壹、非公開發行股票
非公開發行股票，即定向增發，壹般面向特定機構發行，如公募基金、私募基金等，上市公司的壹些大股東也會參與發行。定向增發是上市公司重要的再融資渠道，那麽為什麽很多公司都想盡辦法上市呢？除了通過首次公開募股籌集資金，提高估值，就是為了獲得壹個可持續的長期融資平臺。
第二，上市公司非公開發行的利弊需要辯證看待。
私募到底是負面還是正面，其實需要辯證看待。如果壹個消息能讓股票暴漲，那麽即使是負面的，也可以理解為正面的。或者反過來，達拉斯到大禮堂同壹時間，發行是負面還是正面，跟具體的發行項目和投資者的心理變化有很大的關系。
(1)增發何時成為利好？
第壹，在壹個牛市中，牛市中所有的股票都會上漲，因為進入股市的資金太多，流動性過剩，即使是那些垃圾股、績差股、st股也有可能大幅上漲。那麽上市公司非公開發行會讓投資者認為公司在持續擴張發展，帶來樂觀預期。投資者會把增發理解為利好，繼續買入，推高股價。
二是投資項目前景良好，公司增發股份。如果用於投資項目，而且項目前景好，或者正好趕上行情，投資人會理解為利好。比如2015互聯網金融的行情，很多公司增發投資互聯網項目，股價立馬連續漲停，被理解為利好。比如2月份疫情嚴重的時候口罩緊缺，壹些上市公司打算多發口罩，也被理解為利好，股價大漲。
增發價格被鎖定。如果公司在發布非公開增發預案時已經確定了增發價格，那麽投資者就會認為既然價格是固定的，參與增發的機構就會想方設法擡高股價，遠離自己的增發價格。投資者會認為這次增發是有利的。
(2)發行什麽時候變成負數？
既然上面提到的三種情況都會被解讀為正面，那麽非公開發行在什麽情況下會被投資者解讀為負面呢？
第壹，市場不好的時候，如果在大熊市，投資者極度悲觀，大部分股票都在不斷下跌，創出新低，看到新低。在這種情況下，有壹句話會廣為流傳，叫做“融資猛於虎”。不管是公募還是私募，都是再融資。消息壹出，就會被投資者理解為利空，股價暴跌。
二是增發用於補充流動性或償還債務。
如果將增發募集資金用於投資新項目，無論這個項目的內部收益率是高是低，周期是長是短，至少在未來可能會給投資者帶來回報。但如果用於補充流動資金，就說明公司缺錢，只為融資而融資。比如暴風科技前兩年計劃增發資金補充流動資金，壹旦公布業績，股價暴跌。
第三，發行價格不確定。上市公司非公開發行方案中指出，發行價格為實施發行時前20個交易日均價的90%及以下。很多投資者會認為參與發行的機構當然是發行價格越低越好，這樣肯定會打壓股價。那麽投資者就會看空股價，選擇賣出，形成利空局面。
從前面兩點可以看出，非公開發行雖然是負面的，但真的可以理解為正面，主要還是看市場環境和投資者的預期。
但是，非公開發行是好是壞，上市公司的股價仍然取決於公司能否為投資者創造新的價值。比如有的公司定向增發後，繼續漲停，但之後又會下跌。當消息走弱時，股價依然會回到原來的合理區域。被市場理解為利空時也是如此。
比如壹些上市公司IPO第壹次上市後，越做越大，最後股價越漲越高，給投資者帶來幾倍甚至幾十倍的回報。但有些上市公司上市後就開始走下坡路，買入的投資者被長期套牢。再融資也是如此。如果再融資能讓公司通過資本市場獲得資金支持，公司越做越大，那麽股價自然會繼續上漲。
但是，如果上市公司總是不停地融資，就從來沒有給投資者帶來回報。業績無法實現持續增長，那麽即使其融資項目描述得再好，終究只是空中樓閣。
綜上所述，上市公司非公開發行主要是再次募集資金，對上市公司整體長期發展是利好，但融資改變了供求關系，對股票形成實質性利空。在實際投資中，需要綜合分析市場環境、募集資金用途等因素，才能界定增發對股價的影響是積極的還是消極的。投資者需要深入分析上市公司的盈利能力、估值水平和未來前景來判斷公司的價值，而不是簡單地用壹個好消息或壞消息來做投資決策。