北向資本為何選擇在此時連續減持貴州茅臺？

1.北向基金是a股投資中公認的“聰明基金”。在這個時間節點上，北上資金連續減持貴州茅臺，其實已經透露出壹個重要的看空信號。當然，北方資金減少並不代表貴州茅臺的經營基本面有問題。相反，作為國內白酒行業的龍頭企業，貴州茅臺優秀的管理水平得到從業者和投資者的認可。然而，股價的漲跌並不總是與茅臺的管理水平成正相關。

2.事實上，在這壹輪北上資金減持茅臺的過程中，茅臺的股價就出現了沖上歷史新高的動作。茅臺減持最關鍵的因素是其價格在某種意義上無法完全匹配其凈利潤的增長。目前貴州茅臺股價市盈率超過50倍。然而，茅臺近幾年的業績增速卻在逐漸下滑。在2020年年報中，我們可以看到茅臺的凈利潤增長率已經從2065，438+07年年報的665，438+0%下降到了65，438+03%左右。

3.眾所周知，2020年，a股白馬股群體已經漲到頂峰。說到底，這種現象是全球央行大量放水導致的資產價格飆升造成的。到2021，隨著國內疫情控制的改善和經濟復蘇的加快，特殊時期采取的寬松貨幣政策必然進入緊縮階段。在貨幣緊縮階段，無風險收益率逐漸上升，前期受益於放水的白馬股價格必然下降。事實上，我們可以看到，2021春節過後，大量行業的優秀公司代表價格大幅下跌，這與貴州茅臺的減持和價格下跌是同步的。

4.未來茅臺的股價在經歷了壹個周期的落後後，可能還會繼續上漲。但由於此輪貨幣緊縮的伴隨環境，對茅臺股價的整體壓制作用是呈現的。所以北向資本減持是合理的。下壹階段，如果北向資本繼續減持茅臺，我們也不必感到意外。