對於備兌開倉（Covered Call），實際上指的就是投資者在已經持有標的股票的同時賣出相應數量的認購期權。這種策略適合那些已經持有股票，不看好股票短期走勢，又不願賣出股票的投資者，利用賣出認購期權來獲得權利金，以降低股票的持倉成本。在下面的例子中我們可以通過在不同市場情形下備兌開倉策略的表現，直觀地了解通過備兌開倉，投資者可以達到怎樣的目的和收益。
通過50ETF期權了解備兌開倉
假設在4月2日，投資者已經持有了50ETF，此時的50ETF價格為2.7元。但是考慮到在中美貿易摩擦逐步升級，以及白馬股表現相對不佳的背景，對未來短期內50ETF的表現並不十分看好；但是中期來看，又並不願意馬上將50ETF賣掉。這個時候就可以進行賣出看漲期權（Short Call）的操作。這裏分別假設了兩種情形，就50EF上漲和下跌的環境來看壹下整個資產組合的收益情況。在這個例子中，選擇賣出的是行權價為2.8元的50ETF認購期權，期權價格為0.0283。
表格1：備兌開倉策略Covered Call
（持有股票+賣出看漲期權）
情形1，50ETF如期下跌：
首先，我們來看壹下股票下跌的情形。假設在N個交易日之後，50ETF的價格的確如我們所料，在短期內出現了壹定程度的調整，下跌了7.4%至2.5元每股。則若僅持有股票的虧損為0.202元。但若投資者賣出了壹筆相應的看漲期權，那此時，由於2.5的現貨價格小於2.8的行權價，對於投資者的對手方，也就是看漲期權的買方來說並不會選擇行權。因而此時投資者仍持有股票，且在股票端仍舊面臨著0.202元每股的浮虧。而在期權端方面，則有壹筆此前賣出看漲期權後獲得的0.0283元權利金收入。因此，綜合來看，由於有權利金收入的貼補，投資者的整個資產組合的虧損下降為0.1737元，小於單獨持有股票的損失。
情形2，50ETF上漲：
若股票沒有出現預期的下跌，反而上漲，投資者資產組合的損益又是如何呢？依舊假設N個交易日後的情形，50ETF的價格漲到2.9元每股。則若投資者僅持有股票的盈利為0.198元。但若投資者賣出了壹筆相應的看漲期權，由於現貨股票50ETF價格大於行權價2.8，賣出的看漲期權將被行權，即投資者必須以2.8元每股的價格將持有50ETF賣出。在行權的情況下，資產組合的股票端由於以2.8元行權價賣出，高於建倉時2.702元的股票價格，能獲得0.098元的收益；資產組合的期權端依舊有0.0283元的權利金收入。因此，在加總現貨以及權利金兩端的收入後，股票上漲時整個資產組合能夠獲得每股0.1263元的收益。
和持有股票的收益進行對比：
從上面這個例子的兩個假設情形來看，我們可以明確發現，投資者持有股票並賣出虛值看漲期權，在股票下跌時，能夠收取權利金獲得壹部分收入，以彌補股價下跌的現貨端的虧損；在股票上漲時，資產組合仍然能夠享受部分現貨上漲的收入，並且收取權利金得到進壹步增益。簡單概括，和單純持有個股相比，通過賣出虛值看漲期權構建資產組合，能達到下跌時獲得權利金減小總虧損、上漲時仍獲得部分收益及權利金收益。
和買入壹個看跌期權對比：
和持有現貨股票的同時買入看跌期權對資產組合進行風險控制來比較，選擇買入看跌期權還是賣出看漲期權，主要依據投資者對整個市場行情走向的判斷。壹般來看，備兌開倉的策略適用於溫和的牛市環境，壹般是投資者在短期內看淡價格走勢，但長期仍然看好，通過賣出虛值的看漲期權賺取權利金，獲得額外收益，例如我們上面的例子。因為壹旦股票出現大幅下跌，權利金的收益對於股票端的損失是不值壹提的。而持有股票的同時買入看跌期權（保護性買入認沽），則主要是在熊市的環境下應用。
備兌開倉的保證金問題：
需要註意的是，壹般而言在進行賣出期權的操作時都需要繳納保證金。但是在我們上面的備兌開倉例子中，盡管是賣出壹個看漲期權，但是由於鎖定了合約標的後進行開倉操作，已具有足額標的做擔保，因此並不需要繳納保證金。
行權價的選擇：
還有壹個問題是投資者需要註意的，那就是行權價的選擇。在上面的例子中，我們選擇的看漲期權是壹個幅度不深的虛值期權，這樣即使出現被行權必須賣出股票的狀況，也能在收取權利金的同時獲得股票上漲帶來的部分收益；同時也能在股票下跌時利用權利金覆蓋壹部分股價損失。
壹般來說，並不建議賣出深度虛值的看漲期權，原因在於深度虛值的權利金收入較少，當股票出現大幅下跌狀況時，實際上並不足為股票下行提供足夠的保護，因而整體風險度相對較高。此外，如果是深度實值的狀況，盡管能獲得較高的權利金，但是在股價上漲時仍舊以相對現價較低的行權價賣掉，故股票端會出現壹部分損失，備兌開倉策略的收益就會相對下降，且不能達到備兌開倉操作的初衷。