願景基金似乎遇到了壹些麻煩。比如第二期基金，被反復告知無法募集成功。據福克斯商業報道，截至2019年底，65438+2月初，這只基金僅獲得20億美元，為目標籌款額的1.85%。
再比如願景基金壹期的兩個關鍵LP——沙特公共投資基金(PIF)和阿布紮比穆巴達拉，他們對孫正義的越軌行為表示不滿。原因有二。第壹，孫正義高估了這些科技公司的估值，加劇了科技行業的泡沫。第二，遠景基金存在管理風格不當的問題。
這讓壹向自信獨裁的孫正義開始在媒體面前反思:“他的判斷有問題，我在很多方面都很後悔。”
2019，孫正義定律失效的時候，創投圈的基調已經變了，壹二級市場的倒掛估值就是最好的證明。市場上有壹種說法，沒人養得起兒子。
創投圈怎麽看待孫正義的2019？孫正義的滑鐵盧將如何影響這些創業公司？
1.孫正義的錢去了哪裏？
對阿裏巴巴2000萬美元的投資是孫正義最受稱贊的投資。最終，這筆投資換來了超千億美元的回報。此後，瘋狂的打法壹直延續，這使得孫正義和他的軟銀成為今天互聯網上最大的風險投資機構。軟銀此舉壹度刺激紅杉，後者將合作夥伴的資金門檻提高至2.5億美元。
很多錢意味著很多公司可以拿到錢。美國財經媒體美國消費者新聞與商業頻道網站曾經統計過，軟銀自1981成立以來，已經投資了至少600家公司，目前擁有300多家科技公司的股份。雅虎、ARM、阿裏巴巴等知名公司都在軟銀的投資之列。
2016本該按計劃退休的孫正義突然宣布成立願景基金。這只基金來的野心很大，總金額6543.8+000億美元，計劃5年投資70到6543.8+000只科技獨角獸。CV Source投資數據顯示，2019年每只基金的平均融資額僅為2510萬美元。
孫正義說，建立這樣壹個龐大的基金是為了迎接下壹次技術爆炸。“我們預見了個人電腦領域的大爆炸和互聯網領域的大爆炸。我相信下壹次大爆炸會來得更猛烈。為了做好準備，我們需要建立壹個平臺，即軟銀願景基金。”
願景基金有著與眾不同的打法。特點之壹是公司會在投資中尋求控制權。在接受彭博采訪時，孫正義表示，大部分投資將占公司股份的20%-40%。其次，軟銀只投資各領域有潛力成為第壹的企業，形成被投資企業相互合作的協作組。壹旦這些公司失去了各自領域的第壹名，就會考慮退出。
數據印證了這壹點。Crunchbase數據顯示，截至2019，12，軟銀旗下的願景基金對外投資94次，其中81次為領投。此外，願景基金投資的項目多達25個，單輪融資金額6543.8+0億美元，占成立以來總投資的27%。
具體來看，根據願景基金在官網的統計，願景基金的投資主要分布在消費、企業服務、金融科技、前沿科技、健康、地產、物流等領域。包括10消費、8企業服務、9金融科技、8前沿科技、8醫療科技、6房地產、20交通物流；從地區來看，軟銀的大部分資金流向了美國(44起)，其次是亞洲(20起)。
在孫正義看來，雖然行業很多，但其實遠景基金只做了壹件事，那就是人工智能。這些公司可以利用人工智能改造交通、房地產、醫藥等領域。“每壹家公司都是未來能夠支撐全球變革的支點。”
二、孫正義的“滑鐵盧”
孫正義的好運並沒有持續到2019。他投資的很多公司今年都陷入了困境。最典型的是優步和Wework。
這兩家估值很高的公司甚至因為巨額虧損拖累了孫正義願景基金的業績——招股書顯示，WeWork的虧損在逐年增加。2016年虧損4.29億美元。到2018年，虧損進壹步擴大到19.27億美元，2019年上半年為9億美元。優步2019第三季度財報也顯示虧損擴大，凈虧損165438+6200萬美元，同比增長18%。
甲骨文創始人拉裏·埃裏森曾表示，雖然他與軟銀的孫正義私交甚好，但他不認為WeWork或優步有重大投資前景，簡直“壹無是處”。在他看來，優步沒有技術，也沒有忠實的用戶。靠燒錢搶占市場份額是愚蠢的。“他們的申請也可以由我的貓來寫”；WeWork就更可笑了，只是“從我這裏租壹棟樓，裝修壹下，然後再轉租”，還自稱是科技公司。
據了解，優步和WeWork的教訓影響了滴滴。滴滴的壹些現有股東希望在二級市場上以6，543.8+00億美元的價格出售股份，低於上壹輪私人融資中570億美元的先前估值。
軟銀投資的公司也處於同樣的困境。比如眾安在線目前的價格是發行價的壹半左右；瓜子二手車超過90億美元的估值也備受爭議，而其競爭對手大搜車的估值只有30億美元；平安金融易通在首次公開發行時的估值為37億美元，約為軟銀投資6543.8億美元時估值的壹半。
此外，根據中國投資網的公開信息，今年軟銀(包括願景基金)投資的多家公司如Wag、Fair、Zume Pizza、Katerra、OYO、Rappi、優步等經歷了裁員，Brandless、優步和Compass等公司經歷了高層動蕩。其中，優步創始人特拉維斯·卡蘭尼克(travis kalanick)出售了94%的股份，與優步徹底分手。
據美國有線電視新聞網(CNN)報道，目前，軟銀已經在運輸和物流軌道上下了314億美元的賭註。但到了2019年第三季度末，這些公司的公允價值只有365438美元+01億美元。也就是說，軟銀在這裏損失了1%左右。
第三，會對創投圈產生怎樣的影響？
為了恢復市場的信心，孫正義解雇了WeWork的創始人亞當·諾依曼(Adam Neumann)；軟銀2019徹底放棄Wag，虧本回售股份給公司；此外，軟銀還退出了與舊金山家庭護理公司Honor、聖地亞哥B2B公司Seisic和舊金山機器人公司Creator的交易。
據外媒報道，願景基金中國區壹位負責人表示，軟銀已將單筆投資交易的規模從2億美元降至5000萬美元。
軟銀不僅在銷售金額上變得謹慎，在出手頻率上也變得謹慎。軟銀已經放棄了對Honor、Seismic和Creator三家創業公司的投資。在此之前，這些交易已經被壹再推遲。
據《華爾街日報》報道，軟銀集團有意讓Vision Fund進行IPO。美國金融博客Zero Hedge認為，這要麽是壹種退出策略，以鎖定那些無利可圖的初創企業投資的利潤。
軟銀的舉動會對創投圈產生怎樣的影響？壹位投資人對中國投資網表示，現在大家都在取笑這件事。投資輪次是A、B、C，紅杉輪、高淳輪、軟銀輪，也就是說三家都有錢，尤其是軟銀。壹些機構過去可能跟隨過軟銀的投資。最近軟銀時間不利，很多機構可能都不跟他走了。“但不會有太大影響。如果是好企業，就沒有接盤的擔心。如果是差的企業，就沒人接手了。”
梅花創投創始合夥人吳世春認為，孫正義是上市前融資的主要買家之壹，他的謹慎態度會將焦慮情緒向前傳遞。投資者應該開始考慮“如果孫正義不接手，這個項目還能賣給誰”這個問題。
但與此同時，吳世春認為投資總是與時俱進的，孫正義會調整自己。we work 500億的時候可能不是好公司，但是654.38+00億的時候會是好公司。