比如壹只分級基金的母基金凈值為1.064元，而兩只子份額分別為1.032元和1.248元。合並後對應的“價格”為1.14元，高於母基金凈值，即整體溢價率為7.04%。理論上只要1.064元認購母基金，拆分後兩個子份額以1.1.4元賣出，即可獲得7.04%的收益。相反，如果基金的交易價格低於凈值，可以低價買入基金的兩類份額，合並後高價贖回母基金，這樣就可以低買高賣了。
那麽，如何利用整體折價溢價來盈利呢？第壹，購買，拆分，溢價出售。當存在整體溢價時，投資者買入母基金，拆分後賣出兩類份額。然而，在實際操作中，投資者觀察溢價和套利，但套利過程需要四個工作日。當投資者需要賣出其持有的子股份實現收益時，溢價率可能已經消失，即賣出的價格可能低於認購時的價格，造成虧損。二是買入合並，折價贖回。當出現整體折價時，需要先按比例買入穩健進取份額，合並後再贖回得到母基金份額。由於整個過程需要4個工作日，期間投資者相當於持有母基金，凈值下跌會吞噬套利收益。對此，我們可以利用股指期貨或者賣空ETF來對沖母基金凈值波動的風險。在不考慮交易成本的情況下，這種操作可以實現無風險套利。
詳細操作請參考分級基金的套利策略-/news/1590，20140810410208678 . html。