根據統計驗證結果，壹月收益率往往為正，學術界將這種現象稱為壹月效應。
在股市的傳統智慧中，有壹種效應叫做壹月效應，意思是每年新年的壹月，股市總是漲多跌少。壹月效應最早出現的國家是美國，後來其他國家的學者發現壹月效應也存在於其他股票市場。
壹月效應是相對的。如果市場是有效正常的，平均月收益率原則上應該是差不多的。但根據統計驗證結果，1月份的收益率往往為正，而且會高於其他月份；相反，12月的股市收益往往為負，學術界將這種現象稱為“壹月效應”。
為什麽12月跌那麽多，1月漲那麽多？如果市場存在1月效應，是否應該在12月買入股票，1月賣出，賺取最大利潤？學者們試圖回答這個問題，股市的壹月效應可能是由以下原因造成的。美國的稅法是這樣的；如果投資是盈利的，就需要納稅，這個稅叫做“資本利得稅”。如果出售股票的價格高於購買價格，那麽獲得的利潤將被征稅。但是，這個稅是對稱的。如果賣出股票的價格低於買入價格，投資就會遭受損失。原則上，這些損失是可以免稅的。
股票投資的損益稅效應不是在賬面上計算，而是以實質交易為基礎。原則上，如果持有股票是賬面虧損，不允許扣稅。只有在市場上拋售股票，將賬面虧損轉為實際虧損，才能獲得稅收減免。
在美國，報稅截止時間是每年的6月底5438+2月。因此，如果妳想獲得減稅，妳必須在年底前出售賬面虧損的股票。很多投資者為了減少繳納的稅款，會在65438+2月之前賣出賬面虧損的股票，造成65438+2月市場疲軟的局面。但是在接下來的壹年，65438+10月，壹切又會重新開始，投資者重新入市，把65438+2月套現的資金重新投入股市，買入自己喜歡的股票，然後帶動股市上漲。這種由稅收因素驅動的效應被稱為稅收流失假說。大部分基金在6月5438+2月封閉，年初向基金持有人發送年度報告。在基金的年度報告中，會有基金持有的前十大股票的列表，會告訴基金持有人基金持有的股票是什麽，讓基金客戶了解基金的投資策略。既然要披露相關持股情況，那麽持有的股份就要盡量看得見，比如壹些穩定的藍籌股。但問題是藍籌股的回報低，因為風險也低，可能會讓基金的業績不那麽吸引人。所以，折中的辦法就是在年初買入壹些二三線上市公司，提高基金的回報，然後在年底前賣出這些股票，換成藍籌股，讓基金的持股名單更漂亮。
結果到了年底，有的壹股以下的股票股價下跌，但是大藍股的股價支撐著。進入次年1月，基金已經完成年報，新的壹年又要爭取業績，於是重新吸納股份，帶動股市上漲，形成1月效應。以上都是1月效應的不同原因。當然，對於港股來說，假設未必完全成立。例如，投資股票的損失是不可扣除的，因此在香港沒有稅收效應。至於年終獎，港資和中資的年終獎大多在農歷新年前後，也就是2月左右，所以港股的1月效應可能會受到影響。