中國基金報記者文
在消費電子的寒潮中，千億級的光學龍頭很難獨善其身。
2月12日，02382.HK虞舜光學科技在港交所發布公告稱，預計截至2022年2月12日止年度錄得股東應占溢利約22.45億元至24.94億元，同比減少50%至55%。
從消費電子市場的現狀來看，依然難見“春天”，尤其是壹季度壹直是消費電子的淡季。因此，在機構
中國基金報記者文
在消費電子的寒潮中，千億級的光學龍頭很難獨善其身。
2月12日，02382.HK虞舜光學科技在港交所發布公告稱，預計截至2022年2月12日止年度錄得股東應占溢利約22.45億元至24.94億元，同比減少50%至55%。
從消費電子市場的現狀來看，依然難見“春天”，尤其是壹季度壹直是消費電子的淡季。因此，在機構看來，壹季度虞舜光學科技的手機攝像頭模組和鏡頭出貨量將繼續承壓，剛剛過去的65438+10月份的銷售數據已經顯示出這壹趨勢。
業績下滑的預期使得這家光學龍頭二級市場的股價壹蹶不振。自2022年初以來，虞舜光學科技股價從247.5港元跌至去年底的92.85港元，市值縮水超過60%。
凈利潤五年來首次下降。
虞舜光學科技在盈利預警公告中解釋稱，業績大幅下滑主要受芯片短缺、通貨膨脹以及全球經濟不確定性等因素影響。智能手機市場需求疲軟，智能手機攝像頭下行，導致公司手機鏡頭和攝像頭模組出貨量同比下降，增加了平均售價和毛利率的壓力。
需要註意的是，歸屬於股東的利潤“減半”，這也是虞舜光學科技近五年來的首次下滑。2018至2021四年間，歸屬於股東的利潤分別為24.9億元、39.965438億元、48.72億元、49.88億元。
智能手機業務對虞舜光科的整體收入起著決定性的作用。從其2022年上半年的營收來看，手機業務仍是公司最大的收入來源，但占比已從過去的80%以上降至75%。去年上半年，虞舜光科技手機業務實現營收654.38+027.56億元，同比下降654.38+09.5%。
Counterpoint數據顯示，2022年第四季度，全球智能手機出貨量為301.5億部，環比下降0.7%，同比下降1.5%。行業進入下行周期，特征顯著。從全年來看，2022年全球出貨量減少12%至12億臺，創下2013年以來最差年度表現。全球智能手機收入下降9%，至4090億美元，這也是自2017年以來的最低水平。
更讓市場關註的是，第三季度出貨量已經實現同比正增長的蘋果，第四季度也出現了13.3%的同比下滑。如果蘋果的營收數據受匯率影響，呈現同比下滑，那麽手機出貨量下滑就是真正的供需問題。
公開資料顯示，蘋果計劃在2月5日至4月1日期間，對iPhone 14 Pro系列所有版本降價700元，這也意味著蘋果選擇“以價換量”的套路操作來應對需求萎縮。當行業龍頭開始尋求“以價換量”的時候，其他手機廠商面臨的出貨量下滑會更加嚴重。
天風國際分析師郭明預測，2023年小米手機出貨量將下降8%–10%，至約140萬臺(小於1.5–165萬臺的普遍預期)。據其透露，小米今年上半年的生產計劃較弱，分別約為2300-2500萬臺和2000-2300萬臺，目前仍沒有跡象表明生產計劃能在今年第三季度得到明顯改善。據悉，小米目前的手機及零配件庫存在4000-5000萬左右，達到12-16周，離庫存的健康水位(6周左右)還很遠。
車載和AR/VR服務暫時難以扛起大旗。
事實上，虞舜光學科技最近公布的1月出貨量數據已經反映了疲軟的預期。其5438+10月6月出貨量數據顯示，手機鏡頭出貨量為6667.3萬片，環比下降7.9%，同比下降49.3%。其手機攝像頭模組出貨量為4072萬片，雖然環比增長10.3%，同比下降18.6%。該公司給出的理由是智能手機市場的需求仍然疲軟。
不僅是虞舜光學科技，蘋果鏡頭供應商大李廣近日也宣布，今年1的當月營收為新臺幣32.6億元，環比減少18%，同比減少13%，為8個月來新低。達李廣表示，由於下遊需求疲軟，2月份拉貨動能進壹步下降。公司預測，由於市場狀況不佳，今年整體市場競爭將比去年更加激烈，降價壓力很大。
中泰證券的壹份研究報告指出，考慮到2023年壹季度為銷售淡季，5438+0-2月發布的新機較少，因此客戶對新機的需求較低。該機構指出，現階段終端廠商整體仍處於去庫存階段，如果壹季度消費電子淡季疊加，手機攝像頭模組和鏡頭整體需求表現將承壓。
此外，從虞舜光學科技寄予厚望的車載業務來看，仍難以支撐大局。截至去年年中，車輛相關產品僅占虞舜光學科技整體收入的10.2%。
從去年下半年來看，雖然6-6月份汽車鏡頭出貨量保持環比增長，但6+065438+10月份開始環比下降5.3%，6+065438+2月份環比降幅進壹步擴大至33.6%。乘聯會數據顯示，去年6月5438+2月國內新能源乘用車零售量達到64萬輛，同比增長35.1%。虞舜光學科技鏡頭的出貨與車載終端的銷售趨勢相反。
但隨著宏觀環境的減弱和相關補貼政策的收緊，現階段市場對2023年的汽車銷量已經較為謹慎。在這種背景下，虞舜光學科技的車載業務今年似乎沒有明顯的增長預期。
此外，在AR/VR服務方面，2022H1年AR/VR頭戴顯示設備全球出貨量預計已經突破500萬臺，這或許意味著“超宇宙”硬件接口已經迎來了重消費的拐點。
據了解，虞舜光學科技已完成AR光機投影鏡頭的研發，公司新壹代VR空間定位鏡頭和VR pancake模組也已量產。鑒於AR/VR賽道的廣闊空間，市場看好這項業務，成為虞舜光學科技的最大亮點。
不過需要註意的是，到目前為止，公司的AR/VR在商業層面還沒有形成氣候。2022年上半年，其AR/VR收入為6.6億元，占比不到4%，同比增速僅為10%左右。
行業整體承壓的預期也令虞舜光學科技的股價承壓。自去年10以來，恒生指數持續大幅反彈，但同期虞舜光學的股價卻呈現非常緩慢的上漲。65438+自10月27日以來，虞舜光學科技股價累計跌幅超過10%。由於智能手機的衰退期預計將持續很長時間，市場對虞舜光電未來的股價走勢持悲觀態度。
編輯:小莫