盡管公司法沒有做強制規定，但直到19世紀末，壹股壹票幾乎像不證自明的公理壹樣在美國被普遍接受，“直到十九世紀末，如果成文公司法不采用每股壹個投票權的規則，就會被認為是不正常的。”[2]在19世紀和20世紀之交，普通股和優先股擁有相同的投票權。20世紀初期，有些家族企業和銀行，為了保住自己對公司的控制權，開始發行無表決權優先股和普通股，這種做法在社會上引起了廣泛爭議。1925年，道奇兄弟公司（DodgeBrothers，Inc.）向公眾發行了15000萬股無表決權A類普通股，籌集資金約13000萬美元；向其控股股東狄龍？瑞德公司（Dillon，ReadandCompany，壹個投資銀行）發行了250001股有表決權B類普通股。不久該公司的股票在紐約證券交易所掛牌交易。道奇兄弟公司的上市引起了公眾強烈反應。
1925年10月28日，哈佛大學政治經濟學教授WilliamRipley在紐約城學術年會上，對銀行控制商事企業表示了擔憂，針對道奇兄弟公司和尼龍產業公司（IndustrialRayon）等企業發行無表決權普通股的行為，他指出：“所有的私人商業都被銀行買下了，新的公司被舊的公司所取代，為達此目的，買入的價錢通過向公眾發股來支付。但是，更重要的變化是那些新股的發行，除了在破產或臨近破產的情況，這些股份被剝奪了所有投票權。確實，壹般股東總是惰性十足的，它們將大部分選舉權授權給了他人。但是在處境最差之時，他們是有可能被激勵起來保護自己的權利的，而且，無論怎樣，他們都是損益與***的。但是在新型公司中，股東被剝奪了此方面的所有權利，新的優先股徹底出賣了財產的價值……”。
Ripley教授對無表決權股的抨擊很快被美國各大報刊登載，1926年2月21日，《紐約時報》用“華爾街必須清理門戶的發言（SaysWallStreetMustCleanHouse）”為題，在頭版發表了Ripley教授更詳細的分析。2月16日，加爾文？柯立芝（CalvinCoolidge）總統邀請Ripley教授到白宮討論無投票權股的問題。公平交易局開始調查這種行為是否違反了法律。壹些反對銀行控制企業和發行無表決權股的學者和公眾紛紛表示對Ripley教授的支持。有的州政府撤回了對無表決權股發行的批準，投資銀行協會工業證券委員會也表示不支持發行無表決權股，在這種環境下，紐約證券交易所在1926年開始拒絕無表決權股上市交易，1940年開始拒絕發行無表決權股的公司股票在紐約證券交易所掛牌，在該年度發表的《關於優先股投票權的上市要求的報告》中，紐約證券交易所明確表達了這壹態度。這壹原則被紐約證券交易所堅持了60年。[3]