以高分紅和高ROE為特征，構建高價值股票池。長期看具有非常良好的策略表現。不同持股量組合的年化收益都在15%以上，最高達到30%以上，12年30倍，均大幅超越指數表現。
牛市時，人人都是股神，連巴菲特也被嘲笑過時了。熊市時，人人自危，內心惶惶。在股市中，憑運氣掙來的錢，遲早會憑實力虧掉。唯壹的辦法就是自我學習和進化，盡可能找到適合自己的投資方法。不管價值派還是技術派，能抓住老鼠就是好貓。量化是檢驗、深入理解和完善您的投資方法的非常好的手段。
本文分為6個部分：1、量化思路介紹；2、量化策略及因子；3、回測結果；4、多組合回測比較；5、量化思路的重新認識；6、結論。
1、量化思路介紹
買股票就是買公司，好的股票具有穿越牛熊的力量。高分紅、高ROE就是好股票的特征。高分紅意味著幾個事實:
（1）公司盈利能力強，否則是沒有錢進行分紅的。持續的盈利能力強，代表公司處於有利的行業或快速發展的市場之中。
（2）管理層對於未來發展充滿信心，否則應該減少分紅應對將來挑戰。
（3）關註股民利益，註意維護資本市場形象。
高ROE則說明，公司有壹定的競爭優勢，能夠獲取行業平均水平之外的超額利潤。
2、量化策略及因子
（1）選股策略
選擇持續高分紅的策略，壹是避免某年出於特殊原因大比例分紅，其他時間卻是鐵公雞。二是企業都有其發展周期，壹味強調持續高分紅，會漏掉新晉的價值股票。因此，從邏輯上看，分紅比較周期選擇2-3年是相對合適的。
ROE的選擇同理。
選擇處於低點的價值股，所謂低點，可以表達為股息率高。
通過股息率排序，構建股票池。
（2）賣出策略
不在股票池的，就是需要賣出的。
（3）調倉策略
由於分紅策略多是在年報中發布，制度要求5月前要公布年報。因此調倉時間定為5月的第壹個交易日。
放棄股息率低的股票，購入股票率高的股票。從歷史看，真正的價值股並不多，因此持股數量傾向於持有少量股票。
（4）量化因子
ROE、股息率
3、回測結果
回測周期：2007-12-31至2021-04-30
我個人習慣於從2007年12月底開始回測，那基本是此前的最高點。當然由於我們的策略是5月買入，當時已經有了壹定的回調，但是相對於今日，仍處於高點。
單純從回測結果上看，策略效果是相當不錯的。最大回測產生在08年的大熊市中。基本上都是超越指數在運行。
4、多組合回測比較
4.1 持股數量的比較，分別比較持股3、5、10、20、30只股票，查看組合收益變化。
根據上述組合比較，持股從1只至50至不等，但對比是非常明顯的。
（1）隨著持股的增多，收益率是呈下降趨勢的，但是下降的速度趨緩，持股數量超出30只之後，盈利率再次明顯下降。
（2）持股數量與最大回撤比較，總體上看持股數量的增加有助於減少最大回測，但是差異並不太大。持股數量小於5時，持股數量小，回撤更小。持股數量大於5時，持股數量大，回撤更小。
（3）比較盈虧比與勝率。很明顯，隨著持股數量的增加，盈虧比是迅速下降的，持股數量大於3時，下降趨勢放緩。同樣的，勝率也是隨著持股數量的上升，呈下降趨勢。從勝率上看，持股多余10只是不劃算的，不具備統計學優勢。
4.2 構建不同的ROE組合，進行量化策略比較。這裏的ROE作為限制條件，是指大於某壹比例。假定持股比例均為5只。
（1）ROE本質上是作為股息率的附加因子。好的企業壹般ROE是持續大於15%的，至少要大於12%。過高的ROE要求，會限制選股範圍，對於收益也產生了負向影響。
（2）ROE因子，對於最大回撤的影響不大。結合上述的持股量變化，這幾個因子對於最大回撤不敏感。
（3）ROE因子對於勝率有壹定的影響，但是遠不如持股量的影響明顯。但是ROE>15之後，勝率和盈虧比都下降明顯。
5、量化思路的重新認識
根據上述對比分析，有兩個問題值得探討。
（1）為什麽持股數量，對於收益的影響如此之大？
（2）為什麽ROE的提升，並沒有帶來收益的快速上升，那麽ROE還是不是判斷好企業的標準？
對於第（1）個問題，需要更加詳盡的分析，是否股息率在壹定比例之上，才會是好股票。比較下面的數據，基本上在前10名的股票才算的上是高分紅的股票。尤其是20名之後的股票變得分紅率明顯較低。
對於第（2）個問題。巴菲特曾經說過，如果非要我用壹個指標進行選股，我會選擇ROE。ROE在壹定水平之上，說明了企業具有獨特的競爭優勢。在本例中，ROE僅作為輔助因子使用。而且，單獨使用ROE選股策略，也可以看出ROE與收益並無明顯關系。在邏輯上，將ROE作為門檻使用。超過壹定比例就好。
2021.5.1量化策略中查詢累計分紅排名如下，前10名的分紅占股票池總分紅的40%
2015.5.1量化策略中查詢累計分紅排名如下，前10名的分紅占股票池總分紅的36%
6、結論
以高分紅和高ROE為特征，構建高價值股票池。長期看具有非常良好的策略表現。不同持股量組合的年化收益都在15%以上，最高達到30%以上，12年30倍，均大幅超越指數表現。
牛市時，人人都是股神，連巴菲特也被嘲笑過時了。熊市時，人人自危，內心惶惶。在股市中，憑運氣掙來的錢，遲早會憑實力虧掉。唯壹的辦法就是自我學習和進化，盡可能找到適合自己的投資方法。不管價值派還是技術派，能抓住老鼠就是好貓。量化是檢驗、深入理解和完善您的投資方法的非常好的手段。
風險提示：任何在本文出現的信息（包括但不限於評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，本人亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。