定增直通車對2006-2015年10年間所有壹年期定增的項目收益率運行了統計，結果顯示73%的定增項目盈利，盈利項目的平均浮盈高達91%；27%的定增項目虧損，虧損項目的平均虧損為23%；10年定增項目的平均收益率在年化60%以上。也就是說，如果從2006年開始參與定增，每年平均年化60%收益，到2015年為止，10年的復利回報在110多倍（純理論測算），這遠遠超越了房地產市場和股權投資的收益。通過統計數據來看，過往10年投資定增的暴利收益是真的！
從統計數據來看，投資定增具有如下特點：大多數定增項目盈利，少數定增項目虧損；盈利的項目賺得多，虧損的項目虧得少，投資定增整體是盈利的；定增投資是壹種中等風險、高收益的投資品種。
顧名思義，定增就是上市公司作為發行人向符合條件的少數特定投資者，以非公開的形式發行股份的行為。
壹般來說單個上市公司單次定增的發行對象不超過10人。定增新增的股東持有的股份自股權登記之日起有限售期，即我們通常所說的鎖定期，現在資本市場上通行的限售期為12個月和36個月兩種，也就是市場上常說的壹年期定增和三年期定增。
按照現行規定，壹年期定增的發行方式為競價發行，只確定發行底價（壹般選擇董事會預案公告日作為定價基準日，定價基準日前20個交易日均價的90%作為發行底價），最終的發行價格由投資者在報價當日競價得出，按照價量優先的原則運行配售。三年期定增則按照定價的方式發行，即在公布定增預案時就確定了發行價格和發行對象，大部分上市公司還在確定價格的同時就確定了發行對象。
定向增發的單次發行規模小則幾個億，大則上百億，所以如果按照10名投資者平均分配參與額度的情況匡算，每位投資者至少需要幾千萬至幾個億、幾十億的資金參與定增。按照天弘基金定增研究院的研究結果，單次定增單個投資者的參與金額平均在2億元左右，因此決定了定增市場上聚集的大多數是專業的投資機構。即便是個人投資者想要通過特定客戶資產管理計劃（專戶/專項）參與，也有最少100萬的門檻。
通過上面定增規則的描述，我們可以看出定增具有如下特點：定增發行對象不超過10個投資人；定增有壹年或者三年鎖定期；定增有折價；定增參與門檻高；定增壹般伴隨上市公司的資本運作。這些特點決定了參與到這場資本市場遊戲中的投資者的風險偏好度比較高，能夠接受犧牲流動性來換取解禁時的更高收益。
定向增發不同於傳統的PE投資，也不同於IPO，也不是二級市場的投資，而是壹個介於壹級市場和二級市場之間的形態，因此也被稱為“壹級半市場”，所以定向增發也就受到了二級市場的影響。根據市場規則，壹般情況下的定向增發價格都會相較於二級市場有壹定折價，作為對鎖定期流動性滅失的補償。所以參與和退出時的價格會受到二級市場價格的直接影響，二級市場的市場趨勢、市場情緒都會對定增的收益率造成直接影響，如果能利用好這壹規律，則會成為定增暴利的又壹來源。
定增暴利的來源與其本身的規則息息相關，同時也是其他各方面原因***同作用的結果。
解密定增盈利來源
我們通過對過去10年收益率的計算，可以看出定增平均年化收益率在60%以上，在眾多投資品種中算得上是豐厚。那麽定增盈利到底來源於何處，如何做定增才能掙錢呢？
簡單來說，定增的收益來源於定增個股股價的上漲，而股價=每股收益（EPS）×估值漲跌（PE），基於這個最簡單的邏輯，我們將定增盈利的來源分解為：定增折價、業績增長以及估值漲跌。
壹、定增折價
按照現在的發行規則，對競價定增而言，發行價壹般都低於市價，也就是市場常說的定增折價。根據天弘基金定增直通車的統計結果，2006-2015年的10年間1135家競價定增的上市公司中，平均折價率為15%—20%左右。也就是說在某壹時刻，假如有A、B兩名投資者同時買入同壹家上市公司的股票，參與定增的A投資者拿到的股票價格相較於在二級市場買入的B投資者來說會有8折的折扣。如果A、B兩名投資者都在將來的某個時刻同時賣出，那麽參與定增的A投資者相較於B投資者會獲得額外的、折價帶來的25%收益。因此，在其他所有條件相同的條件下，參與定增的折價成為了定增收益的來源之壹，折價率越大，也就意味著有更大機會獲取更高的超額收益，定增折價也可以理解為對定增鎖定期流動性缺失的補償。
二、業績增長
也即我們通常講的個股阿爾法收益，讓我們回顧下股價=每股收益（EPS）×估值漲跌（PE）的邏輯，EPS是對企業過去經營狀況的最直觀反應，也是所有企業股價的估值基礎。其中，每股收益（EPS）=凈利潤/總股數，每股收益由企業的凈利潤和總股數***同決定。簡單來說，只要企業的凈利潤增長，在股本數不變的情況下，企業的EPS就會增加，那即使在PE不變的情況下，企業股價也會上漲。壹般在二級市場上，當企業EPS增長時，PE倍數也會跟隨上升，形成雙因素***同推動下的股價上漲。所以EPS增長是定增盈利的又壹來源，這個尤其考驗投資者的擇股能力。
三、估值漲跌
PE估值倍數則是金融市場上最具市場特色的壹個指標，PE直接反應了市場的情緒。如果說EPS是企業基本面的表現，那PE倍數就是企業價值在二級市場的乘數，相似企業的PE具有相互參照的價值，眾多同行業企業的PE構成了行業的標準，所有上市公司的PE 構成了A股市場的標準。當企業的盈利狀況未發生重大變化時，估值的漲跌就成為股價波動的主要原因。所以當EPS不變時，PE倍數的升漲成為了定增盈利的又壹來源，這個也可以理解為大盤的貝塔收益。因此，選擇大盤合適的點位、在估值合適的時機參與定增，是獲得定增盈利的來源之三。
我們將定增盈利的來源逐壹分解，總結壹下出定增盈利的“三原則”，即：擇時、折價、擇股。擇時是第壹位的，也是掙錢的根本保證，回顧統計數據，我們看出在2009年、2013年和2014年這三個年份，大盤處於相對低位，在這三個年份參與定增，盈利項目的占比都遠高於其他年份（超過80%的定增都掙錢），也意味著掙錢的概率更高；其次是折價，因為競價定增有壹年鎖定期，因此再好的項目，如果沒有折價，我們也不建議參與定增，可以直接二級市場購買；再次是選股，因為競價定增有壹年期鎖定期，因此定增擇股和二級市場選股有很大的區別，我們壹般傾向於選擇非周期行業股票或者處於周期低點的行業股票，謹慎對待周期高點行業的股票或者當前非常熱門的股票。
因為定增的掙錢效應非常明顯，許多人擔心定增是否小眾市場，只能容納少量資金，無法容納大量資金。其實不用擔心，隨著越來越多的優質企業登陸資本市場，定增融資已經成為上市公司再融資最重要的手段，定增市場供需兩旺，每年可以容納上萬億的資金參與定增投資。
股權融資江湖——定增為王
定增直通車2006年以來的定增市場規模做了統計，從2006年的418.85億元飆升到2014年的4275.08億元，2015年更是迅速增長到了8652.77億元。2015年相較於2006年增長了1298%，相較於2014年增長了102%，10年間的年平均增速達到了51%。定增融資規模的日益增長，使得定增這種融資手段在資本市場上占據了越來越重要的地位。
定增市場之所以在股權融資中占據了超過半數的比例，自有其道理。具體說就來，定增的發行方都為上市公司，全國各個交易所有上千家企業，這就構成了定增的強大發行市場。上市公司的單次發行規模較大，乘以眾多上市公司的家數，合力撐起了2015年定增的“供方市場”。隨著我國實體經濟的發展，社會資金的投資、理財觀念越來越成熟，也會不同風險偏好的資金跑步進場，形成了定增市場的“買方市場“。在這樣供需兩旺的前提下，定增市場自然呈現出爆發式增長。
而2015年火熱的IPO和新三板，都具有其各自的限制，雖然熱度高漲，但在融資規模上遠遠比不上定增。IPO市場更多的是壹個機會導向性和政策導向性的機會，賺取的是IPO的題材溢價，所需要的投資能力較少，依靠資金的整合能力較多。新三板市場是壹個新興市場，也是壹個充滿政策預期和估值想象的市場，因此也有眾多的資金進入了新三板這個“價值窪地”。但因為新三板市場的流動性較差，企業多而質量參差不齊，導致了新三板無法容納更多的資金。結合2015年市場的分布情況，2016年隨著政策的進壹步松綁和完善，上市公司的定增需求將會保持強勁。因此，在2016年的定增市場上，我們大膽預測仍然是壹個“定增為王”的年代。