市盈率和市凈率是常用的指數估值方法。兩者有什麽區別？如何判斷是高估還是低估？今天我們就來聊聊這個話題。
市盈率和市凈率的區別市盈率(PE)首先我們來看壹下市盈率，英文縮寫為PE，其中“市場”是指市值，“利潤”是指利潤和凈利潤，所以市盈率等於總市值比凈利潤，也等於每股價格/每股收益。
舉個例子，假設妳有壹家水果店，年凈利潤65438+萬元。老王看中妳的店，想出價654.38+0萬元買下。這654.38+0萬元就是水果店的市值。除以年凈利潤654.38+000萬元，就要他付出654.38+00元。
市盈率越低，股票市值越低，越被低估，買入的安全邊際越高。
妳可能會發現不同指數的市盈率差別很大。比如上證50指數10月110的市盈率只有11.9，而創業板指數的市盈率是65.2。這能說明上證50比創業板指數更有投資價值嗎？
不會，因為每個指數的編制方法和成份股不壹樣，所以估值標準也不壹樣。
上證50是大盤藍籌股的代表，而創業板的成份股多為TMT等新興行業。雖然波動較大，但漲幅較高，因此市場會給出比大盤藍籌股更高的估值。
因為市盈率與公司利潤密切相關，所以更適合利潤穩定的行業。比如消費、醫藥等行業，不管經濟周期怎麽變，大家都要吃喝看病。
對於波動較大甚至容易出現負利潤的周期性行業，如鋼鐵、煤炭、建築、券商、銀行等。，PE沒有太大的參考價值。這類行業更適合參考市凈率PB。
市凈率(PB)那我們再來看市凈率。如上，市凈率的“市場”還是市值，而“凈值”代表凈資產，市凈率等於總市值與凈資產之比。
凈資產就是我們常說的賬面價值。同樣，市凈率越低，越被低估。
如果市凈率低至1，市值與凈資產持平，這意味著即使公司不盈利，清盤也很可能不虧。
如果市凈率低於1，則稱為“破凈”。當然，投資破凈股不壹定賺錢。畢竟破凈現象可能意味著行業不景氣或者盈利能力差。可能需要很長時間才能挺過目前的困境。
高估和低估——估價的百分位數
那麽除了這種特殊情況，如何判斷當前指數估值是高還是低呢？通常我們用“估值百分位數”來判斷。
該指標用於表示當前估值在歷史區間中的位置。比如某指數的百分位是90%，其估值水平在歷史上從小到大都處於90%的位置，歷史上高於90%，只比10%便宜。
所以，估值百分位數越高，越被高估。
但在實際應用中，要註意兩點。
01百分位值在不同的統計區間是不同的。
目前我們在南方基金的助理用的是近10年的百分位，其他機構可能也會用近8年和5年的數據。這也是不同機構提供的估值百分位不同的原因。
但需要註意的是，統計數據越長越好，因為市場在變化，相關指數的估值也會變化。
比如滬深300指數在2007年和2009年牛市期間的最高估值，遠高於2015年牛市期間的估值。如果盲目參考2007年或2009年的估值，就有些像是為劍而雕舟。
盈利下降可能導致市盈率估值百分位被動上升。
市盈率=市值/利潤。如果利潤大幅下降，會導致市盈率被動上升。
例如，在2008年金融危機期間，標準普爾500的許多成份股在短期內破產，導致標準普爾500的利潤大幅下降。市盈率在短時間內達到80-90倍，成為歷史最高百分位數。
這兩年國內傳媒行業也遇到了類似的問題，利潤跌到了原來的三分之壹，導致傳媒行業市盈率被動上升。這時，百分位數就失去了參考意義。