股指期貨和普通商品期貨除了到期交割外，基本沒有本質區別。以壹個股票指數為例。假設目前是1000點，也就是說，目前這個股指的“價格”是1000點，有壹個2月底到期的這個指數的期貨合約。如果市場上大部分投資者看漲的話，這個指數的期貨合約的“價格”目前可能已經到了65438+。如果妳認為到65438+2月末，指數的“價格”會超過1100點，也許妳會買入這個指數的期貨合約，也就是說，妳承諾在65438+2月末以1100點的“價格”買入指數。該指數期貨合約繼續上漲至1150點。這時候妳有兩個選擇，要麽繼續持有妳的期貨合約，要麽以當前新的“價格”，即1150點，賣出這個期貨合約。這時候妳已經平倉，獲得50個點。當然，在這個指數期貨合約到期之前，它的“價格”也可能下跌，妳也可以繼續持有或者平倉割肉。但是，當指數期貨合約到期時，沒有人可以繼續持有，因為此時期貨已經變成了“現貨”，妳必須以承諾的“價格”買入或賣出指數。根據妳期貨合約的“價格”與當前實際“價格”的差額，多退少補。比如上面的例子，如果大盤指數在2月底到期時實際是1130點，妳可以得到30個點的差價補償，也就是說妳賺了30個點。相反，如果指數到期時實際是1050點，妳必須拿出50個點來補貼，也就是說妳損失了50個點。
當然，所謂的賺或賠的“分”是沒有意義的，這些分必須換算成有意義的貨幣單位。壹個點兌換成多少貨幣，必須事先在股指期貨合約中約定，稱為合約乘數。股指期貨合約的價值是通過合約乘數乘以股票指數來計算的，即合約價值=合約乘數×股票指數。如果這個股指期貨合約的乘數是100元，股指是1000點，那麽壹個合約的價值就是100000元。
股指期貨是以現金結算，而不是以股票結算。合約到期時，以股市收盤指數為結算標準，合約持有人只需支付或收取到期時股指的現金差價即可完成結算手續。
股指期貨的功能和作用
國泰君安證券研究所金融工程部認為，股指期貨利大於弊。他們認為股指期貨具有價格發現功能。期貨市場流動性極強，因為它的保證金低，交易費用低。壹旦有影響大家對市場預期的信息，就會迅速反映到期貨市場上。並能迅速傳導到現貨市場，使現貨市場價格達到均衡。
有壹個風險轉移函數。股指期貨的推出為市場提供了對沖風險的途徑，期貨的風險轉移是通過套期保值來實現的。如果投資者持有與股指相關的股票，為了防止未來下跌帶來的損失，可以賣出股指期貨合約，即當股指期貨空頭頭寸與股票多頭頭寸相匹配時，投資者規避了總頭寸的風險。
股指期貨有利於投資者合理配置資產。如果投資者只想獲得股市的平均收益，或者看好某壹類股票，比如科技股，如果全部在股票現貨市場買入，無疑需要大量資金。但如果他們購買股指期貨，只需少量資金就可以跟蹤大盤指數或對應的科技股指數，達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨期限短(壹般為三個月)，流動性強，有利於投資者快速改變資產結構，合理配置資源。
此外，股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種；股指期貨也有套利功能。當股指期貨的市場價格大幅偏離其合理定價時，就會出現股指期貨套利活動。股指期貨的推出也有助於國企在證券市場直接融資；股指期貨可以減緩基金套現對股市的沖擊。
廣發證券發展研究中心劉指出，股指期貨為證券投資風險管理提供了新的手段。它從兩個方面改變了股票投資的基本模式。壹方面，投資者有直接的風險管理手段，通過指數期貨可以將投資組合風險控制在浮動範圍內。另壹方面，股指期貨保證了投資者能夠把握入市時機，以便準確實施自己的投資策略。以基金為例。當市場出現短期蕭條時，基金可以借助股指期貨抓住機會離場，而不放棄長期要投資的股票。同樣，當市場出現新的投資方向時，基金可以抓住機會，冷靜選擇個股。正是因為股指期貨在主動風險管理策略中的作用越來越被市場所接受，在過去的二十年裏，世界各地的證券交易所都推出了這壹交易品種供投資者選擇。
江蘇證券研究所強英在談到股指期貨的功能時指出了四點。1.規避系統風險。2.活躍的股市。3.分散投資風險。4.可以對沖。
股指期貨交易和股票交易的區別
1.股指期貨可以賣空。股票賣空的壹個先決條件是，妳必須先向別人借壹定數量的股票。國外對股票賣空有嚴格的條件，但對指數期貨交易沒有。事實上，超過壹半的指數期貨交易包括賣空交易頭寸。對於投資者來說，做空機制最吸引人的地方在於，當預計未來股市整體趨勢下降時，投資者可以主動出擊，而不是被動等待股市見底，這樣投資者也可以在下跌的市場中有所作為。
2.交易成本低。與現貨交易相比，股指期貨交易成本相當低，僅為國外股票交易成本的十分之壹左右。指數期貨交易的成本包括:交易傭金、買賣價差、支付保證金(也叫保證金)的機會成本和可能的稅費。
3.杠桿率更高。杠桿率越高，利潤率越低。在英國，壹個初始保證金只有2500英鎊的期貨交易賬戶，FTSE-100指數期貨的交易量可以達到7萬英鎊，杠桿比例為28: 1。
4.這個市場流動性很高。研究表明，股指期貨市場的流動性明顯高於股票現貨市場。
5.股指期貨應當以現金交割。期貨市場雖然是以股票市場為基礎的衍生市場，但期貨市場是以現金交割的，即交割時只計算盈虧，不轉移實物。在期貨合約交割期間，投資者不必買入或拋出相應的股票來履行合約義務，避免了交割期間股票市場的“擠市”現象。
壹般來說，股指期貨市場側重於根據宏觀經濟數據進行買賣，而現貨市場側重於根據單個公司的情況進行買賣。
如何買賣股指期貨
我們現在的股市是單邊市。股市漲的時候大家都賺錢，跌的時候大家都無奈的賠錢。股指期貨的出現將使股票市場成為壹個雙邊市場。不管股市是漲是跌，只要預測準確，就能賺錢。所以對於個人來說，股指期貨市場將是壹個很有前景的市場。
第壹，個人投資者預測股市上漲時，可以買入股票增加倉位，也可以買入股指期貨合約。當預測準確時，這兩種方法都有利可圖。相比之下，買賣股指期貨的交易費用相對便宜。第二，當個人投資者預測股市會下跌時，可以賣出現有的股票現貨或股指期貨合約。賣出現貨就是把之前的賬面利潤變成實際利潤，這是壹種清算行為。當股市真的下跌的時候，已經不能盈利了。賣出股指期貨合約是對未來的正確預測而獲利，是壹種開倉行為。因為賣空機制，當股市下跌時，即使手中沒有股票，也可以通過賣出股指期貨合約獲利。第三，對於持有股票的長線投資者，或者因故不能賣出股票的投資者，在對短期市場前景悲觀時，可以通過賣出股指期貨繼續在現貨市場持倉，同時鎖定利潤，轉移風險。
買賣股指期貨還有很多好處是買賣個股得不到的。個人投資者往往擔心選股難，沒有內幕信息參考，沒有充分全面的技術分析和基本面分析；與機構投資者相比，在資金方面也處於絕對劣勢。因此，獲得與市場同步的平均利潤是壹個不錯的選擇，其具體方法是證券指數化。買賣股指期貨相當於證券指數化，與市場同步；另外，買賣股指期貨也分散了個股的風險，真正做到了不把雞蛋放在壹個籃子裏。
個人投資者希望交易股指期貨。首先，他們應該選擇壹個有信譽的期貨經紀公司來開設個人賬戶。開戶程序包括三個方面。首先，在閱讀和理解期貨交易風險聲明後，他們應該在聲明上簽字。二是與期貨經紀公司簽訂期貨經紀合同，獲取客戶代碼；三是存入開戶保證金，開戶後可以下單交易。
與現貨股票交易不同，股指期貨交易實行保證金制度。假設股指期貨合約保證金為10%，每點價值100元。如果在1500買入壹級股指期貨合約，合約價值為15萬元。存款是15000元乘以10%，等於15000元。該保證金是客戶的履約保證金，作為頭寸擔保，必須支付。如果第二天的期指上漲到1550點，客戶的履約保證金為15500元，盈利50個點，價值5000元。盈虧當天結算，當天結算後將這5千塊錢轉入客戶的資金賬戶。這就是每日無債結算系統。同樣，如果有損失，必須當天結算。
影響個人投資者參與股指期貨交易的主要因素是合約價值和期貨市場的規範性。合約價值越大，參與的個人投資者就越少。市場的規範化使得非市場的風險更小，這將提高投資者參與期貨市場交易的積極性。
如何利用股指期貨進行風險管理
隨著我國股指期貨產品的逐步臨近，投資者也需要加深對這壹產品的了解。很多投資者仍然認為股指期貨只是壹個高杠桿的投機工具。如果股指期貨只是壹種投機工具，那如何解釋在全球股指期貨產品發展史上，有的產品深受投資者歡迎，交易量與日俱增，而有的產品推出後卻鮮有人問津？
股指期貨首先是壹種風險管理工具。套期保值功能是股指期貨的首要功能，投機和套利只是輔助功能。也正因為如此，人們喜歡S & amp；P500指數期貨和歐元DJ-STOXX50指數期貨被大量投資基金跟蹤，這些基金以保值為目的頻繁交易相應的指數期貨。這兩種產品的交易量與日俱增。
那麽普通投資者如何利用股指期貨管理股票投資的風險呢？首先，投資者要確認自己購買的股票是股指期貨標的指數的成份股之壹。在全球近160個股指期貨產品中，大部分產品的標的指數為成分指數，只有少數產品為綜合指數，如臺灣省證券交易所的臺灣證券交易所加權綜合指數期貨和悉尼證券交易所的所有普通股指期貨。認為國內首次推出的指數期貨選擇成份股指數作為標的，不會選擇上證綜指或深證綜指作為交易標的。
如果第壹個產品是上證50指數期貨，投資者要用這個產品進行股票投資的風險管理，必須確認自己購買的股票是上證50指數的成份股之壹。當然，如果投資者持有的股票不是上證50指數的成份股，也可以利用上證50指數期貨進行風險管理，但效果要差很多。
其次，投資者要會使用股票投資軟件中的壹些分析指標。這些指標主要包括波動性、收益率和相關性。如果投資者持有多個股票組合，需要計算股票組合在過去壹段時間內的波動率和對應收益，標的指數在過去壹段時間內的波動率和對應收益，以及股票組合與標的指數的相關性。只有這樣，投資者才能對股票組合和標的指數之間的關系有壹個定量的把握。
如果投資者計算出股票組合與標的指數的相關系數為0.9，說明投資者持有的股票組合的波動與上證50指數的波動密切相關。
在這種情況下，如果投資者預期未來上證50指數將下跌，但由於其股票組合的年股息率較高而不願賣出，那麽投資者可以賣出適當數量的上證50指數期貨，以避免股票組合因指數下跌而同時受到影響的現象。
第三，投資者需要在證券或期貨公司專業人士的指導下，算出自己需要賣出多少個指數期貨。雖然大多數投資者知道如何賣出股指期貨來規避市場下跌的系統性風險，但大多數投資者很難計算出賣出多少股指期貨。在這種情況下，投資者可以向其開設的證券或期貨公司的專業人士咨詢。
最後，投資者需要了解股指期貨交易的保證金和日無負債結算制度。由於股指期貨采用融資融券結算，每日無負債，投資者如果采取賣出股指期貨的對沖策略，必須準備適當的資金作為保證金。
壹般情況下，券商的交易保證金要求最低，假設為股指期貨合約價值的10%。如果當時投資者賣出的壹張股指期貨合約價值為65438+萬元，那麽投資者至少要支付65438+萬元作為交易保證金。但是，僅僅準備這些資金是不夠的。如果指數沒有按照投資者預期的方向運行，投資者將在持有賣出頭寸的期貨合約上虧損。
比如指數上漲2%，投資者虧損2000元，交易保證金只剩8000元。經紀公司會給妳打電話，告訴妳需要交2200元定金，因為此時合同金額是654.38+002萬元。如果沒有支付保證金，經紀公司將對其持有的頭寸進行強制平倉。然後投資人手裏沒有保單。即使未來市場真的下跌，妳也只能接受股票組合虧損的現實！
股指期貨:股票投資者的保險
目前，存款保險制度的研究正逐漸進入公眾視野，甚至得到國家的重視。既然所有存款都需要保險，要不要投資股市？
據統計，中國股市的投資回報小於同期銀行的存款利率。股價每天隨著公司業績波動，投資者壹不小心就可能血本無歸。可見，投資股市是需要保險的。然而，股市保險的機制是什麽？誰能提供這種保險？這種保險的費率是多少？.....這些問題壹定是中國股市投資者最關心的問題。
如何利用股指期貨套期保值？
壹般來說，股指期貨的套期保值功能可以分為多頭套期保值和空頭套期保值兩種。對於大多數投資者來說，因為妳持有股票投資組合，而妳又擔心壹些政策因素會給投資組合帶來系統性風險，導致妳的投資組合出現虧損。而且妳也不想賣掉妳的股票組合，因為這些公司的現金分紅率高於銀行存款利率。妳只是想避開這個不穩定的投資期。在這種情況下，股指期貨可以幫助妳選擇長期對沖策略。
境外期貨交易所壹般有不同期限的股指期貨合約，如1個月、2個月、3個月、6個月、9個月、12個月等。如果妳認為這個不穩定的投資期限是三個月，那麽妳可以根據妳股票組合的市值賣出相應的三個月期指數期貨合約。
現在妳不僅持有股票組合的多頭，還持有股指期貨的空頭。由於股指期貨合約到期時價格會收斂於現貨指數，所以無論股指價格在哪裏波動，妳的投資組合都會多空，保證了持有投資組合的無風險收益。因為，如果股指如妳所料下跌，那麽妳的股票組合已經遭受損失。反之亦然。簡而言之，股指期貨幫助妳選擇長期對沖策略，買壹份類似車險的保險。
目前，股指期貨由商品期貨交易所提供。原因如下:壹方面，商品期貨交易所將股指價格波動和商品價格波動視為同壹類事物，自然將規避商品價格波動的期貨交易機制引入股票市場，從而使股票市場的保險技術和產品發生革命性變化。另壹方面，商品期貨交易所壹直是商品期貨買賣雙方的交易對手，在控制買賣雙方交易的信用風險方面有著長期豐富的經驗和成熟的方法技術，從而保證其有能力充當股指期貨買賣雙方的中央擔保人。
與車險費率相比，投資者買賣股指期貨所支付的保險費要低得多，壹般在萬分之二或萬分之三的水平。這比股票市場的交易成本要小得多。但有人會反對，股市是投資市場，付出的交易成本相對於投資者的長期回報來說微不足道。但股指期貨市場是壹個風險管理市場，本質上是壹個“零和”博弈市場。如果支付了費用，就會成為“負和”遊戲市場。為什麽投資人要願意支付這部分成本？
壹個直觀的解釋是，套期保值者在支付了這部分費用後買了壹份保單，所以他願意支付這部分費用。但根據研究，平均而言，套期保值者的平均收入會高於交易費用。實際上，非熟練投機者為套期保值者和熟練投機者支付了這部分費用。因此，對沖者得到了壹份免費的保險。
簡而言之，股票市場的投資者可以通過壹種廉價的產品進行保險，即股指期貨。有了股指期貨市場，中國股市投資者的投資環境將得到壹定程度的改善。