第1浪
循環的開始，屬於營造底部形態的壹部分，漲幅通常為五浪中最短的行情。此時，買方力量並不強大，市場繼續存在賣壓。
第2浪
回檔幅度往往很深，幾乎吃掉第1浪升幅，人們誤以為熊市尚未結束。此浪近底部時，市場惜售，拋售壓力漸衰，成交量漸減，是為結束。2浪能在1浪底部上方打住，往往可構成三重底、雙重底、倒頭肩性底等圖表形態。浪2的回撤總是小於浪1幅度的100%。
第3浪
此浪漲勢往往最大，持續時間最長，在5浪結構中決不會最短。此時，投入者信心恢復，成交量大幅上升，時常出現突破信號。浪3的運動總會超過浪1的終點。
第4浪
調整浪，形態較復雜，構造與2浪區別，時常出現傾斜三角形走勢，但其底部不會低於第1浪頂點。這是艾略特波浪理論的中心法則之壹。4浪在以後的熊市中起到顯著的支撐作用。通常這壹輪熊市不會跌過比它低壹層次的、前面牛市中形成的第4浪，可用來測算價格下跌的最遠目標。但也有例外。股市中的4浪不可以與1浪有重疊，這是鐵律；但在期貨市場不那麽嚴格。
第5浪
在股市中漲勢通常小於第3浪，並且常出現失敗狀況；而在期貨市場中，第5浪經常是最長的，並有可能出現延伸浪。第5浪中，許多驗證性指標，如OBV等，開始落後於價格變化。
A浪
僅為壹暫時的回檔現象，實際上在第5浪中已有警告信號。多數人認為上升行情尚未逆轉，只是當A浪出現5浪結構時才認識到它的到來。
B浪
成交量不大，壹般為舊有多頭的逃命線，也是建立新空頭頭寸的第二次機會。由於是壹段上升行情，易使人誤以為另壹漲勢，成為多頭陷阱，許多人在此被套牢。此浪有可能上試舊高點構成雙重頂，甚至先越過舊高點才向下。
C浪
破壞力極強的下跌浪，跌勢強勁、跌幅大、持續時間長，出現全面性下跌。C浪的出現，宣告上升趨勢的真正結束。C浪跌過A浪的底，形成賣出信號。將4浪和A浪的底連壹直線，有時構成頭肩形。波浪的浪數序列服從費波尼西數列。