大數據正在不斷激發商業模式創新，不斷催生新的業態，成為互聯網等新興領域推動商業創新增值、提升企業核心價值的重要驅動力。大數據產業正在成為新的經濟增長點，對未來信息產業格局產生重要影響。在各種互聯網平臺拿出自己的數據做金融產品的同時，基金公司也希望借力大數據基金，抓住互聯網時代成長起來的新壹代市民。
6月份以來，國內資本市場逐漸走弱，資金募集依然極度低迷。新基金不僅首次發行規模慘淡，還經常出現延期發行的問題。行情不好，公募明顯放緩了新品發行節奏。其中，大數據基金是壹股靜流中的暗流。不僅各種大數據指數層出不窮，基於這些指數開發的產品也將壹字排開。
大數據指數的發展也進入了精耕細作階段。公募對互聯網數據越來越挑剔，尤其是要求與投資者行為密切相關。公募合作的互聯網平臺也從百度、新浪財經發展到記錄投資行為的平臺，如雪球、騰訊選股、同花順等。
大數據投顧在中國公募基金行業的應用還處於起步階段，開發相對簡單的指數基金是大多數試水者的首選。但今年6月中旬以來，a股連續數次下跌，使得始終保持高倉位、必須跟隨指數的大數據指數基金面臨業績壓力。
在動蕩的市內，小票代表轉型方向的高倉位大數據指數基金損失慘重，先行者們也在思考這類產品如何扭虧為盈。如今大數據基金產品的發展正朝著倉位和操作更加靈活的主動量化趨勢發展，對沖策略應運而生。
大數據“補貼”新基金。
經濟觀察報註意到，僅在今年7月和8月，中證指數公司就已經發布了與雪球相關的3個大數據指數、與銀聯相關的3個大數據指數、與360的搜索引擎相關的1個大數據指數和與搜房網相關的1個大數據指數。記者了解到，博時基金、大成基金、田弘基金、中歐基金、鵬華基金都在開發基於上述指數的基金產品，將在未來兩三個月內發行。
大數據基金2014起步，2015升溫。去年，廣發基金[微博]與百度合作啟動大數據基金；今年除了增加了南方、博時、大成、田弘、中歐、鵬華、嘉實等近十家試水者外，今年產品發行的速度和數量都有大幅提升。記者了解到，博時、大成等公募基金公司已將發展大數據基金作為戰略重點。
年輕的大數據指數還沒有確立自己的地位。大數據是否只是壹個營銷噱頭，仍然是大多數人心中揮之不去的疑問。對此，博時基金副總裁王德英用量化基金在國內從被忽視到走紅的經歷鼓勵自己。他認為前幾年沒有做出成績的量化基金發展不溫不火。但從去年開始，壹些長期運行的量化基金已經積累了業績，尤其是在今年的股市震蕩期，成為很多投資者在債券和固定收益類產品之外的安全選擇。“希望積累更多的業績來說服投資者。”
大數據因素的出現，對公募在投資和研究方法上的改革寄予了期望，也希望將大數據發展成為幫助原有量化模型跑贏市場的良策。
大數據基金選股多采用“多因素”模型。參考這類基金的基金合同，大多使用“金融”、“動量”、“大數據”三個要素。
王德英介紹，目前各類公募引用的互聯網數據，要麽與基本面相關，如銀聯的跨行交易數據，螞蟻金服的支付寶[微博]金融信息服務平臺提供的網上消費統計趨勢特征數據；要麽是與市場信心相關的數據，要麽是與情緒相關的數據，比如反映市場熱點的百度或新浪財經。
華南壹位大數據指數基金經理告訴經濟觀察報記者，大數據與投資的相關性對最終指數產品的影響沒有那麽直接，還要看與現有模型的匹配程度。“如果它在市場上存在壹定時間，我們認為它會表現良好，這將增加其權重，有時會降低。”
大成基金首席策略官溫誌敏認為，原則上，隨著大數據應用能力的提升，大數據的權重會越來越大，“包括我們未來在這個產品或者後續產品中加強互聯網元素。”
經濟觀察報了解到，大數據指數的選股模型依賴於量化投資領域各種公募的積累。仔細研究發現，各個互聯網平臺的數據只是選股模型中的壹個因素，目前權重並不大，六分之壹到三分之壹不等。
王德英表示，將大數據因素融入原有的量化模型，檢驗模型的成熟度。包括大數據在內的各種因素的權重都不是固定的。不同的因素如何分配才能相輔相成，需要多年的運營經驗來總結。“模型經常需要調整，哪些是無效的應該去掉；需要不斷的統計和優化。”
這意味著大數據指數與傳統的被動管理指數有很大不同。通過多因子策略的調整和權重優化，大數據指數可以實現壹定程度的主動管理。
目前市面上大部分大數據指數基金都是壹個月調整壹次。壹位不願意透露姓名的大數據指數基金基金經理告訴經濟觀察報記者，現在大數據指數壹個月換壹次，換手率還是比其他主動管理的基金高。它進壹步揭示了產品的局限性和風險。“主動管理型基金可以選擇換倉的時間，我們每個月都會定期換倉。如果時間不好，大容量也不壹定能容納得下。”
上面提到的基金經理管理的大數據指數基金，並沒有設定最大規模。其表示，“如果規模過大，可能會影響部分倉位，尤其是現在股市不好，交易低迷。不過正常規模的基金30億、50億應該沒有問題。畢竟3000萬、5000萬的股票即使壹天換不了，三五天或者壹周換也是合理的。”
但相比主動型基金，大數據指數基金由於管理成本低，競爭優勢明顯。壹位業內人士認為，這也是策略指數能在極短時間內受到市場和投資者廣泛青睞的重要原因。
逆勢而上，勇於創新
溫誌敏告訴經濟觀察報，等權是戰略指數在國外非常重要的策略。傳統的指數是按市值加權的，也就是更關註所謂市值大的股票。大數據指標是模型中多個因素等權重考慮和選擇的。
溫誌敏認為，當前經濟轉型下，資本市場更關註成長股。大量的小票以等權重的方式入選，得到了資本市場判斷邏輯的支持。
但是，先行者在實踐中發現了問題。小盤股的特性導致收益不穩定。
以最早成立的廣發中證百度百發策略100指數基金為例。其募集金額高達23億元，基金成份股100只，其中中小盤股票占比較高。指數策略采用等權重法，募集金額23億元，每只股票配置資金2300萬元。值得投資者註意的是，中小盤股票較多，基金調倉可能會有壹些沖擊成本。
在近幾個月的震蕩行情中，受傷最大的是那些被認為代表轉型方向、最有提升空間的小票。小票的高倉位大數據指數基金在這個過程中遭遇了較大的回撤。百發100指數基金就是其中之壹。
自去年百發100指數基金運作以來，廣發基金已經意識到基金的規模局限性。廣發基金大數據混合型基金經理季峰表示，“假設在極端市場條件下，市場流動性匱乏，成份股大部分集中在小盤股。後果是交易過程中會產生巨大的沖擊成本，對基金業績產生影響。”
倉位高，主動性差，作為第壹波大數據指數基金的先行者，廣發基金在思考如何發揮大數據的優勢。指數產品碰壁後，首只大數據主動量化基金廣發大數據混合在解決問題的背景下誕生。記者發現，新廣發大數據混合在倉位上更加靈活，從0到95%不等，而不是像百發100那樣隨時保持90%以上的倉位。
在權重的方式上，二代大數據基金也有所改變，放棄了等權方式。廣發大數據混合不再像以前壹樣按等權重買，而是按市值比配置。紀峰認為，由於加權方式是類市場加權，沒有基金規模的限制，倉位調整的流動性風險和沖擊成本會大大降低。此外，針對下跌趨勢，除了減倉，壹旦趨勢行情啟動，本基金還會開通股指期貨進行對沖。
股市波動，分化了市場上基金的表現。基金管理公司也開始從專註指數產品轉向專註主動管理產品。主動管理可以把大數據選股的優勢和擇時結合起來對沖風險。
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