在朋友圈裏，對瑞幸嗤之以鼻的人開始贊美它的“執行力”和“大數據”，或者說“瑞幸=星巴克+711+Costco+亞馬遜”。這壹天，擔心瑞幸還能不能活下去的人透露了“事實是檢驗真理的唯壹標準”的消息。還有人站在前進與後退的中間，說這是壹場與資本博弈的遊戲。
不考慮未來，作者說:這杯，誰愛誰愛。
1，瑞幸的“資本邏輯”
有很多不熟悉資本市場的朋友，不熟悉資本市場的人確實會被披上科技外衣的企業迷惑。
但是真的不迷茫嗎？
首先，為了理清瑞幸的資本邏輯，供大家參考:
1.創始人創辦瑞幸，個人資金投入10萬，企業估值10萬，持股100%。
2.投資人A進入，投資654.38+00萬元，投後估值654.38+00億元，持股654.38+00%。
3.投資人B進入，投資654.38+0億，投後估值654.38+0億，持股654.38+00%。
4.投資方C進入，投資5億，出資50億，持股10%。
5.投資人D金出資654.38+0億元，654.38+0億元，持股654.38+00%。
6.在創始人和投資人先後投入654.38+0.62億元後，瑞幸實現了估值300億元的IPO。
7.IPO後，創始人和投資人A、B、C、D連續數次以不同價格出售股份，累計套現6543.8+000億。不同階段進入的創始人和投資人分別實現了幾百、幾十或幾倍的收益。
8.上市後，瑞幸找不到盈利模式，業務難以為繼，泡沫破滅，估值從300億跌到6543.8+0億。上市前進入的機構投資者都已經退出變現，流通股票逐漸被中小投資者接手。
9.最終投資人投資654.38+0.62億，但瑞幸上市時獲得了300億的估值。最後變成了壹家上市前已經和IPO合並虧損幾十億的公司，泡沫破滅時估值跌到6543.8+0億不到，但投資人套現6543.8+0億，凈賺84億。這樣的收入，是正經咖啡生意遠不能實現的。
10，壹個更壞的結果，瑞幸也可能像ofo壹樣，拖欠供應商貨款、銀行貸款、房東租金和員工工資，中小投資者損失半輩子積蓄，除了這個資本遊戲的主導者。大多數人都受到了傷害。此外，壹些用戶喝了幾杯廉價咖啡，壹些幫助瑞幸宣傳的經紀人和媒體獲得了壹些報酬。
如果財經媒體界能夠正確理解瑞幸模式的精髓，將有助於未來中國商業文明的進步。
但這是本質嗎？
2.損失是個問題？
然後看公司詳情。
瑞幸B輪融資後，很快有消息稱將於2019海外上市。據說香港是首選。不過很快就被香港媒體辟謠:不到三歲，香港不要。
雖然瑞幸已經成為中國第二大現磨咖啡連鎖店，擁有2300多家門店。
然而，在過去的18個月裏，他們虧損了22.27億元。
當然，首席執行官錢壹點也不驚慌。他經常出來對媒體說“賬面上還有20多億，做好了長期虧損的準備。”
損失是個問題嗎？
拼多多三年虧了654.38+03億，愛奇藝上市前虧了37億，JD.COM虧了654.38+02年，亞馬遜虧了20年，市值卻超過了壹萬億美元。誰說虧損是個問題？
但是，虧損不是問題，不代表背後的邏輯不是問題。
之前在網上看到過壹個虧損邏輯的總結，虧損背後的邏輯比虧損的現象重要得多。
我們將接觸互聯網的公司分為三類:
第壹類是原生互聯網公司。比如BAT、臉書、亞馬遜，他們的價值邏輯核心至少有壹條金線——“網絡效應”。網絡效應不等於互聯網效應，更不等於“互聯網+”，而是“每多出來壹個用戶，就會讓產品、服務、體驗對其他用戶更有價值”，這是數字世界最好的護城河。壹旦網絡形成，公司價值將呈指數級上升。
但問題是，瑞幸模式有網絡效應嗎？
第二類叫再生互聯網公司。比如滴滴、摩拜單車，這些公司其實都是“傳統行業在互聯網+”的產物。但很重要的壹點是，他們能在細分市場上擁有或接近互聯網的“壟斷地位”。比如出行方面滴滴壹家獨大，壹定意義上有定價權。但是餐飲零售的本質是去中心化的。瑞幸能打破這個邏輯，建立“壟斷”嗎？
第三類是叫互聯網營銷的公司。用流量的方式建立和分裂用戶群，規模增長很快很猛，但是要花錢。如果用戶沒有留夠，這個流量池就是漏池。
這個妳可以問問瑞幸的用戶。
上壹輪融資後，瑞幸開始減少對用戶的補貼，銷售費用占到壹半。新開門店只有297家，還不如之前的月度數據。這種做法立刻得到了消費者的反饋，月交易用戶增長明顯放緩，月銷量也明顯下降。
用戶來到底是為了什麽？
3.壹個“盧氏家族”的陰謀？
最後，人。
Luckin Coffee今日開盤上漲47%至25美元，隨後漲幅繼續收窄，首日收於20.38美元，較65，438+07美元的IPO價格上漲65，438+09.88%，市值約為47.4億美元，成為今年以來在納斯達克籌集IPO資金最多的亞洲公司。
然而，撐起這個天價估值的，很可能是“魯”家族的壹個陰謀。
在公開資料中，CEO錢在國內待了很久，想創業。UCAR董事長陸支持老人的夢想，稱自己是慷慨的金融投資者。愉悅資本的創始人是該公司最重要的投資者，他說自己早年在北美和陸喝咖啡時產生了這個想法。
按照尋找線索的邏輯，姚政是關鍵人物。
回顧上市前的融資經歷，除了領投B+輪的貝萊德在公開信息中不是魯的老熟人，其他從天使輪壹路跟進的機構都與魯有很深的淵源。
據品萬新聞報道，陸、、與大成資本創始人組成“鐵三角”。就連瑞幸在IPO前招聘的CFO沙克，也是在港上市的承銷商瑞士瑞信銀行(2014)的老高管。這些都是在汽車公司上市中壹起賺了幾個億的好兄弟。
瑞幸招股書顯示，其股東中，陸持股30.53%，其妹持股65，438+02.4%，錢持股65，438+09.68%，大通資本持股65，438+065，438+0.9%，愉悅資本持股6.75%。隨著瑞幸IPO成功，老人們很快就可以選擇退出了。
這是幫派嗎？
如果是這樣，這個團夥自然來自中國。
CAR Inc .成立於2007年9月，並於2014年9月在香港股票市場上市。7年間，聯想、華平、赫茲租車以及上述“鐵三角”機構相繼引入。14上市前股權結構為聯想36.8%，華平23.1%，赫茲租車19%，魯18.6%。
換句話說，在上市之前，魯已經失去了控制權，而聯想和華平才是大玩家。
上市後，2015年6月1日，華平減持65438+6800萬股，拿走4億美元。2015，10月，聯想減持65438+2.54億股，拿走約15億元。
根據CAR Inc . 2016的財報，聯想控股出資6543.8+02億元，退出超過6543.8+09億元，當時賬面價值40億元。華平投資2億美元，退出4億美元，當時賬面價值20億元。
兩者都可謂賺得盆滿缽滿。
換句話說，在汽車公司上市後，魯失去了控制，只能看著投資者帶頭。
雖然魯通過汽車公司和之間的壹系列運作重新獲得了控制權，但賺錢的最高點已經過去了。
但在瑞興這壹次，吸取了教訓，他要自己做決定。
很多人只是分析瑞幸不靠譜。眾所周知，魯是來賺錢的。至於靠不靠譜，生意要緊，賺了才靠譜。魯是商人，不是企業家。
梭羅在《瓦爾登湖》中寫道，“有些人走路不壹樣，是因為他們聽到了遠處的鼓聲。”
有多遠？
數據顯示，2018年中國消費了約25億杯手磨咖啡，其中星巴克在中國銷售了約4億杯，占總市場的16%。
瑞幸在之前的招股書中表示，他們賣出了9000萬杯咖啡，並引用了Frost & amp；根據沙利文的數據，中國壹年喝掉87億杯咖啡，五年後這個數字將達到6543.8+055億杯。來證明妳有多遠。
這個杯子，愛情有點奇怪。