2.2014-2018年營業收入復合年增長率為12.56%，自產凈利潤復合年增長率為28.23%。2019年前三季度，公司實現營業收入4.58億元，同比增長26.46%；歸母凈利潤4億元，同比增長22.64%。 頭孢菌素在中國有廣闊的市場空間。抗感染藥物是指能夠殺死細菌或抑制微生物活性的藥物。由於國家抗感染令的實施，我國系統性抗感染藥銷售增速有所放緩，但整體市場規模仍超過2000億元。頭孢菌素屬於β-內酰胺類抗生素，是臨床應用最廣泛的抗菌藥物，占抗感染藥物的50%以上。基於此，預計頭孢菌素整體市場超過千億。
3.常用的頭孢菌素有30多種，按其發明年限和抗菌性能的順序可分為五代。從市場份額來看，二、三代頭孢仍然是主流，其中三代頭孢市場份額最大，其次是二代頭孢。 公司技術優勢明顯，下遊客戶穩定。公司經過多年的技術積累和不斷創新，掌握了AE-活性酯、頭孢曲松鈉粗品、三嗪環等主要產品相關的核心技術和工藝流程，不斷研發新工藝和新產品。
4.除在產產品外，已完成中試的新產品還有APG、頭孢他啶活性酯、頭孢地尼活性酯、7-ACCA、7-AVCA、頭孢地尼。公司客戶基本上都是原料藥生產廠家和藥物制劑生產廠家。考慮到產品質量的穩定性和定制客戶成本的控制，下遊客戶在選擇供應商時壹般會比較謹慎，壹旦選擇就不會輕易改變。目前公司已與下遊客戶形成戰略合作關系，雙方建立了穩定的合作關系，公司競爭力不斷提升。公司作為主流頭孢菌素中間體生產商，在中間體生產技術和下遊客戶方面優勢明顯。
5.持續的研發投資降低了公司的運營成本，有望進壹步擴大生產規模，增加市場份額。預計公司未來仍將保持良好的增長態勢。 盈利預測和投資評級。我們預計，公司2019-2021年歸屬於母公司的凈利潤分別為6400萬元、7400萬元和8800萬元，分別對應EPS 0.60元、0.70元和0.83元，當前股價對應PE分別為16.7/14.3/12.1倍。