關於股市的盈虧有兩種似是而非的說法。第壹，股市有人賺，肯定有人虧；第二，妳賺了，別人肯定虧。這兩種說法看似合理，卻沒有揭示股市賺錢的本質。
首先，與期貨不同，股市不是零和遊戲。期貨市場是買賣雙方之間的合約交易。有人賺就有人虧。賺了就有人賠。不考慮交易成本，期貨交易是零和遊戲，永遠不會產生新的價值。而股市則是資產的交易，是正反饋機制。
所謂正反饋機制，就是在某種情況下，大家都賺錢，在另壹種情況下，大家都賠錢。
那麽，股市中誰賺錢誰賠錢呢？楊濤試圖以中國石油為例來說明這個問題。
中國石油的發行價為16.7元。發行股票數量為40億股。2007年，165438+10月上市，開盤價48.6元。
在股票上市之前，上市公司已經獲得了660多億元用於企業發展。上市公司的錢是不需要付利息的，永遠。所以，最先賺錢的是上市公司。他們幾乎什麽都沒有就拿到了660億的資金，可以投資新的項目。
這660億是誰出的錢？是無數的中小散戶，大戶，機構，法人。他們每股支付16.7元，得到1股。上市後，如果以48.6元的價格出售，每股可凈賺31.9元。
由於首次上市股數為30億股，上市三周後賣出32.8億股。我們假設現階段新股售罄，成交均價為40.8元。那麽30億原始股累計盈利720億元。後來上市的10億股，平均售價22.7元，共獲利60億元。結果打新股的人凈賺了780億。
至此，出現了兩個無風險群體:上市公司拿走660億，壹批新股拿走780億，合計6543.8+054億。
這6543.8+054億元的股票，在二級市場賣給投資者，平均成本38.5元。
在今天股價從48.6元跌到12.6元的過程中，二級市場投資者的總損失為(38.5-12.6)*40=1036億元。
換句話說，在股價從48.6元開始下跌的過程中，市場的所有參與者普遍都在虧損。有的人運氣好，抄到了底部，比如10元，然後以12.6元賣出，確實賺了壹些錢。但他賺的錢其實是其他投資者的放大損失。在下跌的過程中，市場整體是零和博弈。
可見，當股價下跌時，市場的正反饋機制決定了虧損越來越大，最終所有參與者都是虧損的。誰賺錢？除了上市公司和原始股賣家，沒有人賺錢。
但另壹方面，如果股價上漲了呢？在從12.6元漲到38.5元之前，市場壹直處於零和博弈狀態，即參與者整體虧損。只有股價超過38.5元，才會開始進入賺錢的正反饋。那時候所有人都在賺錢，只是賺多賺少。
當股價漲到58.5元時，市場將獲得800億元的總利潤。這個利潤接近打新股的人的利潤水平。從38.5元到58.5元，沒人賠錢。換句話說，妳賺的並不是別人丟的。
那麽，妳賺的錢從哪裏來？上市公司利潤導致的資產價格上漲。如果中國石油未來每股收益達到5元，市場會以1.2倍左右的市盈率估值，大家願意以58.5元的價格買入，以獲得公司的分紅。然後，股價會穩定在60元。至此，大家都賺錢了，沒人虧。只有股價從最高點再次下跌，市場才會重新進入有人賺有人賠的零和博弈階段。直到股價跌破38.5元，才重新進入人人賠錢的階段。
了解了這個過程，我們可能就清楚地知道，要想讓大家在股市上賺錢，歸根結底還是要上市公司提高經營水平，增強盈利能力，從而讓股票具有投資價值。這是股市長治久安的根本之計。
如果上市公司業績支撐不了股價，市場反復投機，最終還是零和博弈。有人賺，就有人陪。最後大家都虧了，只有上市公司穩賺，只有打新股的穩賺。
這是所有公司都喜歡發新股、發新股、發股票的根本原因。也是打新股如此火爆的根本原因。因為他們不承擔任何風險，可以穩定盈利，而二級市場的投資者從買入的那壹刻起就承擔了風險，他們進入了零和博弈的階段。他們只有希望上市公司的改善能夠支撐開盤價，才會進入賺錢階段。
所以，無論如何救市，如果上市公司的盈利狀況不能得到根本改變，股市就沒有人賺錢，投機只會是零和遊戲。救市要從提高上市公司利潤入手，這才是救市的根本之策。