看到後，我沒來得及回復。現在統壹解釋壹下:
第壹，不要用壹個橫截面來看問題。
老格雷厄姆曾建議，為了更準確的安全邊際，在評估壹家公司的真實價值時，投資者需要評估該公司在若幹年內的表現——“最好包括壹段業務發展低迷的時期。”
長時間連續看公司是投資人的基本功。我們經常會抽出壹家公司5-10年的報表進行研究分析。
這兩家公司的基本面在我們過去的文章中已經闡述過了。這裏就不啰嗦了。
天齊鋰業投資機會:沖破黑暗就是黎明。
生物股:拐點來了，留給我們加倉的機會不多了。
第二，我們不是要買業績差的公司，而是要買未來業績更好的公司。只是目前糟糕的股價相對於未來的價值給我們創造了巨大的安全邊際。
優秀的公司遇到意想不到的風險下跌時，果斷買入，越跌越買，正是為了尋求更大的安全邊際。
我們相信做壹個好人，買好的股票，得到好的結果。
當然，這裏的前提是——妳買的公司必須是壹家優秀的公司，是細分行業的佼佼者，有過往增長的ROE回報率，毛利率，管理體面.........................................................................................................................買了之後，妳要做的就是等待
如果妳不知道妳為什麽買，或者妳不自覺買的公司是壹個不良記錄的不良公司，那麽妳能等待的結果很可能是像農夫和蛇壹樣。
立足當下，回顧歷史，著眼未來。
第三，買成長股和價值股的決策點不同:這類公司的未來價值遠比公司眼前的價值感重要。
判斷生物股份和天齊鋰業，要更多考慮未來，至少是未來2-5年的業績增長。這和去年我們討論周期豬公司是壹個邏輯。他們目前的PE可能很高，創歷史新高，但他們未來的表現會拉低PE/PEG。
即公司目前創造現金流的能力很差，但未來會有所改善和扭轉。巴老所指的價值創造，是壹個公司在整個生命周期內所創造的自由現金流的貼現總和。現在的現金流不好，但是未來的現金流永遠是好的，這正是我們希望看到的。
這其實和我們壹級市場股權投資的邏輯是壹樣的。目前現金流很差很弱，但是團隊的R&D能力，產品技術帶來的痛點的解決，顛覆性的滿足感，會讓我們對它的未來刮目相看。
第四，對成長型公司來說，重要的是預期盈利能力高於當前和過去的平均水平。
前天在上海的壹個投資者聚會上，大家都把溫氏股份、新希望等今年的豬企列為周期成長股。不考慮周期，從我們2065 438+08+00 6月重倉生豬股的時間，就可以看出今年和明年，市場的供需變化和企業自身的產能。簡單的乘法自然會支撐今天豬股的表現。但市場預期先於業績，股價先漲。
飼料大王希望逆勢擴大養豬業務，或將影響牧源和溫氏的行業地位。
正在翻譯的《本傑明·格拉哈姆和成長型股票的力量》中有壹節寫道:
對價值公司的投資包括購買壹種價值相對穩定的資產。投資價值公司的實踐傾向於將支付價格作為安全邊際的主要變量。這是合適的。如果妳為壹項價值基本穩定的投資支付了足夠低的價格，那麽妳已經把投資的勝算壓在了自己身上。
投資價值型公司，相當於購買價值相對穩定的資產。在實踐中，價值公司的投資者通常將支付的價格視為安全邊際的主要變量。這是合適的。如果妳以足夠低的價格投資於壹個基本恒定的價值，那麽這對妳是有好處的。壹個足夠低的價格可以把壹個平庸的證券變成壹個好的投資機會。
但對於成長型公司來說，公司的未來價值遠比公司的當前價值重要。格雷厄姆解釋說:“成長型股票的投資理念部分類似，部分違反安全邊際原則。”。“成長型股票買家依賴的是高於過去平均水平的預期盈利能力。因此，在計算安全邊際時，可以說他用這些預期收益代替了過去的記錄。”
但對於成長型公司來說，公司的未來價值遠比公司的眼前價值重要。格雷厄姆解釋說:“投資成長股的想法在某種程度上類似於安全邊際原則，也在某種程度上違背了這壹原則。成長型股票買家依賴於公司的預期盈利能力高於過去的平均水平。在計算其安全邊際時，他可能會使用這些預期回報，而不是歷史表現。”
特別提醒:本文為投資邏輯分享，不構成投資建議。
本文轉載自公眾號:巴菲特讀書會訂閱號。