序列羊群模型
序列羊群效應模型是由Banerjee(1992)提出的。在該模型中，投資者通過典型的貝葉斯過程依次從市場噪聲和其他個體的決策中獲得決策信息。這類決策最大的特點就是決策的先後順序。但是現實中區分投資者的順序是不現實的。因此，這壹假設在實際金融市場中缺乏支持。非序列型論證了無論模仿傾向強弱，都不會得到現代金融理論中股票的零點對稱和單模厚尾特征。
行為金融理論中的壹個重要模型是羊群效應模型。其實羊群行為也是模仿造成的。Scharfstein和Stein (1990)指出，在某些情況下，經營者只是簡單地模仿其他經營者的投資決策，而忽略了獨立的私人信息。雖然這種行為從社會的角度來看是無效的，但是對於在意自己在勞動力市場上聲譽的經營者來說是合理的。Banerjee (1992)提出了壹個序列決策模型來分析羊群行為。在這個模型中，每個決策者都觀察前壹個決策者的決策。對他來說，這種行為是理性的，因為之前的決策者可能掌握了壹些重要的信息，所以他可能會模仿別人的決策而不使用自己的信息，由此產生的均衡是無效的。Banerjee的序貫決策模型假設投資者的決策順序，投資者通過典型的貝葉斯過程從市場噪音和其他個體的決策中獲取自己的決策信息，導致市場中出現“信息流”。
非序列羊群模型
與Banerjee的序貫決策模型相比，它是壹個非序貫的羊群行為模型。該模型也來源於貝葉斯規則。該模型假設任意兩個投資者之間的模仿傾向是固定不變的。當模仿傾向較弱時，市場主體的表現是收益服從高斯分布，當模仿傾向較強時，市場主體的表現是市場崩潰。此外，拉詹(1994)、茂格&；納伊克(1996)、Devenow & amp韋爾奇(1996)從投資者的信息不對稱、機構運行中的委托代理關系、經濟主體的有限理性等角度探討了羊群行為的內在機理。