從表面上看，這是壹個簡單的會計問題，但這是壹個直接關系到大股東切身利益的大問題。今天證券市場的很多問題都是它造成的，這不是危言聳聽。
為了解釋這個問題，我們先舉個例子。亞洲金融風暴期間，香港股市被量子基金封殺，大跌。當時亞洲金融巨頭李嘉誠先生，旗下藍籌股“長江實業”遭受巨大沖擊，股價大幅下跌，不得不增持長江實業股份，以保市場。由於李先生持股已超過30%，增持會導致私有化，所以他特別要求特區政府無責任增持。控股股東在自己公司股票非正常下跌時保護二級市場是正常的，也是必要的，只要控制在法律允許的範圍內。但這種大股東支持的動力從何而來？根本驅動力是香港以市值衡量“凈值”(財富)。當股票下跌時，財富就會縮水。如果用股票去銀行抵押融資，股票下跌到壹定程度，也可能導致“空倉”，讓億萬財富瞬間變得身無分文。
在國內股票市場，由於股權分置，資產的會計價值也不同。流通股的資產按市值核算，如基金公司的資產估值；非交易資產按凈資產計價。由此帶來的問題是，二級市場股價的漲跌對非流通股的凈資產值沒有影響，上市公司的實際控制人，也就是大股東，因為不擔心二級市場股價會波動凈資產從而影響自身利益，所以無關緊要。
第二，保護大股東的“金椅子”制度
由於歷史上形成的股權二元結構，大部分上市公司股權分置中，非流通股占30%以上。在成熟市場，過低的股價很容易導致敵意收購，使得原大股東失去控制權。而國內股市的這種情況，卻因為制度的原因，使得大股東的地位像坐在金椅子上壹樣穩當。第壹，成本約束。二級市場收購價格高，持倉超過限額必須舉牌。壹旦披露，市場價格暴漲，增加收購成本。二是收購要約的限制。在這壹點上，非流通股股東有著先天的優勢，因為他們從成立股份公司開始，就持有30%以上的股份。後來者如果想成為控制人，超過30%的收購量，就必須進行要約。如果要約價格高，成本就會增加，收購方的資金壓力也會加大。如果出價很低，沒有人願意出售股票，收購可能會失敗。要約收購的另壹個問題是，當收購價格達到市場可以接受的水平時，可能會使收購股份的金額超過要約收購期間公司已發行股份總數的75%，從而使公司失去上市公司資格，這與收購人“買殼”的初衷相違背。就像這樣，即使公司流通股跌破面值，非流通股股東也可以坐視不管，不怕有人搶他們的老大位置。