期權交易有哪些技巧？這五大技巧壹定要掌握
壹、收入策略：增強和保護投資組合的回報
壹種常見的收入策略是在持有股票的同時賣出相關標的股票的看漲期權。這種期權交易策略被稱為備兌看漲期權組合。備兌看漲期權組合策略分為兩種，壹種是賣出平值看漲期權，另壹種是賣出2%虛值程度的看漲期權。這兩種策略的表現都被納入CBOE備兌看漲期權組合策略指數，分別稱為BXM和BXY指數。
這壹策略的優勢在於通過賣出期權來增加持有股票的絕對收益，同時提供壹定的風險保護。
從風險和回報的角度來看，當股價低於看漲期權的執行價格時，組合的回報與持有股票相當，但盈虧平衡點下移。當股價高於執行價格時，組合的回報被鎖定，最大回報位於執行價格。備兌看漲期權組合通過犧牲壹定的上漲潛力來提供股票投資的安全墊。因此，這個策略適用於短期窗口（通常為1個月），在股價保持穩定或略微上漲的市場中，股票持有者可以獲得滾動的投機性收益。
執行價格的選擇取決於風險和回報的權衡。行權價格越高，備兌看漲期權組合的上漲潛力越大，但虛值幅度的提高會降低權利金收入，從而減少對股票收益的保護。因此，在選擇看漲期權的執行價格時，需要權衡風險和回報。
二、方向性策略：利用牛市和熊市差價
備兌看漲期權組合實際上是壹種看跌期權空頭策略，利用了現貨期權的平價概念。賣出虛值看跌期權也是壹種收入策略，但需要積極管理頭寸。如果在賣出看漲期權的同時購買較低執行價格的看漲期權，這被稱為垂直價差套利策略。由於這兩個頭寸相互對沖，消除了無限下跌的風險，所以這壹策略建立在投資者對市場未來趨勢的預測之上。
1.看漲期權牛市價差策略：這個策略涉及買入壹份看漲期權，同時賣出壹份到期日相同但執行價格較高的看漲期權。投資者通常認為市場將會上漲，或者上漲的可能性大於下跌，即持有溫和看漲的觀點。
這種策略類似於買入股票，但上限和下限都被鎖定，最大回報位於執行價格，最大損失為支付的權利金。選擇賣出的執行價格越高，策略越激進。由於這是壹種凈支出策略，為了避免時間價值迅速流失，通常需要較長的時間窗口。如果您想利用短期看多市場的機會，可以使用不同執行價格的看跌期權來建立牛市價差組合，這將是壹種凈收入策略。
2.看跌期權熊市價差策略：這個策略涉及買入壹份看跌期權，同時賣出壹份到期日相同但執行價格較低的看跌期權，這壹策略基於對下跌市場的預測。
三、波動性策略：利用波動率變化
波動性策略利用市場波動率的變化來構建不同的投資策略，其中包括跨式、寬跨式、蝴蝶式和鐵禿鷹價差組合等。這些策略的特點各不相同，投資者可以根據自己的風險偏好和市場觀點選擇適合的策略。
舉例來說，鐵禿鷹套利策略包括賣出虛值牛市套利和賣出虛值熊市套利的組合，從而建立波動性的空頭頭寸。這種策略相對較為保守，因為它假設股價在上漲或下跌時都不會有太大幅度的波動，從而在兩個方向上都有壹定的安全余地。雖然它的盈利潛力有限，但風險也相對較低。因此，鐵禿鷹套利和蝴蝶式套利通常適合初學者或者尋求相對保守的投資者。雖然它們的盈利可能有限，但潛在的盈利遠大於潛在的風險，因此這些策略仍然具有吸引力。
四、Delta中性策略：像做市商壹樣思考
Delta是壹個重要的概念，它表示單位股價變動對衍生期權價格變動的敏感性。換句話說，Delta告訴我們期權價格會如何隨著市場價格的波動而變化。通過組合買入壹份看漲期權或賣出壹份看跌期權，並同時賣出壹定數量的股票，可以構建壹個Delta中性的投資組合。最初，這個組合被設計成在市場價格波動時幾乎沒有受到影響。
做市商經常使用Delta中性策略來管理他們的頭寸，這有助於消除市場方向性風險。事實上，經典的期權定價模型——BS模型就是建立在Delta中性的無風險套利原理之上的。
通過不斷地進行Delta對沖，做市商可以糾正期權市場的定價偏差。他們在報價的過程中，實際上是在積極地發現和利用期權的理論價值與市場價值之間的邊際優勢，同時進行風險管理，然後再不斷地發現新的邊際優勢並進行調整。例如，如果壹個投資者認為隱含波動率目前過低，這可能是期權定價存在錯誤或對未來新聞事件的市場預期不足。在這種情況下，他可以買入看漲期權，並同時賣出壹定數量的股票進行Delta對沖。隨著隱含波動率的上升，無論股價上漲還是下跌，投資者都有機會獲利。
Delta中性策略讓投資者能夠像做市商壹樣思考市場，利用期權市場的定價不準確性來尋找投資機會，從而實現更好的風險管理和收益增長。
五、日歷價差策略：賺取期權時間價值
日歷價差策略，又被稱為時間套利，它涉及同時購買和出售期權，這兩份期權具有相同的行權價格和類型，但剩余期限不同。這個策略的核心思想在於，隨著到期日的臨近，期權的時間價值會迅速減少。因此，投資者會賣出短期期權，因為它的時間價值蒸發速度快於購買的長期期權。投資者希望在短期期權到期時，股票價格接近行權價格，這樣時間價值仍然占有較大比例，從而通過價差擴大來獲得穩定的收益。通常，長期期權的價格較高，因此購買長期期權、同時賣出短期期權的日歷價差策略需要投入資金，被稱為買入日歷價差。相反，如果投資者以凈收入賣出日歷價差，這意味著他們賣出了長期期權，同時買入了短期期權。
與中性的日歷價差組合相比，買入看多的日歷價差組合更為激進。這是因為它選擇賣出短期的虛值看漲期權，以獲得信用，從而減少購買長期期權的凈成本。這種看多期權策略需要短期期權在到期時變得無價值（因為實際波動率下降），而標的股票在隨後上漲（因為隱含波動率上升）。
通過日歷價差策略，投資者可以賺取期權時間價值的波動，從而實現穩定的收益。