自由流通
滬深300指數為了反映市場上實際流通股份的股價變化,剔除了上市公司股本中的非流通股和因戰略持股性質或其他原因而基本不流通的股份,剩余的股本稱為自由流通股本,即自由流通。
在公司發行的a股總股本中,限售股及以下六類限售股在限售期內基本不流通:
(1)公司創始人、家族、高級管理人員長期持有的股份。
(二)國有股
(三)戰略投資者持股
(4)凍結股份
(5)限制性員工持股
(6)交叉持股
上市公司明確公告的限售股份以及上述六類股東及其壹致行動人持股超過5%的,視為非自由流通股本。
在之前的指數計算中,只要是在交易大廳流通的股份都算作流通股,這樣無論公司發起人、國有股還是戰略投資者,壹旦擁有流通權,都可以算作免費流通股。
但最新發布的滬深300指數對流通股做了定義:流通股比例是指剔除以下基本非流通股後占公司總股本的比例:①公司創始人、家族、高級管理人員長期持有的股份;②國有股;3 .戰略投資者持股;(四)凍結股份;⑤有限員工持股;6.交叉持股等。
根據上述定義,國有股、保薦人股等很多股票即使取得了流通權,仍然沒有納入指數,所以在股改基本完成、新股全流通的背景下,這壹規定對未來的指數計算會產生很大的影響。
例如,對於寶鋼股份(600019),2008年8月19日之後,寶鋼集團持有的1372億股(目前寶鋼股份流通股47.3億股)將全部上市流通。按照原來的計算方法,這些股票將被納入指數,但根據最新的自由流通股定義,這些股票將不會上市。又如,中國銀行(601988)上市三年後,中央匯金公司目前持有的171325萬股(中國銀行目前流通股為433100萬股)全部上市流通。按照原來的計算方法,這些股票將被納入指數,但根據自由流通股的最新定義,這。顯然,在很多原始國有股和法人股可以陸續上市的情況下,流通股的不同定義對其在指數中的權重影響很大。
按照原來的處理方法,成份股控股股東的權重在限售期滿後會發生較大變化,而超級大盤股控股股東的限售期滿後對指數的影響會發生較大變化,而最新的免費流通股定義將減少這種變化。
問題是,如果在市場上出售有流通權的國有股和方正股份,是否要修正成分股的權重,並沒有明確的說法。此外,指數編制方案並未對交叉持股(壹般來說是指上市公司之間的交叉持股)給出明確定義,因此很可能意味著中證指數公司未來將對指數中部分股票的權重擁有壹定的自由裁量權。