06年公司實現每股收益0.432元，符合我們的預期。報告期內公司實現主營業務收入738614.14萬元，同比增長15.07%；實現利潤總額178572.56萬元，同比增長49.32%；實現凈利潤117011.75萬元，同比增長47.86%；每股收益為0.432元，與我們的預期壹致。分紅預案為向全體股東每10股送4股派0.6元（含稅）。
“五糧液”價升量增，市場影響力進壹步加強。在市場價格同比增長8.3%-10.8%的情況下，公司五糧液酒仍然得到了整體銷售體系支持和消費者認可，保持了銷售淡季不淡、旺季更旺的大好局面。得益於釀酒生產優質品率的提高（06年壹級基礎酒較上年增長51.66%），我們預計公司07年“五糧液”酒可實現銷售12000噸。
管理層更換引發良好預期。年報公布前夕，公司發布換帥公告（見我們在3月21日“換帥如換刀”的點評）。我們認為在唐橋先生的帶領下，公司在信息透明度、股份公司利潤增長、整體上市進程和股權激勵等4個方面提升公司投資價值和估值水準的概率比王國春先生在位時的概率要大很多，年報中關於收購集團相關酒類資產的內容已傳遞出這種積極信息。
整體上市進程加快。年報中，公司披露，將積極與五糧液集團公司協商，逐步將五糧液集團公司中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，逐步解決關聯交易問題。
市場應給予唐橋先生足夠的時間。我們並不期望公司換帥後立即發生翻天覆地的積極變化，羅馬也不是壹天建成的，我們認為有積極的信息傳遞出來就已經很好了，因此我們希望市場應給予唐橋先生足夠的時間。
維持“強烈推薦”評級。預計公司07、08、09年的EPS分別為0.68、0.88、1.06元，動態市盈率分別為39.74、30.70、25.49倍，考慮到公司在換帥後可能會發生的積極轉變，給予公司08年38倍左右的PE，公司估值區間為33.00元左右，維持“強烈推薦”的投資評級。
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