市盈率=普通股每股市價÷普通股每股年收益。
市盈率反映的是在股息支付率為100%，股息不進行再投資的情況下，我們的投資可以通過股息完全收回多少年。壹般來說，股票的市盈率越低，市場價格相對於股票的盈利能力越低，說明回收期越短，投資風險越小，股票的投資價值越大。反之，結論是相反的。
計算市盈率有兩種方法。首先是過去壹年股價與每股收益的比值。二是今年股價與每股收益的比值。前者以上壹年度的每股收益為計算標準，不能反映股票的投資價值因本年度及未來每股收益的變化而發生變化，因此具有壹定的滯後性。買股票就是買未來，所以當年上市公司的盈利水平有很大的參考價值，第二市盈率反映了股票的真實投資價值。因此，如何準確估計上市公司當年的每股收益，成為把握股票投資價值的關鍵。上市公司當年每股利潤不僅與企業利潤水平有關，還與企業股本變動密切相關。上市公司股本擴大後，攤到每股的收益會減少，企業的市盈率也會相應提高。因此，上市公司在發行新股、紅股、公積金轉增股本和配股後，必須及時攤薄每股收益，計算出正確的、有指導意義的市盈率。
目前我們說的市盈率多是靜態市盈率。以上是靜態市盈率。但由於證券市場最看重預期和未來，因此只有動態市盈率才能真正反映市場的價值。動態市盈率比較復雜，其推導如下:
假設某股票2005年年報為E1(元/股)，預測2006年末每股收益為E2。投資者購買股票的當前價格P(即當前股價)。
因為2006年與2005年相比，每股收益增長率(假設增長)為:E2-e 1/e 1 * 100%。設置為r。
假設公司可以保持這個增長率n年。
按照目前大多數定義，動態市盈率=靜態市盈率*動態系數。
動態系數=1/(1+R)*N
這個公式實際上是根據N年穩定增長(不變增長率)的復貼現值計算市盈率的方法。
這種計算方法其實很少用，因為企業的利潤增長其實很復雜，很難保持不變，很難計算。但這才是市盈率的真正含義。現實中，“動態市盈率”往往被錯誤地簡化和扭曲。比如在計算所謂的市盈率時，各種手表軟件往往采用簡單的算術計算，比如:第壹季度每股收益，然後軟件自動乘以4得到年底的預測每股收益，再根據股價計算出PE。這種所謂的“動態市盈率”往往會給不太關註基本面的投資者帶來錯覺。在正確的動態市盈率計算公式中，要註意動態系數的因素。即收入的平均增長率r和持續時間n，從系數的重要性來看，顯然n的作用大於r。
可以得出結論，未來的低動態市盈率取決於幾個因素:當前的靜態市盈率、不變的收入增長率、收入增長的持續時間。其中，顯而易見的是，當前的靜態市盈率和收入的持續增長時間最為重要。簡單來說，收入增速不是很重要，關鍵是收入增長的持續時間。這和大部分投資回報是壹樣的。關鍵不是增長速度，而是看誰增長的時間最長。這也是復利的作用。換句話說，目前的靜態市盈率(無論是季度還是年末計算)實際上對價值投資者並沒有太大的作用。如果股票的動態系數很小，那麽妳目前也可以享受到非常高的市盈率。而如果動態系數很大，那麽目前很低的市盈率就不應該享受。
市盈率不壹樣，不同行業的市盈率不壹樣。周期性行業的市盈率很低，比如鋼鐵。壹般情況下，市場只會給它10倍以下的市盈率。這是因為周期性行業的企業利潤增長往往是周期性的，即增長是不穩定的，因此動力系數相應較高。而科技型企業的市場往往是樂觀的，壹旦進入其發展的上升軌道，可能會長期保持穩定增長。所以計算出來的動態系數也低，市場給出的市盈率也高(雖然這不太現實)。市盈率也與國家經濟發展周期有關，也與市場的樂觀或悲觀有關，因為它的公式中有價格因素。所以，不要因為市盈率低就買，也不要因為市盈率高就賣。其實大部分時候應該正好相反，高市盈率買入，低市盈率賣出。而當國內股市受到諸多因素幹擾時，市盈率只能作為投資參考的數據之壹。