| | |股上市銀行受到前所未有的政策影響，這反映了想象力|
||對悲觀預期，展望2011年，我們認為行業所處的政策環境為0 |
| | 9年有所好轉，但在央行打擊流動性泛濫和高通脹的背景下，|
|||行業依然不能完全走出政策的陰霾。在加息周期下，銀行風險|
|||調整加息預期可能不會壹帆風順。盡管中央銀行謹慎地提高了利率，但它允許|
||低利率水平回歸正常是必然的，加息周期已經開啟。對稱加息|
|||銀行利差會上升，但在高通脹的背景下，決定銀行最終業績的風向|
|||風險調整後的利差預期上升或不會壹帆風順。幹擾的因素在於不對稱加|
|||利息方法的使用和市場對銀行資產質量的預期，而後者往往在|
||決定壹定時期內的股價走勢。人民幣升值的好處已經從直接變成了間接|
| |。在人民幣升值預期下，盡管熱錢湧入，但中國長期打壓房地產|
||、控制通貨膨脹，使銀行不直接受益於人民幣升值，但會|
|||由於流動性過剩，遇到政策調控；間接受益來自a股的整體估值|
||的推廣。不過長期來看，人民幣升值對銀行還是有好處的。投資|
|||策略:政策方面，行業改善的政策面來自於房地產調控政策大局已定|政策方面
|||，新的資本監管政策將塵埃落定，市場的憂慮也將逐漸平息，仍然|
|||政策陰霾就是高通脹背景下的緊縮貨幣政策。預期表演派對|
|||行業仍將呈現平穩增長的特征，加息周期帶來行業業績|
|||增長彈性的預期，但高通脹使得風險調整收益決定了行業的最終表現|
|||預期上升的差異不是壹帆風順的。但是，在2011，雖然在政策和業績預期方面|
|||面條行業仍將面臨壹些不確定性，但目前的估值水平處於行業底部|
|||也使得行業具有絕對的投資價值，在行業的絕對投資價值的邊界上|
||需要等待的是經濟和政策的明朗。總的來說，我們保持了行業的“同步|”
|||城市”投資評級。