股票為什麽實現全流通？股票全流通對當前和未來股市有什麽影響？如何實現全流通？

上市流通是股票持有人最基本的權利，也是股份公司上市的要義之壹。而在我國上市公司中，發起人股份不能上市流通，只能通過場外協議轉讓，這實際上與非上市公司沒有本質區別，很大程度上剝奪了非流通股流通的權利和自由。從這個意義上說，非流通股股東也是這種制度安排的受害者。當然，非流通股股東通過高價發行股票，在其他方面也獲得了利益。因此，解決全流通問題，首先是解決“同股同權-同流通權，同股同價-同交易價”的問題，消除股市雙軌制，回歸或賦予發起人上市流通權。我們不能再剝奪非流通股股東的這種權利了。能不能解決股市面臨的各種問題，另當別論。認為全流通不能解決股市的所有問題，所以與大局無關“而且全流通應該無限期擱置”的觀點，從這個角度來看是完全站不住腳的。其次，中國股票市場的許多問題實際上都與股權分置直接或間接相關。不像有些人分析的那樣，只是壹個簡單的流通權問題。比如國內股市長期以來股價過高，坐莊盛行與流通不完全有非常直接的關系。眾所周知，除了中國大陸，世界上所有的股票市場都是全流通的。在全流通市場中，如果股價過高，超過實際價值，大股東可能會選擇部分套現；股價過低，可逢低吸納，加強持股。所以全流通對股價有很好的調節作用。我們經常聽到李嘉誠吸收長江實業，和記黃埔或者蓋茨逢低套現微軟，就是這個道理。而在非全流通的內地股市，無論股價多高，非流通股股東都無法套現，也很難直接幹預股價。所以，這其實是內地股市股價長期虛高、投機猖獗的重要前提。我們看到有的莊子股份到現在都這麽高。全流通市場有可能出現這樣的現象嗎？幾乎不可能！面對被高估幾倍甚至十幾倍的股價，大股東如何不套現？因此，可以說中國股市泡沫的形成與股權分置的制度安排直接相關，股權分置為高投機提供了溫床。同理，因為二級市場的泡沫，壹級市場也出現了泡沫，導致發行價過高。壹只只值3元的股票，送了6元8元。壹方面合法占用了流通股東的利益，另壹方面透支了公司未來多年的成長，使得投資價值基本不具備。流通股股東從壹開始就幾乎註定只能在零和博弈和負和博弈中下棋。可以說，股市投資功能的缺失和股權分置的制度安排難辭其咎。此外，發起人股份的不流通不僅剝奪了這類股東隨心所欲增減股份的權利，也使其幾乎不可能通過二級市場進行收購。無論流通股票價格多低，公司都沒有被收購的危險。這使得我們的股票市場幾乎失去了另壹個主要功能:並購功能。由於股價與自身利益沒有直接關系，再融資幾乎總是有利於非流通股股東。無論再融資對股價有多負面，只要能增加每股凈資產，就是只賺不賠的生意。只有通過股票發行才能增加自己的權益，這遠比通過努力要輕；長期虛高的股價進壹步刺激了非流通股股東再融資的欲望。股權分置的制度安排助長了大股東的融資沖動，使得業績造假和圈錢之風盛行，造成了兩類股東利益的尖銳對立。中國股市的主要矛盾已經從早期投機時代莊家和散戶的矛盾逐漸演變為兩類股東的利益矛盾。有些人仍然認為非流通股無害，有些人甚至論證了非流通股的壹些好處。他們不明白，中國股市暴露出的許多深層次問題，其實都與股權分置的制度安排有著深刻而必然的聯系。盡快結束股權分置，實現全流通，將是資本市場體系撥亂反正的重要途徑。雖然不能解決股票市場的所有問題，比如上市公司的核心競爭力，但是怎麽能以此為理由認為不重要呢？是的，治療心臟病不能使白內障或腳氣消失，但世界上有哪個藥方能包治百病？