這是三個月內第三次RRR降息，也是僅20天後央行第二次宣布RRR降息。1年初，央行實施全面RRR降息，釋放長期資金8000億元。3月16日，央行實施普惠金融定向降準考核，釋放長期資金5500億元。這次又釋放了4000億的長期資金，三次RRR降息共釋放1.75萬億。
3月中下旬以來，央行貨幣政策加大逆周期調整的步伐明顯加快，反映出宏觀政策層面穩增長的緊迫性。就在4天前的3月30日，央行大幅“降息”20個基點，將7天逆回購利率從2.4%降至2.2%。
隨著近期密集的RRR降息，貨幣政策預計將“停擺”壹段時間，除了MLF和LPR利率有望在4月中下旬“降息”，再貸款將根據人大部署增加1萬億元，等待前期寬松政策生效。
存款準備金率接近歷史低位。
根據安排，存款準備金率1個百分點的定向下調將在4月15和5月15兩次實施，每次下調0.5個百分點。央行相關負責人解釋，分步實施旨在防止壹次性投放過多造成流動性淤積，確保中小銀行以較低利率將獲得的資金全部投向中小企業。
據測算，定向下調存款準備金率可釋放約4000億元長期資金，每家中小銀行可獲得約65438+億元長期資金，每年還可降低銀行資金成本約60億元。為銀行提供長期低成本資金，有利於降低銀行的資金成本，從而有助於通過銀行傳導降低小微企業和民營企業的貸款實際利率。
值得註意的是，隨著中小銀行再次定向下調存款準備金率，4000多家中小存款類金融機構(包括農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行、財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)的存款準備金率降至6%。從中國的歷史和發展中國家的情況來看，6%的存款準備金率是比較低的，即將逼近歷史最低點。
妳為什麽選擇針對壹家中小型銀行下調法定存款準備金率？央行有關負責人表示，此次定向下調存款準備金率針對的是中小銀行，包括兩類機構，壹類是農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行等農村金融機構，另壹類是僅在省級行政區域經營的城市商業銀行。有近4000家中小型銀行從定向下調存款準備金率中獲得了資金，占銀行系統的99%。他們數量眾多，分布廣泛，立足本地，紮根基層，是服務中小企業的重要力量。進壹步降低中小銀行存款準備金率，將增強其資金實力，有助於引導其以更優惠的利率向中小企業發放貸款，擴大對受疫情影響嚴重的農業、外貿和行業的信貸投放，增強對實體經濟恢復和發展的支持。
中小銀行作為服務小微、三農的“主力軍”，為其提供充足的低成本資金來源，是保證中小銀行進壹步加大對小微、三農低成本信貸支持的重要動力。因此，今年以來，央行的許多貨幣政策都是從中小銀行的負債出發，為其提供低成本的資金。
例如，除了這次定向下調存款準備金率釋放的4000億元外，央行前期專門為中小銀行提供了5000億元的再貸款再貼現資金，並降低了再貸款的再貼現利率。根據全國常委會的安排，央行還將為中小銀行新增1萬億元再貼現和再貸款資金，引導其以優惠利率向小微、三農提供信貸支持。
為什麽這個利率在12之後大幅下降？
出乎意料的是，除了再次有針對性地下調存款準備金率，央行在12之後將超額準備金利率從0.72%大幅下調至0.35%。
超額準備金是指存款類金融機構在繳納法定準備金後，自願存放在央行的款項，由銀行自由支配，可隨時用於清算和提取現金。央行對超額準備金支付利息，其利率為超額準備金率，自2008年從0.99%下調至0.72%後壹直沒有調整。
因此，總的來說，央行下調超額存款準備金利率，其目的是引導銀行在央行存放更少的超額資金，通過降息將這些資金更多地用於支持實體經濟。
央行相關負責人表示，央行將超額準備金利率由0.72%下調至0.35%，可以促進銀行提高資金使用效率，促進銀行更好地服務實體經濟特別是中小企業。
RRR降息對金融市場的影響
隨著全國人大最近宣布定向下調存款準備金率，市場對此已有充分預期。所以央行公布消息後，金融市場反應比較平淡，但從中長期來看，貨幣政策的放松肯定會對金融商場的價格走勢產生影響。
對於股票市場來說，RRR削減對各個部門或概念股的影響是不壹樣的。壹般來說，金融、房地產等資本密集型行業會受益。國泰君安交易與投資委員會資產配置主管周文淵曾表示，RRR降息可能不會對a股市場產生太大刺激，債務和資金敏感度高的行業將受益更多，如銀行板塊。
除了有利於股市，RRR降息也有利於市場利率的整體下行趨勢。事實上，銀行間市場的短期利率最近壹直在低位運行，隨著更多的RRR降息，也會壓低長期利率。
對於樓市，考慮到目前“房住不炒”的房地產調控基調沒有改變，RRR降息釋放的資金很難大規模進入樓市。不過，東方金誠首席宏觀分析師王慶認為，少總比沒有好。在降息和RRR降息的周期下，房地產投資將有所支撐，沒有理由看空今年的房地產。
4月份還有哪些貨幣政策可以期待？
3月中下旬以來，央行貨幣政策加大逆周期調整的步伐明顯加快，反映出宏觀政策層面穩增長的緊迫性。此次RRR降息不僅是時隔20多天之後的第二次RRR降息，也是時隔僅4天之後放松貨幣政策的又壹重要舉措。3月30日，央行逆回購利率大幅“下調”20個基點。
隨著近期密集的RRR降息，貨幣政策預計將“停擺”壹段時間，除了MLF和LPR利率有望在4月中下旬“降息”，再貸款將根據人大部署增加1萬億元，等待前期寬松政策生效。
尤其是近期存款基準利率的下調，短期內很難落地。央行副行長劉國強3日表示，存款基準利率是利率體系的壓艙石。這個工具比較特殊，使用的時候要考慮很多因素。比如物價，現在CPI明顯高於壹年期存款利率，存款利率是1.5%，CPI是5.3%；此外，還要考慮經濟增長、內外平衡、低利率是否會加大貨幣貶值壓力等因素。
“存款利率和老百姓更直接相關。如果允許負利率，應該充分評估，考慮老百姓的感受。所以壹般來說，存款基準利率可以作為壹個工具，但需要更充分的評估。”劉國強說。
在4月份的剩余時間裏，預計貨幣政策將主要關註兩個方面:
首先，MLF和LPR在4月中下旬降息。在前期逆回購利率下調20個基點後，預計新MLF中期還將有20個基點的利率下調，這將進壹步帶動LPR報價利率下調。據市場分析，預計4月20日1年期LPR將下調約10個基點。
二是新的中小銀行1萬億再貸款再貼現政策將出臺。劉國強透露，新增1萬億普惠性再貸款的再貼現會落實好，具體使用政策會在近期發布，做到與前期政策無縫銜接，不會出現失速。
據悉，與此前5000億再貸款再貼現相比，新增額度1萬億元覆蓋面更廣，主要有以下特點:
1.再貼現和再貸款的利率和之前的5000億壹樣，資金成本還是2.55%。
2.中小銀行用這筆資金向普惠金融發放貸款，利率沒有上限。雖然鼓勵中小銀行以優惠利率發放普惠金融貸款，但不會像5000億再貸款再貼現壹樣，規定貸款利率不得高於4.55%。
3.新增的1萬億再貸款再貼現，要在之前的5000億額度用完之後再用。截至3月30日，5000億授信額度中，地方法人銀行累計發放優惠利率貸款含貼息2768億元，支持企業(含農戶)351.4萬戶。具體來看，涉農貸款552億元，加權平均利率4.38%，普惠小額貸款1556億元，加權平均利率4.41%，貼息貸款661億元，加權平均利率3.08%。