經營風險分析可以分為財務因素分析和非財務因素分析。財務因素分析壹般比較註重定量分析，而非財務因素分析則比較註重定性分析。在日常的工作中，這兩種分析方法經常是同時使用的，兩者相輔相成，具有同樣重要的地位。
1．非財務因素
以下幾個因素可以劃歸為非財務因素：無法取得經營所需資金；發生災難性危機事件影響生存能力及經營狀況；市場競爭及其替代性產品或服務的影響；金融市場波動；行業特定風險；無法獲得所需人力資源；法律風險；法規及特殊監管的風險；對環境變化的容忍度低，即過於敏感；無法達到股東期望而引致股票價格下跌及壹系列不良後果；由於社會或文化背景差異而產生的經營風險；政治風險；還有內部組織體系和工作事務流程的風險、信息技術產生的風險、員工誠信等方面的風險、科技進步所帶來的風險等。
生產風險：生產風險是指由於信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由於庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能。
產品風險：企業所生產的產品不能滿足市場的需求；對產品的替代品估計不足；新產品開發研究的風險。
2．財務因素
而常見的財務因素主要有以下幾個方面：
采購風險：采購風險是指企業由於采購原材料而產生的風險，比如供貨商存貨不足，采購市場價格變化劇烈等。由於原材料市場供應商的變動而產生的供應不足的可能，以及由於信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離。
應收賬款變現風險：應收賬款變現風險是指由於賒銷業務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以及由於賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。資產長期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性企業賒銷比重大，應收賬款缺乏控制。由於我國市場已成為買方市場，企業普遍存在產品滯銷現象。壹些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，導致企業應收賬款大量增加。同時，由於企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。
存貨變現風險：存貨變現風險是指由於產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能。企業存貨庫存結構不合理，存貨周轉率不高。目前我國企業流動資產中，存貨所占比重相對較大，且很多表現為超儲積壓存貨。存貨流動性差，壹方面占用了企業大量資金，另壹方面企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降。長期庫存存貨，企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生風險。
資本結構風險：資本結構風險是指企業由於舉債經營而產生的風險。在現今的企業中，零負債經營的企業可以說是非常少見的，企業的經營依靠自有資本或者外債，而資本的組成結構會對企業的經營產生很大的影響。如果壹個企業舉債規模很大，那麽將會承擔很大的利息負擔，使企業的經營風險增加。
筆者認為，不能光憑幾個簡單的財務比率就推斷出企業經營狀況的好壞，而是要結合自身特點進行分析。
當今有很多企業非常註重財務因素的分析，常見的有報表分析、財務比率分析等，卻往往忽視了非財務因素導致的經營風險。其實，筆者認為，財務因素分析和非財務因素分析是同樣重要的，非財務因素比較註重宏觀環境的分析，而這種宏觀環境恰恰決定了壹個企業的生存狀況以及在行業中所處的地位。
案例：對光明乳業的經營風險分析
本文將以光明乳業為例，對企業的經營風險進行分析。
1．綜述
光明乳業股份有限公司是由國資、外資、民營資本組成的產權多元化的股份制上市公司，主要從事乳和乳制品的開發、生產和銷售，奶牛和公牛的飼養、培育，物流配送，營養保健食品的開發、生產和銷售。公司擁有世界壹流的乳品研發中心、乳品加工設備以及先進的乳品加工工藝，形成了消毒奶、保鮮奶、酸奶、超高溫滅菌奶、奶粉、黃油幹酪、果汁飲料等系列產品，是目前國內最大規模的乳制品生產、銷售企業之壹。（摘自光明乳業網站簡介）
要對企業進行風險風險分析不僅要考慮微觀因素，更要考慮宏觀因素。
首先，筆者想對光明乳業的經營的宏觀環境進行壹個分析。
根據企業的風險強弱因素，我們可以把企業劃分為經營風險明顯型企業和經營風險不明顯型企業。
2．財務因素分析——行業分析
在現階段的中國，乳制品行業面臨著這樣壹個現狀：行業的進入者越來越多，競爭越來越激烈，但是人均消費量卻依然很低。乳制品制造業可以說是壹個存在著高經營風險的行業，壹方面，我國的國民狀況表明：奶制品尤其是牛奶的消費還和世界發達國家消費水平相差很多，這就導致行業收入不足；另壹方面，由於奶源以及運輸的因素，乳制品企業加大了成本的投入，致使盈利不足，企業面臨風險。
在對企業進行行業風險分析的時候，首先要對整個行業在國民經濟體系中的地位做壹分析，行業的風險對單個企業的風險起到了風向標的作用。簡單來說，從壹個企業所處的行業環境可以大致推斷出企業的風險可能落在哪壹個部份，也可以大致猜測風險範圍的廣度。但是，正如這樣的壹句話，每壹片樹葉都是不同的，每壹個企業也不能壹概而論。在進行行業風險分析的時候，不能單憑整個行業的風險就推算出個別企業的風險狀況。打壹個比方，某個行業在國民經濟的整體中被列為高風險的行業，但這個行業中的某個企業經營有方，理智投資，采取科學管理方法，降低企業的風險，那麽這個企業就不能算作高經營風險的企業。
乳制品制造業是壹個特殊的行業，在供、產、銷方面有其很多的特殊性。
3．經營風險的早期發現和控制——財務因素分析
關於經營風險，有些指標是可以直接從資產負債表或者利潤表中得到的。也就是說，先要對公司整體的經營情況做壹個概括的了解，比如公司的盈利究竟是由什麽業務帶來的，是主營業務還是非主營業務；公司的主營業務收入、主營業務利潤和利潤總額是多少，以及當年和前壹年比較，或者前兩年比較來看，它們的變動趨勢是怎樣的。這些是壹個企業經營狀況最基本也最直接的考察指標。比如：
1、產品銷售數量。在其他因素不變的情況下，市場對企業的產品需求越穩定，企業未來的經營收益就越穩定，經營風險就越小；反之，經營風險就越大。穩定的產品銷售會減少企業的經營風險。
2、產品銷售單價。企業的產品銷售價格穩定，銷售收入就越穩定，企業未來的經營收益就越穩定。產品價格受市場供需、產品的質量、技術含量等諸多因素的影響。穩定的銷售價格會減少企業的經營風險。
3、單位產品變動成本。單位變動成本越不穩定，經營風險就越大。單位變動成本的穩定性決定產品成本的穩定性，從而影響著企業未來經營收益的穩定性。
4、固定成本總額。當產品銷售量發生變動時，固定成本總額占成本的比重越大，單位產品分攤的固定成本就越大，企業未來的經營收益就越少，經營風險就越大。反之，固定成本總額占成本的比重越小，經營風險就越小。
這四個指標額總結起來可以用企業息稅前利潤來表示。
息稅前利潤=售價×銷量-單位變動成本×銷量-不含利稅的固定費用
企業經營管理人員和財務人員應加強對企業經營風險的分析，及時對風險影響程度做出準確的判斷，重新調整設計方案和生產能力，采取有效的措施，通過增加銷售量、降低產品單位成本，或調整固定成本比重等措施來降低經營風險。
除了上述可以直接獲得數據的指標以外，有些指標需要通過比對和間接的計算得出結論，我們可以選擇如下的幾個指標進行詳細分析：
1、銷售利潤率=利潤總額/產品銷售收入*100%
指在壹定時期內產品銷售利潤與產品銷售收入之比，反映產品銷售利潤的實現程度。
產品銷售收入是扣除銷售折讓、銷售折扣和銷售退回之後的銷售凈額。對於銷售有盈利的企業來說，可將其分析期銷售利潤率水平與前幾期水平進行比較，如果呈現連續下滑或者波動很大的趨勢時，說明企業的盈利水平受到阻礙或者不穩定，從而也可以知道，企業的經營狀況出現了壹定的問題。如果銷售收入的增長速度大於銷售利潤的增長，也可以尋找生產過程中是否出現問題。壹般來說，銷售利潤率越大，企業的財務狀況越安全，反之，銷售利潤率越小，企業的財務狀況越危險。
從這張對光明乳業近三年以來的經營情況來看，我們可以發現，這家企業的經營收入按季節來比較的話，是呈現出壹種穩步上升的趨勢，但是這只是壹個表面現象，同時也能看到，企業的成本也是逐年遞增。進而發現企業的主營業務毛利率這壹項，每年的同期水平是呈現出逐年遞減的趨勢。也就是說，雖然光明乳業單單從報表上的經營收入這壹項顯示出可喜的增長趨勢，但是實際上，企業的利潤率卻是在走下坡路的。所以，從這壹個指標就可以認為企業應該對經營狀況引起足夠的重視，到底是什麽原因導致了這種現象的發生，有必要對企業的經營風險做出更進壹步的分析。 2、資本收益率=利潤總額/實收資本總額*100%
資本收益率越高，說明企業自有投資的經濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續投資。因此，它是投資者和潛在投資者進行投資決策的重要依據。壹般為正值，如果為零或者負值，說明企業處於高風險區域，如果雖為正值，但與前期相比有持續下降的趨勢時，也可以認為企業處於壹般風險區域。
3、資產負債率=負債總額/資產總額*100%
衡量企業負債水平的高低。如果指標過高，企業很有可能產生債務風險，但有些企業是舉債經營，不能壹概而論，每個企業應有其自身的標準範圍，只要在此範圍中就不能認定為風險過高。這個比率對於債權人來說越低越好。因為公司的所有者（股東）壹般只承擔有限責任，而壹旦公司破產清算時，資產變現所得很可能低於其賬面價值。所以如果此指標過高，債權人可能遭受損失。當資產負債率大於100%，表明公司已經資不抵債，對於債權人來說風險非常大。
4、流動比率=流動資產/流動負債*100%
流動比率表示企業每壹元流動負債有多少流動資產作為償還的保證，反映企業可用在壹年內變現的流動資產償還流動負債的能力。該指標值越大，企業短期償債能力越強，企業因無法償還到期的流動負債而產生的財務風險越小。但是，該指標過高則表示企業流動資產占用過多，可能降低資金的獲利能力。該指標值，壹般以2為宜，如果小於2，說明企業存在債務風險。
從圖表可以看出，光明乳業的流動比率整體來說還是比較平穩的，但是其值是在1.2至1.6之間，說明企業存在著債務風險，需要適時控制。
5、速動比率=速動資產/流動資產*100%
衡量企業在某壹時點動用隨時可變現資產立即償付到期債務的能力，即可折為現金抵債的資產。（速動資產=流動資產-存貨）比率越高，說明企業資產的變現能力越強，短期償債能力亦越強。速動比率若小於1，就有可能產生企業資產無法抵債的財務風險。當然，不同行業經營情況不同，其流動比率和速動比率的正常標準會有所不同。速動比率過高，即速動資產相對於流動負債太多，說明現金持有太多。
這張圖表表明，光明乳業近三年來的速動比率呈現的波動比較大，並且還是逐年遞減，企業的變現能力下降，企業的資產對債務風險的抵抗能力也是呈下降趨勢的。
6、應收賬款周轉率=賒銷凈額/平均應收賬款余額*100%
應收賬款周轉率是指賒銷收入凈額與平均應收賬款的比率。它可以測定企業某特定期間收回賒銷賬款的能力和速度，衡量企業應收賬款周轉的快慢。該指標值越高，表明壹年內收回的賬款次數越多，意味著平均收回賬款的時間越短，應收賬款收回的越快。否則，企業的營運資金過多地呆滯在應收賬款上，影響正常的資金周轉。此項指標越大說明企業的經營收入越能夠及時到位，資金周轉比較流暢，財務風險也就相對來說比較低。
圖表顯示，應收賬款周轉率總體表現還是平穩的，說明企業的資金周轉是在壹個合理的範圍內的，那麽企業就能對應收賬款有較好的控制。從資產負債表來看，光明乳業的應收賬款雖然數額較大，但其回收周期有90%是在半年之內的。但是，圖表也顯示出，企業的應收賬款周轉率似乎還是有下降趨勢，那麽就應該引起重視，對應收企業進行測評和考察。
7、存貨周轉率=產品銷售成本/平均存貨成本*100%
存貨周轉率是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。此項比率越高，說明企業在供、產、銷方面越是運營自如，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力。那麽企業的經營風險也就相應越小。
這張圖表很容易就能看出，光明乳業近三年來的存貨周轉率處於不斷下降的趨勢，企業對存貨的占用水平越來越高，流動性變差，從而變現能力也有所降低，企業的經營風險是存在的，要引起足夠的重視，因為，存貨周轉率的變慢常常是企業經營 面臨困難的信號。
8、市場占有率=銷售收入/行業銷售收入*100%
反映了企業的規模經濟實力和市場競爭力。市場占有率越大，說明企業的實力越雄厚，抗擊風險的能力也越強，企業的財務也就越安全。
9、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額*100%
反映企業生產成本及費用投入的經濟效益，同時也反映企業降低成本的經濟效益，是評價和考核企業生產要素投入效率的核心指標，也是企業管理水平和經營業績的主要體現。
成本費用利潤率反映企業為取得利潤而付出的代價，從企業支出方面評價企業的收益能力。該指標越高表明企業為取得收益所付出的代價越小，企業成本費用控制的越好，企業的獲利能力越強，能夠以較小的投入獲得較大的收益，那麽，企業的抗風險能力也就越好。
圖表顯示，光明乳業的成本費用利潤率呈逐年下降的趨勢。近年來，由於乳制品行業競爭日趨激烈，行業內普遍利潤率，廠家為了要爭奪市場份額，采取降價銷售的辦法，從而造成企業利潤率的不斷下降，企業參與競爭，不可避免地會使得經營風險加大。
10、流動資產周轉率=產品銷售收入/流動資金平均余額
反映企業流動資產周轉的速度，即企業運營能力。是從流動資產角度對企業資產的利用效率進行分析，以進壹步揭示影響企業資產質量的主要因素。周轉速度快，會相對節約流動資產，等於相對擴大資產投入，增強企業盈利能力；而延緩周轉速度，需要補充流動資產參加周轉，形成資金浪費，降低企業盈利能力。流動資產周轉率越大說明企業財務越安全，反之則說明企業的財務狀況越危險。
圖中顯示，企業的流動資產周轉率是有波動的，但是也是穩步增長的，說明企業在這方面的風險是較低的。
11、主營業務毛利率=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入*100%
主營業務毛利率指標反映了主營業務收入的獲利能力。通常，這個指標越高越好。
12、主營業務利潤率=凈利潤/主營業務收入*100%
主營業務利潤率反映主營業務收入帶來凈利潤的能力。這個指標越高，說明企業每壹元的金融業務收入所能創造的凈利潤越高。這個指標通常越高越好。
近幾年來，我國許多乳品企業重視發展速度，而不註重經濟效益；重視市場占有率，而忽視銷售利潤率，造成產量增加，銷售收入提高，而企業的盈利水平在降低。
那麽通過風險的分析我們可以做出這樣的判斷：
乳品制造行業的競爭關鍵演變為提高資金周轉率、加快市場響應速度、降低經營風險和嚴格成本控制的信息化大戰。企業可以考慮增加非乳制品產品的研發上市，開發新的增值服務，降低單品經營風險。
從這個案例中，我們可以看出，企業可以通過這些指標的分析及早發現經營風險是否存在，具體存在於哪個環節，這也是企業經營風險早期防範的壹個比較直觀的方法。也為企業的經營風險的控制方向提出了壹個大致的指導意見。可以這麽說，對財務因素的計量，是具有前瞻性的作用的。
在實際工作中，經營風險的控制可以做到以下幾點：
1、建立有效和嚴謹的組織機構；
2、健全企業的管理制度；
3、根據企業的行業特征和本企業的經營特點，列出風險清單；
4、做好風險因素的控制工作，對企業的風險臨界點做到時時監控