第壹節經濟周期對股票市場的影響
股票市場是反映國民經濟狀況的窗口，股票市場的興衰反過來影響國民經濟發展的質量和速度。但是，從根本上說，是國民經濟的發展決定了股市的發展，而不是相反。因此，國民經濟的發展和壹些對國民經濟發展有重要影響的因素，都會對股票市場和股票市場上存在的各種股票產生重大作用。股票投資者和分析師必須意識到這些功能，否則，他們將無法做出正確的投資決策。因此，分析宏觀經濟對股票市場的影響意義重大。
在影響股價變化的市場因素中，宏觀經濟周期的變化，或者說景氣度的變化，是最重要的因素之壹，對企業的經營和股價有很大的影響，是股市的大行情。因此，經濟周期與股價的相關性不容投資者忽視。
經濟周期包括四個階段:衰退、危機、復蘇和繁榮。壹般來說，在經濟衰退期間，股價會逐漸下跌；危機期間，股價跌至最低點；當經濟開始復蘇時，股價會逐漸回升；在熱潮中，股價漲到最高點。這種變化的具體原因是，當經濟開始下滑時，企業的產品滯銷，利潤相應減少，促使企業減產，導致股息紅利不斷減少，持股的股東因為股票收益不佳紛紛拋售，使得股價下跌。當經濟衰退已經到了經濟危機的時候，整個經濟生活處於癱瘓狀態，大量的企業倒閉，股票持有者由於對形勢的悲觀態度，紛紛拋售股票，從而造成整個股票市場價格暴跌，市場陷入蕭條和混亂。在經濟周期的最低點之後，有壹個緩慢的復蘇勢頭。隨著經濟結構的調整，商品開始有壹定的銷量，企業可以開始給股東分配壹些紅利。股東逐漸覺得持股有利可圖，於是紛紛買入，使得股價慢慢回升；當經濟從復蘇達到繁榮階段時，企業的商品生產能力和產量大大增加，商品銷售狀況良好，企業開始大量盈利，股息和紅利相應增加，股票價格漲到最高點。
需要註意的是，經濟周期影響股價變動，但兩者的變動周期並不完全同步。通常情況下，無論在經濟周期的哪個階段，股票價格的變化總是比實際的經濟周期變化領先壹步。即在衰退之前，股價已經開始下跌，在復蘇之前，股價已經反彈；當經濟周期尚未進入見頂階段時，股價已經見頂；經濟還在衰退，股市已經開始從谷底反彈。這是因為股價的波動包含了投資者對經濟走勢的預期和投資者的心理反應。
下面是美國戰後幾次經濟高峰(低潮)和股價高峰(低潮)的時差表，可以進壹步證明兩者並不完全同步。
戰後美國股市周期與經濟周期的時間差
股市峰值和經濟峰值的時間差
1948.06 1948.07 1 1949.06 1949.10 4
1953.01 1953.02 2 1953.09 1954.08 11
1956.07 1957.02 6 1957.12 1958.05 5
1959.07 1968.02 6 1960.10 1961.02 4
1968.10 1969.03 3 1970.06 1970.11 5
1973.01 1973.03 2 1974.10 1975.03 6
1979.10 1980.01 3 1980.03 1980.07 4
1981.02 1981.07 5 1982.08 1982.11 3
平均時差3.5個月，平均時差5.25個月。
根據經濟周期，股票投資的策略選擇是:衰退中的投資策略主要是保本，投資者在現階段往往采取持有現金(儲蓄存款)和短期存款證券的形式，以避免衰退中的投資損失，以便在經濟復蘇時及時進入股市；在經濟繁榮時期，當大多數行業和公司經營狀況改善，利潤增加時，即使是不懂股市分析而盲目跟進的散戶，也往往能從股票投資中賺到錢。
當然，也時有例外。比如，壹般來說，在企業收益預期增加或資本預期因企業擴張而增加的景氣時期，資金會大量流入股市。但是在蕭條時期，資金並沒有從股市流走，而是流入了股市。特別是這壹時期，政府擴大財政支付促進繁榮，公司因為設備過剩沒有進行新的投資，因此有大量閑置的貨幣資本。這些資本壹旦流入股市，股市交易和價格上漲與企業收益無關，是投機性的。另外，在投資股票時，不僅要了解整個市場的走勢，還要了解不同種類的股票在不同市場條件下的表現。有些股票在上升趨勢開始時表現優異，如能源、(機械、電子)設備等股票；其他的可以在下跌趨勢的末端發揮較強的抗跌性，比如消費彈性較小的公用事業股和消費品部門的股票。總之，投資者還應該考慮各種股票本身的特點，以便在不同的市場條件下做出具體的選擇。
第二節通貨膨脹對股票市場的雙重影響
通貨膨脹是影響股票市場和股票價格的重要宏觀經濟因素。這個因素對股市的影響是復雜的。既刺激股市，又打壓股市。通貨膨脹主要是由過度增加貨幣供應量引起的。壹般來說，貨幣供應量與股價成正比，即貨幣供應量增加使股價上漲，貨幣供應量減少使股價下跌，但在特殊情況下有相反的作用。
貨幣供應量與股票價格成正比有三種表現:
1.貨幣供應量的增加，壹方面可以促進生產，支撐物價水平，防止商品利潤下降；另壹方面增加了對股票的需求，促進了股票市場的繁榮。
2.貨幣供應量的增加導致社會商品價格上升，股份公司的銷售收入和利潤相應增加，這樣以貨幣形式表現出來的股利(即股票的名義收益)就會有壹定程度的上升，從而增加對股票的需求，從而股票價格也會相應上升。
3.貨幣供應量的不斷增加導致通貨膨脹，這往往導致虛假的市場繁榮，造成企業利潤普遍上升的假象。保值意識使人們傾向於將資金投入貴金屬、房地產和短期債券，對股票的需求也會增加，從而相應提高股價。
可見，貨幣供應量的增減是影響股價漲跌的重要原因之壹。當貨幣供應量增加時，剩余的社會購買力會投入股市，從而擡高股價；另壹方面，如果貨幣供應量低，社會購買力降低，投資就會減少，股市就會低迷，那麽股價肯定會受到影響。另壹方面，當通脹達到壹定程度，通脹率甚至超過兩位數時，就會推高利率，資本就會流出股市，從而導致股價下跌。
簡而言之，當通貨膨脹對股市有很大的刺激作用時，股市的走勢與通貨膨脹的走勢是壹致的；然而，當它的抑制作用很大時，股票市場的趨勢與通貨膨脹的趨勢相反。