估值
歷史最低市盈率22，最高市盈率215，當前市盈率49，49相對22肯定是高的，但是具體在什麽位置區間呢？分析了壹下中免歷史所有的市盈率，基本都是在20-40之間的，只有去年3月份中免被熱炒開始，市盈率開始不斷攀升，壹路走到了215倍市盈率的位置，也就是最高點402的時候。所以，402這個位置跌下來，我個人覺得沒什麽問題，高估值帶來的泡沫早晚會破裂。
再有，中國中免有壹個非常值得認可的估值，就是剛才說的，歷史估值基本上都是在20-40之間，永遠保持不高不低的估值，並且股價壹直是持續上漲的勢頭。這壹點也說明了，公司非常優秀，盈利方面非常穩定，股價上漲也跟隨公司盈利不斷攀升。
歷史業績：中國中免是被我歸類到消費股裏。中免的業務主要是免稅品銷售。2019年1月，中國中免把旅行社業務完全剝離，專註免稅品銷售業務。
毛利率平均43%，區間在36%到51%，最低的36%就出現在2021年第三季度，主要受疫情影響。
歸母凈利潤增速由於疫情因素，每個季度差異很大，2019年年底凈利潤46億，預期2021年凈利潤115億，目前市值4135億，市盈率36倍。
1、歷史估值：歷史在25倍-60倍之間，目前在36倍。
2、利多因素：消費升級，奢侈品消費增加。疫情緩解，旅遊人數增加。
3、利空因素：疫情緩解，境外旅遊分流境內旅遊人數。新增免稅品牌照，造成競爭。
4、關鍵假設：未來三年凈利潤增速25%，2024年凈利潤225億，給與35倍市盈率，合理估值7800億，合適買點3900億。目前市值4135億，合適買入。
對於中國中免的估算的確比較困難，因為在2021年第三季度，凈利潤出現了下滑。2022年能否實現正增長，還是壹個未知數。控制個股倉位在10%以內，防範看錯的風險。
今日賣出涪陵電力，買入中國中免，實在是舍不得在7元以下賣出華僑城，只能把盈利較多的涪陵電力賣了。華僑城在7元以上會逐步賣出，最後持有10只個股。