選股之前要清楚為何要買股票
就中小散戶而言，投資就是為了增值保值，除了防範風險，能否增值保值選擇適合自己的投資品種極為關鍵。成熟的投資者，實行波段性投資，當股市階段性上升時，持有股票；當股市階段性調整時，減持股票或者空倉。這種投資者，比較適合追隨機構投資者的步伐，並且應該跟隨機構投資者選擇投資品種。 在上個世紀 90 年代末股市狂熱時期，壹般投資者會用很大的精力研究怎樣賺錢，但卻吝於花時間去研究要買的股票。說實話，對於大部分人來說，晚上打牌聊天比理解諸如上市公司這種復雜的事情輕松多了。但令人難以置信的是：只要稍微花點時間和精力，投資者就能避免投資時純粹撞大運的中簽式的企盼。每位投資者在將自己的血汗錢投入某只股票前，都應該先問壹問這些問題。它不需要妳費盡周折地進行財務證券分析。實際上，有些問題聽起來都是些淺顯的東西，但只要妳在買股票前確實弄清這些問題，妳就是踏踏實實根據壹個公司的長期前景來投資，而不僅僅是碰運氣下賭註。 (1) 這家公司如何賺錢？如果妳不知道妳買的是什麽，妳就很難判斷該付多少錢。因此，買股票前，妳應該了解壹下這個公司是怎麽賺錢的。這個問題聽上去簡單，但答案卻不總是那麽壹目了然。比如說，通用汽車每年銷售上千萬輛汽車，但不幸的是，公司在這上面幾乎不賺錢。實際上，通用汽車幾乎所有的利潤都來自通過公司的財務子公司通用汽車金融服務公司向消費者發放的貸款。而且妳可能也猜得到，來自汽車貸款的利潤只占總利潤的壹半，其余的則來自通過這樣的通用汽車子公司發放的住房按揭貸款。這並不壹定說明通用汽車的股票就不好，但很明顯，這使妳對這家公司的風險和潛在的利潤有了更好的了解。 通過大量的資料，妳就能看到幾十個這種例子。這就是為什麽每壹位投資者都必須看公司的年報。妳可以從年報中詳細了解公司的業務構成，以及每壹項業務的銷售和預期年化收益數據明細。妳還可以找到另外壹個關鍵問題的答案：這些預期年化收益是否可能轉成投資者手中的現金？雖然“凈預期年化收益”和“每股預期年化收益”這些東西會成為商業媒體的頭條新聞，但這些僅僅是會計學概念。對股東而言，最重要的是實實在在的現金，無論這些現金是以分紅的形式分給股東，還是以再投資的形式投入公司運營，都可推動公司股價上漲。翻開年報中的現金流報表，看壹看公司“經營帶來的現金流”是正還是負，以及現金流是在增長還是在減少，(767股票學習網 )找找看有沒有這樣的危險信號：(預期年化收益表中顯示的)凈利潤在增長，而現金流在減少。如果是這樣，可能就是壹種跡象，表明公司使用了“創造性的”會計手法誇大了賬面利潤，而這對股東毫無益處，銀廣廈公司就是壹個例子。 (2) 利潤從何而來？說到現金，大家要明白的要點之壹是：根據會計方面的規定，在某筆現金確確實實到賬前很長時間，公司就可以將其計入銷售收入(最糟糕的情況是，這筆現金永遠也到不了賬)。這可能會大大影響妳打算購買的股票的價格。那妳怎麽知道公司是否有這樣的事情？通常可以從公司遞交的預期年化收益報告中很清楚地看到這壹點。有時候，這種具有警告意義的操縱收入跡象比較隱蔽。比如說，對於那些銷售收入增長的速度大大高於競爭對手的公司要提高警惕。如果妳看不到導致公司銷售增長的具體原因，比如說公司有壹種產品特別暢銷，那妳就要多個心眼了。 此外，還要當心那些實現銷售增長的唯壹途徑就是吞並其他公司的公司。如果某家公司每年平均都要收購好幾家公司，那麽其動機可能就是公司管理層希望滿足市場短期的預期。而從長遠的角度來看，將數個各自獨立的公司整合在壹起，可能會搞得壹團糟並付出沈重代價。 (3) 與行業同類公司相比，公司經營得怎麽樣？買壹家公司的股票前，最容易入手的是分析公司的銷售數據，要了解他怎麽積聚起競爭實力，這壹點至關重要。想要知道壹家公司是否比同業同類公司強，最好的線索就是看這家公司每年的收入。如果這家公司處於高增長行業，那麽，他的銷售增長幅度與競爭對手相比如何？如果公司處於成熟的行業比如零售業，過去幾年中銷售是否持平或者有所增長？尤其要註意新競爭對手的銷售業績，特別是在那些已經停止增長的行業。 在對比該公司及其競爭對手時，別忘了比較成本。以汽車制造商通用汽車和福特為例，他們都背負著退休人員的養老金和醫療保險這樣的沈重負擔，這些開支使得他們在與豐田和本田等外國對手競爭時處於非常不利的位置。 (4) 宏觀微觀經濟環境對公司有什麽影響？壹些股票的周期性很強，公司業績很大程度上取決於整體經濟狀況。周期性波動股票有時貌似價廉物美，實則不壹定。比如說，在經濟下滑的時候，紙業公司股價可能會變得非常便宜。但這是大有原因的：經濟不景氣，許多公司減少廣告開支，報紙和雜誌頁碼變少，所以，造紙公司的銷售量就減少。當然，經濟走出低谷時，事情又會朝另外壹個方向發展。投資者應該密切關註預期年化利率的走勢，因為預期年化利率的變動會對很多行業產生巨大影響。比如說，過去兩年裏預期年化利率大幅降低，從而導致房屋再貸款和消費者支出急劇增加。這對住宅建築商、電器制造商和零售商等行業是極大的利好。但是，預期年化利率不大可能繼續降低，且大部分經濟學家也預計 2007年預期年化利率可能會上調。所以那些受益於預期年化利率下調的公司的增長可能會大幅放慢。 買股票前需要考慮的壹個最重要的因素，可能是公司所處行業的價格競爭程度。價格戰也許對消費者大大有利，但會使公司的利潤迅速減少。大部分行業無法把銷售量提高這麽多。多數情況下，發動價格戰的公司想要保證贏利，就必須有比競爭對手強很多的成本優勢。 (5) 不確定因素可能在未來幾年損害甚至毀滅公司？投資壹家公司之前，妳必須考慮壹下這家公司在未來可能遇到的最糟糕情況。比如說，如果壹家公司的銷售額中很大壹部分都是來自某壹個客戶，那麽如果該公司失去這個客戶，銷售就可能大幅減少。所以，要看壹看公司的首次募股說明書。 (6) 職業經理人能力如何？對於壹般的局外人而言，評估壹家公司管理團隊的質量通常不是件容易的事。但是，投資者購買股票前仍然應該考慮壹些傳統的指標。投資者可以讀壹讀歷年來職業經理人的年報。看看公司的管理層傳達的信息是否始終如壹，還是經常變換策略，或是將公司經營不善歸咎於外因。如果是後者，就要避開這只股票， 但“如果我看見這家公司總部蓋了壹個龐大、嶄新的大樓”，我會賣出這只股票，股東的錢這麽被亂花的情況很多。 (7) 公司股票真正的價值是多少？如果妳買進時股價過高，那麽就算是買了全世界最好公司的股票，也會變成最糟糕的投資。同理，如果妳低價買進壹只股票，哪怕這家公司基本面平平，只要成長性良好，也可能會成為妳投資組合中的明星。投資者往往什麽便宜買什麽，但就是不這樣買股票。事實上，投資者總是更願意等到股價上漲後再買進。 不要落入這種陷阱，如果妳想買的股票成交量巨大，而且創出壹年來的新高，要找出背後的原因：這只股票受到眾人追捧，並不能成為妳買進的理由。“可是，如果因為其他人都在買進某只股票，妳也打算買，那妳不就成為最後壹個買進的了？難道妳不願意先於眾人買進嗎？”所以，股票的市盈率(股價除以每股預期年化收益)仍然是衡量公司價值的最好、最快捷的辦法。 通常的規則是，大部分追求增值的投資組合經理不會碰那些市贏利高於 30 倍的公司，哪怕這家公司處於增長型行業。原因何在？如果投資者想要從投資這種公司中獲利，公司的回報就必須較整體市場價值高 50%。記住，如果妳是用來年或者後年的預期年化收益預期來計算市盈率，那麽妳就是在猜測，而不是計算。下壹個關鍵步驟就是審查現金流表，看看經營是否帶來正現金流(最好是不斷增長的現金流)。如果壹家公司的現金流壹直都是負值，那麽其股價的上漲多半是大家的壹廂情願，而不是經濟的真相。 (8) 我確實能長期持有這只股票嗎？在交易所公開交易的股票大約有1 500只左右，因此沒有哪只股票是妳必須投資的。但通常我們壹廂情願地認為，如果不買進某個股票，我們就會錯過發財的好機會。多數情況下，我們根據道聽途說投資，這通常沒有好結果。所以在這裏妳要對自己保證，至少在妳回答完以上問題之後，才會買進股票。如果妳在此基礎上投資，那麽無論市場是沈是浮，妳都會堅定地持有自己的股票。妳也會知道自己是為長遠經濟利益進行投資，而不是博傻和賭博，這會讓妳倍感欣慰。