在經歷了前期壹波20%的“估值消化”後，消費“白馬股”便迫不及待吹響反攻號角。
近10個交易日來，以食品飲料為代表的消費白馬股開始了壹波反彈，食品飲料（申萬壹級）上漲6.87%，在28個申萬壹級行業中排名第四。具體到個股，洋河股份（002304.SZ）、洽洽食品（002557.SZ）等壹波消費股迎來可觀的上漲。
第壹 財經 註意到，消費股不少屬於機構的抱團股，往往是基金經理們的“心頭水”。壹位重倉消費股的公募基金經理便直言，盡管經過了20%的回調，基金凈值也隨之縮水，但並沒有改變其持有的決心。
不過業內人士稱，需要看到的是，目前消費股股價仍處於 歷史 較高水平，估值消化也不可能壹蹴而就。綜合來看，估值消化與否還需要匹配盈利業績，精選盈利增長與估值的性價比更重要。
20%估值消化
在連續上漲後，消費股集體迎來壹波20%的回調。
連續創造 歷史 新高的海天味業（603288.SH），在9月3日達到目前 歷史 最高。此後，海天味業在近壹個月時間內上演了估值消化。9月3日至9月28日，海天味業下跌20.94%，股價也從最高的203元/股壹路跌至最低的153元/股，振幅約為25%。
同樣，8月25日至9月17日，三全食品（002216.SZ）股價從40.25元/股下跌至29.35元/股，跌幅達到27.08%。
二線白酒中，今世緣（603369.SH）自9月1日以來至9月28日，20個交易日內下跌20.58%，同樣是迎來是壹波20%的估值消化。
壹線白酒中的貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）為代表的壹線白酒也經受了壹波估值消化，不過幅度沒有二線白酒及調味品龍頭那麽大。
“消費股的整體估值短期略偏貴，例如白酒整體估值已經處在 歷史 高點了，現在像龍頭白酒，已經達到了50倍左右的PE了，從 歷史 上來看都不是太便宜。同時因為壹些短期因素使得估值加倍增長，但這種增長是不可持續的。”淳石資本業務合夥人楊如意表示。
壁虎投資總經理張增繼也認為，白酒、調味品等行業的估值的確不低了，所以有回調，消化估值是正常的市場表現。
壹位重倉消費股的公募基金經理也向第壹 財經 直言，此輪消費股20%的回調更多是由於估值太高，對於這種調整並不“害怕”。
“因為它不是因為基本面引起的，完全是因為漲太快或者估值太貴了。”該重倉消費股公募基金經理對第壹 財經 表示。
也有觀點認為，從長期來看，茅臺、海天是屬於市場的稀缺品種，這些股票的高溢價是能長期存在的，因為可以通過穩定增長的業績增長來消化其高估值。
華泰證券在研報中稱，食品飲料行業在疫情下“必選消費”屬性明顯，行業整體受疫情影響有限，龍頭企業仍然保持平穩較快增長，預計行業三季度收入和歸母凈利潤將持續環比改善。以白酒為例，目前白酒行業基本面已經逐漸恢復疫情前水平，高端白酒需求旺盛更是量價齊升，貴州茅臺、五糧液等產品壹批價已突破 歷史 最高水平。
“抱團”更多是表象
第壹 財經 註意到，在經歷了壹波估值消化了，這些消費股開始反彈，壹些個股甚至已經收復前期回調的幅度。
9月18日開始，三全食品迎來壹波有力反彈，最高時漲至35.72元/股，期間漲幅21.7%；今世緣在下跌至43元附近後，股價隨之開始反彈，截至目前今世緣報收48.84元/股。
在9月份的回調中，洋河股份約下跌了15.4%，而在近5個交易日內，洋河股份便大漲21.6%。不僅收復前期的跌幅，還再次創下新高。
第壹 財經 便註意到，這些消費股中不少是屬於機構抱團股，在壹定的回調後，機構也紛紛選擇在合適位置建倉。
10月12日，洋河股份漲停，當日龍虎榜顯示，在第二、第三和第四買入席位上，均為機構在買入。
“回調了20%、30%之後，如果覺得便宜的話又可以買了，就是這個過程。只要估值處於相對合理階段，我都是可以接受的。”上述重倉消費股公募基金經理稱。
與機構壹起行動的，還有外資機構。在12日的洋河股份的第壹大買入席位上，便是深股通席位。
“雖然壹些外資和公募基金的重倉股動態估值已處高位，但外資持續流入的預期也強化了抱團的現象，壹些抱團股票如醫藥、消費和 科技 龍頭依然享有高確定性溢價。而明星基金經理掌握絕大部分權益資金，往往延續自己的投資風格，使得基金持倉呈現集中化現象，基金風格越發極致，產生抱團行為。而抱團行為又為基金貢獻大量超額收益，反過來促使基金抱團現象強化，形成正常反饋機制。”楊如意對第壹 財經 說。
“我覺得A股市場還是跟隨行業的景氣度和個股的基本面去走的。基本面好的，就會成為抱團股。其實今年的行業是有輪動的，1月份是 科技 ，2、3季度可能是消費，最近是電力設備，包括軍工中間也起來過壹波，都有短期抱團或不抱團。我覺得抱團是表象，A股始終追求高景氣度和高業績增長的公司，只是說大家對景氣度和業績增長的持續性判斷是不壹樣的。”該公募權益基金經理也進壹步說。