楊過新能:6-9月公司每股收益下降28%。
2007-10-23 9:22:00代碼:600348作者:唐倩來源:中銀國際來源:頂點財經。
2007年，從6月到9月，每股收益下降了28%。2007年6月5438-9月，楊過新能每股收益為0.82元，同比下降28%，占2007年全年每股收益預測的67%，低於我們的預期，處於市場預測的低端。期內收入同比增長65，438+08.8%至75.29億元人民幣，主要由於煤炭銷量及價格同比增長；營業利潤同比僅增長5%至6億元人民幣，主要原因是成本較高。由於期間未實施國產設備所得稅抵免，凈利潤同比下降65，438+05.2%至4億元。2007年毛利率由上年同期的17%下降至14%。營業利潤率也從9%降至8%；凈利率從7%降到了5%。
預計第四季度業績將持平。管理層透露，第四季度仍然不會有國產設備的所得稅抵免。截至目前，公司煤價比我們預期的336元/公噸低4元，預計年內煤價不會上漲。
資產註入仍在等待批準。母公司陽泉煤業集團仍在等待中央政府批準向資本轉讓采礦權。我們預計最早可能的資產註入將在2008年上半年開始。
盈利預測的調整。考慮到公司目前的情況，我們將楊過新能2007年、2008年、2009年的每股收益預測分別由65，438+0.22元、65，438+0.965，438元、2.38元下調至65，438+0.65，438+0元、65，438+0.66元。該股目前股價相當於2008年預期市盈率的33.7倍，與同行相比並不貴。我們采用2008年預期市盈率37倍，得到股票目標價為61.4元。我們維持楊過新能源優於市場的評級。