歐文·費雪(Irving fisher)首次提出債務存款-通貨緊縮鏈，並成功指出經濟波動的主要原因是中央銀行貨幣供給不足，導致企業債務存款，進而導致全社會通貨緊縮和經濟危機。
通貨緊縮是指貨幣供應量小於流通領域對貨幣的實際需求，導致商品和服務的貨幣價格總體水平持續下降而導致的貨幣升值。通貨緊縮，包括物價水平、貨幣供應量和經濟增長率的持續下降；是市場上貨幣減少，購買力下降造成的，影響物價下降；長期貨幣緊縮會抑制投資和生產，導致失業增加和經濟衰退。
按照諾貝爾經濟學獎得主保羅·薩繆爾森的定義，“物價和成本的普遍下降就是通貨緊縮”。經濟學家普遍認為，當消費者價格指數(CPI)連續兩個季度下降時，意味著通貨緊縮已經出現。通貨緊縮是指物價、工資、利率、糧食、能源等價格止不住下跌，全部處於供大於求的狀態。
通縮比通脹對經濟和民生的危害更大。許多學者認為通貨緊縮是未來世界經濟必須面對的嚴重問題。許多經濟學家壹直擔心，如果目前疲軟的經濟不能迅速復蘇，美國陷入經濟萎縮的可能性將大大增加。例如，美林(Merrill Lynch)前首席經濟學家加裏希林(Gary Shillng)長期以來壹直在警告通縮的威脅。英國《經濟學人》、美國《商業周刊》不止壹次把“緊縮漩渦”作為新聞故事，值得關註。
通貨緊縮的類型
1.根據通貨緊縮的持續時間，可以分為“長期通貨緊縮”和“短期通貨緊縮”。
2.根據通貨緊縮與經濟增長的關系，可以分為“通貨緊縮伴隨經濟增長速度放緩”和“通貨緊縮伴隨經濟增長速度上升”。
3.根據通貨緊縮與貨幣政策的關系，可以分為“貨幣緊縮政策下的通貨緊縮”、“貨幣擴張政策下的通貨緊縮”和“中性貨幣政策下的通貨緊縮”。
通貨緊縮對經濟的危害
實質性負債加重→貸款人減少開支，出售資產→企業利潤減少進而削減人工成本，貸款人收入和資產價格降低→貸款人實質性貸款增加，經濟需求減少(惡性循環開始)。
從基本經濟理論分析，通貨緊縮是由供給過剩和需求不足造成的。通貨緊縮的積極解決辦法應該是以提振國內有效需求為主，輔之以政府配合擴大公共支出，從而緩解通貨緊縮的威脅。
根據前面的總結；通貨緊縮對股票市場的影響可以概括如下:
上市公司利潤減少——造成工人和消費者收入減少——國民生產總值減少——宏觀經濟下降——物價下降——貨幣上升——導致最終金融體系混亂——股市崩盤。
綜合以上邏輯:
獲得了以下結果:
股市和通貨緊縮之間有因果關系。股市的崩盤間接導致通貨緊縮，股市的蕭條加劇了控制通貨緊縮的難度。另壹方面，通貨緊縮導致企業經營困難，瓦解股市發展的基礎，導致股市長期低迷，最終可能導致股市崩盤，整個金融市場和國民經濟出現全面危機。
1，通貨緊縮會損害消費者和投資者的積極性，造成經濟衰退和蕭條。
從消費者的角度來看，持續的通貨緊縮使得消費者對物價的預期下降，他們持有更多的錢來購買和推遲購買。對於投資者來說，通貨緊縮會使當前投資在未來投產後，產品價格低於當前價格，投資者預期未來薪酬下降，成本下降，會促使投資者更加謹慎或推遲原定投資計劃。消費和投資的下降降低了總需求，使得物價持續下跌，從而進入惡性循環。
2.從利率來看，通貨緊縮形成了穩定的降息預期。
由於實際利率是名義利率減去通貨膨脹率，降低名義利率降低了社會投資的預期收益率，導致有效需求和投資支出進壹步減少，工資降低，失業增加，企業利潤下降，居民收入減少，導致物價下降幅度更大。
3.股市崩盤加劇了通貨緊縮。
無論在美國還是日本，股災都不可避免地加劇了通貨緊縮的程度:壹是股災產生的心理效應和擴散效應會使公眾認為大蕭條已經來臨，產生物價將繼續下跌的負面預期，導致消費支出大幅度減少，社會總需求急劇下降；第二，股災直接減少了人們的賬面資產，財富減少的效應進壹步減少了公眾的消費支出；第三，股市暴跌導致企業融資困難，投資需求減少，社會總供求矛盾加劇。通貨緊縮是供求關系嚴重失衡的直接結果。股市暴跌進壹步降低了社會總需求，加深了供大於求的矛盾，意味著通貨緊縮的嚴重程度和治理的難度都有所加劇。
4.通貨緊縮進而導致股市持續低迷。
股市穩定最根本的基礎是上市公司的質量。在通貨緊縮條件下，由於市場疲軟、物價下跌、需求不足、利潤下降等因素，上市公司難以維持正常的生產經營活動，甚至出現嚴重虧損直至倒閉。上市公司盈利能力的持續下降，惡化了其資產質量，直接導致了股市的持續下跌。即使政府采取刺激措施，只要上市公司業績沒有實質性改善，也只能是壹時有效，很難改變股市長期低迷的局面。可以看到，由於通貨緊縮帶來的經濟負增長，股票、房地產等資產價格大幅下跌，銀行資產嚴重惡化；經濟危機和金融蕭條的出現，反過來又極大地影響了投資者對股市走勢的信心。