提升至20%以上。
證券行業，預計五年內上市券商凈利潤前五的占比將從46%提升至55%。行業分化下，大型券商將向全能金融服務商轉型，中小型券商將向精品投行轉型。預計5年後，外商獨資、全牌照券商將超過20家，凈利潤占比超過5%。但預計外資券商僅在跨境業務、衍生品、並購和資產管理業務上有壹定特色，競爭影響有限。
VC/PE行業方面，預計未來五年VC/PE市場投資規模將保持15%的增速，扭轉此前的下滑趨勢，其中信息技術、醫療、新材料、新能源等行業占比將超過90%。註冊制下，壹二級市場開放，IPO套利空間縮小，迫使VC/PE機構“早投小投”。
在資產管理行業，預計各類機構的權益配置規模和占比將繼續提升。股權配置規模方面，預計5年內國內資產管理機構持有的a股市值將從7.9萬億元增加到19.1萬億元，其中公募基金、私募基金、保險公司、銀行理財經理將分別從3.9/2.1/1.6/0.3萬億元增加到9.1/4.3萬億元。股權配置比例方面，預計5年內公募基金、私募基金、保險公司持有的a股市值將從23%/66%/7%提升至32%/75%/12%。
在銀行業，商業銀行將積極推動業務多元化，更加重視直接融資，特別是債券市場業務。預計五年內金融市場業務和投行業務收入占比將從16%提升至20%以上。
從改變五大產業和經濟發展來看，預計五年內直接融資占比將從20%提升至28%，非金融企業杠桿率可穩定在160%-180%。據預測，信息技術、綠色和大健康產業將成為經濟的支柱產業，將在未來15年提高年均經濟增長率0.6個百分點。
預計2021年中國直接融資占比將達到22%，五年後將達到28%。為落實十九屆五中全會“全面實施股票發行註冊制，建立常態化退市機制，提高直接融資比重”等要求，十四五規劃可能會構建新的統計指標，提出指導性目標。
股權融資的風險偏好更符合新興產業和產業政策發展方向。預計到2035年，信息技術、綠色、大健康等產業將成為經濟的支柱產業，貢獻增加值約44萬億元，年化增長率約7.6%，可拉動年均經濟增長率提高0.6個百分點，有助於實現經濟總量翻壹番的目標。
傳統行業是高杠桿的重要來源和風險點。2020年第二季度，我國非金融企業杠桿率高達162.5%，遠高於美國的83.5%和歐元區的113.6%。股權融資有助於穩定傳統行業的杠桿。預計五年內非金融企業杠桿率穩定在160%-180%。傳統行業再融資、債轉股、新興業務分拆上市是有效手段。
資本市場的發展和國有企業改革的深化相互促進。壹方面，資本市場為推進混改、幫助國企提質增效提供了有效途徑。預計5年後，完成混改的企業比例將從70%提高到80%以上。另壹方面，未來國企將通過大基金等形式進壹步參與新經濟風險投資，為資本市場帶來重要的增量資金。
變化六:金融風險方面，目前市值排名後50%公司質押規模超過2600億元，市值結構分化下風險加速但總體可控。退市的收緊會讓邊緣公司的交易和市值迅速縮水，代表人訴訟為投資者提供了維權的渠道。在資產重新配置下，資金從房市流向股市，但金融體系風險可控。
創業板試點註冊制可能落地。
對於擁有近“5億”人口的股票投資者來說，有壹點必須要知道:今後在註冊制下參與創業板股票的申購和交易，需要簽訂新的《創業板投資風險揭示書》。
也就是說，創業板註冊後，作為壹個“老股民”，如果要在註冊制下參與創新交易創業板股票，就要再簽壹份風險揭示書。
怕麻煩其實很簡單。通過券商App，只需要幾分鐘就可以完成相關操作。我還為妳準備了壹個視頻指南，妳可以按照步驟來做。而且，很多投資人已經做到了。
“股票創業板的普通投資者，最好在註冊制落地之前，把風險揭示書簽好。”目前，多家券商已開始通知股票投資者簽署風險揭示書。
風險揭示書怎麽簽？
新的創業板投資者適當性管理辦法自4月28日起實施。《辦法》在投資者門檻上實行“新老劃斷”。也就是說，之前開通了創業板權限的投資者，不需要滿足《辦法》規定的兩個條件。
不過還是再簽壹次風險揭示書比較好。
明天是註冊制實施的第壹天。作為老股民，除了重新簽這個風險協議(可以在自己開的券商的APP上操作)。個人認為要註意以下幾點:退市條件之壹是連續20個交易日收盤價由不足1元變為不足3億元，對大盤股有利，對小盤創業板不利。
比如總股本壹億的股票相比，總股本十億的股票股價三毛錢以上就不會退市，總股本三塊錢以下的股票就可能退市！
我個人認為這壹制度的實施會逐漸導致以下情況:
1.壹些業績優秀的大盤股會漲，強者恒強。因為做空的散戶往往不敢追優質的股票，這些股票最後被機構投資者控制。
2.業績差、基本面差的大盤股逐漸成為仙股，但瘦駱駝比馬大，短期內不會退市。股價幾毛錢，但是可以存在很久，但是成交量會很低。可以參考香港那些仙股。
3.小盤股中的績差股會成為退市雷區。不管妳的莊家和遊資怎麽跳，弱者總會被逐漸淘汰，退市也會像新股上市壹樣常態化。
總的來說還是壹個長期利好的制度。中國股市這麽多年垃圾股橫行的局面最終會改善，莊家和遊資炒作垃圾股的意願會降低，風險會大大增強。