第壹，人民幣升值將直接降低我國原油進口成本。認為國內成品油價格的確定主要依據國際成品油市場。原油進口成本降低帶來的收益主要被壟斷的流通生產環節和跨國公司的轉移定價策略所截留，終端消費環節的收益將非常有限，也就是說，以人民幣計價的各種成品油價格將繼續高位運行，價格不會大幅下跌。同時，進口成本的降低將增強國外原油供應商對中國購買力提升的預期，利好國際原油市場。此外，人民幣升值將增強國際市場對中國經濟長期發展的信心，這也是國際原油價格的利好因素。上海燃油期貨市場也將受到上述積極因素的影響。
首先，人民幣升值將在短期內壹定程度上抑制中國的商品出口和對外投資，對中國經濟的快速發展產生壹定的負面影響。中國經濟增速放緩將降低中國原油進口需求增速，這對國際原油市場無疑是不利的。當然，這壹不利因素會間接影響上海燃油期貨市場。更直接的說，中國是燃料油進口大國，燃料油是中國唯壹市場化的成品油。人民幣升值將直接導致人民幣計價的燃油現貨價格下跌，對上海燃油期貨市場明顯不利。
與此同時，人民幣匯率的調整也伴隨著人民幣匯率波動機制的變化和更多外匯交易品種的出現。因此，部分投機資金將從商品期貨市場轉向外匯市場和對外投資，這也將是上海燃油期貨市場的利空因素。總之，對於國際國內石油市場而言，短期內人民幣升值將並存。就上海燃料油期貨市場而言，多空效應基本相互抵消，價格波動不大。此外，由於石油需求/價格彈性相對較弱，進口成本的降低不會刺激中國原油需求的大幅增加，因此很難對國際原油價格產生絕對收益。但人民幣升值的短期效應仍會刺激國際原油價格大幅上漲，從而帶動上海燃料油期貨價格同步上漲。