嚴格來說，白酒是壹個大消費行業。
消費行業本身具有周期性屬性。
而中國經濟的穩定增長和疊加貨幣供應量的穩定發行，使得近幾十年整個消費領域並沒有進入逆周期。
此外，在白酒行業，高端白酒需求旺盛，催生了天妃茅臺、五糧液、國窖1573等高端品牌的銷售。
在供不應求的市場環境下，目前白酒的順周期性可能會持續很長時間。
所以單從茅臺的業績來看，還是能保持比較穩定的增長。
不過，茅臺的慢熱表現能否繼續走出慢熱行情值得商榷。
畢竟茅臺的估值壹直處於歷史較高水平，消化估值的壓力非常大，阻礙了茅臺的上行空間。
今天從業績增長的邏輯和茅臺股票上漲的邏輯來說白酒和茅臺。
茅臺業績為什麽能穩定增長？我們不從消費行業的大邏輯來分析茅臺的業績，而單純從茅臺自身企業和產品的角度來分析。
茅臺的凈利率常年保持在91-92%。
也就是說，實際成本只有8%多壹點。壹瓶1500的天妃茅臺售價120-130元。
茅臺的凈利潤率是50-55%，也就是說銷售總價的壹半以上是純利潤。
中間35-40%是莊家的利潤。
這還不包括部分經銷商在供不應求時的私下追加漲價。
當然，這壹切只能證明茅臺很賺錢，為茅臺的業績和市值奠定了基礎，並不能說明茅臺業績穩定增長的本質。
導致茅臺業績穩定增長的，其實是供不應求的消費市場。
眾所周知，正常價格出廠的茅臺在市場上經常缺貨，可以說是供不應求。
大多數人買茅臺的價格都比較高。
這種供應短缺說明了兩點。
1，茅臺漲價對市場影響不大。
大量茅臺在市場上售價較高，市場接受度很高，說明喝茅臺的人對價格並不敏感。
對茅臺更多的認可來自於酒的品質和檔次。
在這種情況下，茅臺本身就有提價空間，這對利潤率是很大的保證。
當然，茅臺漲價本身也是受宏觀調控的，不會隨意漲。
2.茅臺只要集中精力增加產能，就能增加營收表現。
茅臺供不應求，直接表現就是秒空，也就是壹品難求。
因此，茅臺的業績與茅臺的變量密切相關。
從某種角度來說，茅臺更像是計劃經濟的產物，供應商供貨拿貨都有嚴格的標準。
可以說控制了茅臺的產能和銷量。
再說說茅臺的可持續發展。
2020年茅臺產量5萬噸，壹噸2000多平米，茅臺年產量6543.8億瓶。
但實際銷量是3.43萬噸，少了1.57萬噸，大概是3000萬瓶。
茅臺每年都有壹個動作，就是保留基酒。這個保留期是五年。
茅臺壹直聲稱這是為了可持續發展，但對市場影響很大。
產能跟不上供需，加上酒，加上經銷商的酒和投機。
這條可持續發展的道路，帶高了這部分基酒的價格。
茅臺能宏觀調控酒的出貨量，保證自己的業績，真的是在走所謂的可持續發展之路。
根據目前的市場情況、茅臺的產能和茅臺的銷售策略，幾乎可以肯定未來5-10年茅臺的業績會有增長。
茅臺股價的潛在走勢如何？茅臺的股價和它的產品天妃茅臺壹樣高。
妳說有水，就有。真的有水嗎？好像沒有水了。
基於茅臺的表現，有幾個核心觀點可以分享給大家。
1，茅臺永遠不會套人，賺錢只是時間問題。
事實上，對於所有業績有保證的股票，股價創出新高只是時間問題。
股價本身就是業績的壹種表現。
只是資金會給股價壹個波動區間，高點和低點的差距可能是兩倍。
即最低價可能是最高價的50%。
換句話說，買茅臺最壞的情況可能是因為資金流動性問題，導致腰斬。
按照茅臺業績10%的年復合增長率計算，最壞的情況下也要四年半才能開始賺錢。
當然，這只是基於壹種假設。
但對於長線資金來說，正是因為這種預期，他們才敢以任何高價接盤茅臺。
因為茅臺不坑人。
2.茅臺的合理估值應該重新判斷。
曾經，我們對白酒行業的估值壹般給出30倍左右的市盈率，低的時候只有20倍左右。
但就目前情況來看，以茅臺五糧液為首的白酒應該會達到更高的估值水平。
可能有人會辯稱，白酒的成長性並不優秀，屬於傳統消費行業，不值得給這麽高的估值。
現實是，白酒在高端領域的確定性是其他行業無法替代的。
的確，在壹些科技、互聯網、新能源領域，企業的成長性更好。
然而，這些軌道也面臨著巨大的挑戰，伴隨著巨大的不確定性。
壹場技術革命，哪怕只是壹項專利，都完全有可能讓壹個科技企業走下坡路，但基於大眾消費的白酒不會，更別說頭部的白酒了。
所以業績的穩定給了茅臺股價最強的支撐。
3.茅臺壹定是核心資產。
的確，未來中國的核心資產不會集中在大消費上，壹定是制造業、科技等等。
這是壹個明確的發展方向。
但這並不影響茅臺作為核心資產，擁有壹定的溢價權。
所謂核心資產，就是能夠像印鈔機壹樣持續產生利潤的企業。
茅臺完全符合這個標準。
很多人說中國沒有奢侈品，幾乎所有的奢侈品都來自國外。
從我國幾千年的文化來看，高端白酒不就是奢侈品嗎？
就因為現在外國人不接受中國白酒？
中國人對外國人奢侈品的接受，也就是最近十幾二十年，必須用發展的眼光來看。
的確，白酒不能興國，但這並不意味著白酒不能成為核心資產。
同樣，和煙草壹樣，不是好東西，但煙草也是核心資產，因為企業賺錢。
在資本市場，能賺錢的公司就會有資金去追，資金多了自然會產生溢價。
我相信茅臺站上3000、4000、5000只是時間問題，就像上證指數站上4000、5000、6000壹樣。
時間可以證明壹切，股價也需要時間來證明。
有壹點要記住。
茅臺的股價已經從上半場進入下半場，也就是真正的瘋牛變成慢牛。
至於現在是否投資茅臺，見仁見智，沒必要討論太多。
很多人其實並不了解周期性行業。
其實每個行業都會有周期性，這是經濟規律。
甚至經濟本身也有周期性規律。
只是周期分大周期和小周期，不同而已。
消費股周期的最大天敵是經濟發展。
如果經濟發展陷入瓶頸，市場開始通縮，人們不再願意花錢消費，那麽自然股票的表現就會大幅下降。
這和其他行業不完全壹樣，比如我們常說的周期性概念股。
在大多數周期性行業中，影響企業生產的是原材料價格和市場供給。
原材料價格上漲，下遊出貨雙殺，企業利潤自然受到嚴重擠壓。
原材料價格下跌，市場需求旺盛，企業利潤自然會激增。
白酒市場包括醫藥市場比較特殊，市場需求比較穩定。
企業只要掌握了產品的定價權，就基本可以保證業績的增長，不會受到太多其他因素的影響。
比如白酒的生產和釀造行業，原材料成本極低，主要依靠生產工藝，周期性影響更小。
作為奢侈品，高端白酒不同於普通白酒，市場供不應求，無需擔心銷量。
另外，茅臺本身可以儲酒，直接跨越行業周期。
所以，即使是消費量大的周期性行業，對茅臺的影響其實也很小。
茅臺的場景，成了它對抗周期性的最大壁壘。
其實知道茅臺的人並不多。
很多人會把各行各業的龍頭企業變成領頭羊，這其實是錯誤的。
每個行業的特點不同，投資方式自然也不同。
成長型企業有自己的投資方式和獨特的壁壘，而穩健型企業有壹套投資方式，科技型企業也有自己獨特的投資方式。
願意長期持股的投資者，可以考慮在相對合理的價格區間內，分批介入類似茅臺這樣的股票，追求長期穩定的收益。
對於追求高收益的投資者來說，不妨尋找能夠顛覆行業的公司，以求獲得更高的收益。
茅臺業績增長的確定是壹把雙刃劍，有利也有弊，要辯證看待。