甲企業計劃利用壹筆長期資金購買股票。現有M、N和L公司的股票可供選擇，甲企業只準備投資壹家公司股票。已

題目：甲企業計劃利用壹筆長期資金投資購買股票。現有 M、 N、L公司股票可供選擇，甲企業只準備投資壹家公司股票。已知M公司股票現行市價為每股3.5元，上年每股股利為0.15元，預計以後每年以6％的增長率增長；N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.6元，股利支付率為100%，預期未來不增長；L公司股票現行市價為4元，上年每股支付股利0.2元。預計該公司未來三年股利第1年增長14％，第2年增長14％，第3年增長5％，第4年及以後將保持每年2％的固定增長率水平。甲企業對各股票所要求的投資必要報酬率均為10％。

要求：

(1)利用股票估價模型，分別計算 M、 N、L公司股票價值。

(2)代甲企業作出股票投資決策。

答案是：(1) (1) VM=0.15×（1+6%）÷（10%-6%）=3.98（元）

VN=0.6÷10%=6（元）

L公司預期第1年的股利＝0.2×（1＋14%）=0.23

L公司預期第2年的股利＝0.23×（1＋14%）=0.26

L公司預期第3年的股利＝0.26×（1＋5%）=0.27

VL=0.23×（P/F,10%,1）+0.26×（P/F,10%,2）+0.27×(P/F,10%,3)+ 0.27×（1+2%）÷（10%-2%）×（P/F,10%,3)=3.21(元)

(2)由於M公司股票價值（3.98元），高於其市價3.5元，故M公司股票值得投資購買。

N公司股票價值（6元），低於其市價（7元）；L公司股票價值（3.21元），低於其市價（4元）。故 N公司和L公司的股票都不值得投資。