投資亮點:
1:2008年公司進入26個地級以上城市，新開連鎖店210家，置換連鎖店30家，凈增連鎖店180家。截至報告期末，公司在全國178個地級以上城市擁有812家連鎖店。同時，繼續“租、建、購、並”的多元化發展戰略。截至期末，公司自有物業連鎖店65，438+07家(含在建連鎖店65，438+0家)，面積265，438+0.86萬平方米。
2.公司抓住“家電下鄉”國家推廣計劃的機遇，憑借店面網絡、物流配送、售後服務等優勢，中標2009年12省(市)家電下鄉項目。在隨後的兩次商務部招標中，公司獲得了全國28個省區的經銷商資格，進壹步拓展了銷售渠道。
3.2008年3月，江蘇物流中心貨架倉庫WMS系統切換成功，公司第三代現代物流基地運營模式基本成熟；沈陽物流中心的建設按照規劃得到了有效推進。預計2009年底竣工，2010投入使用。進壹步完善了後臺平臺建設。
4.在第五屆“中國最具價值品牌500強”榜單中，公司榮獲中國商業連鎖第壹品牌；2008年9月，公司首次入圍《福布斯》雜誌評選的2008年亞洲企業50強。同時，在《世界企業家》雜誌公布的2008年亞洲品牌500強中，公司是中國排名最高的零售企業，在所有亞洲零售企業中排名第四。
投資評級和估值:我們認為蘇寧的買點已經出現。目前a股市場整體PE接近20倍，2009年蘇寧的估值倍數只有1倍，也就是2009年PE的20倍。絕對估值的下行空間已經很小了。作為a股零售品種中最具成長性和投資價值的標的，公司股價被嚴重低估，建議強勢買入。
股價表現催化劑:鑒於蘇寧壹季度業績將略好於市場預期，二季度由於地產延遲縮短，收入增速將開始回升，隨著前期股權激勵暫停時間的到期，新推出的激勵計劃將逐步增加，這些都構成公司股價上漲的催化劑。