在費雪的代表作《如何選擇成長股》中，他對成長股的標準、如何尋找成長股、如何抓住機會獲利等壹系列重要問題進行了全面而詳細的闡述。
作者:李繼安
英語裏有句諺語叫:能做的人，不會教的人。我想念菲利普？菲利普·費舍爾肯定不會同意這句話。
作為現代投資[-6.62%資金研報]理論的兩位教父之壹，費雪不僅會做，還會教。他是斯坦福大學商學院的投資學教授，能站在那個講臺上的只有三個人。費舍爾不僅是桃花，也是股神巴菲特的重要壹課，而彼得？林奇的操作方法不過是將他的策略發揚光大而已。
事實上，他的名字可以等同於“成長型投資”，以至於費雪關於投資、普通股和不尋常利潤的超級著作，在被翻譯到中國後，有壹個非常俗氣的標題:如何選擇成長型股票。
妳可能知道這本書是歷史上第壹本登上《紐約時報》暢銷書排行榜的投資書，但妳肯定不知道費希爾寫這本書的初衷其實是為了讓客戶閉嘴，因為他們總是問費希爾問題，這讓費希爾很惱火。他只是簡單的用壹本書把它們回答在壹起，但事情總是這樣，壹不小心就成了經典。
這本書如果用兩個字來概括，那壹定是“15”和“捕風捉影”。但是，妳要真正理解這兩種方法並不容易。費希爾的兒子肯曾說過，他父親的投資理論簡單到只有兩三頁，但掌握它們就像演奏和編曲的區別壹樣。前者是詭計，後者是藝術。
順便說壹句，雖然費希爾希望肯追隨父親的腳步，但最終肯還是選擇了皈依價值投資(並開了壹家投資咨詢公司)。當然，妳可以說成長投資是價值投資的變種。
巴菲特也是費雪作品的熱心讀者。他說他想知道他過去所說的壹切。當沃倫遇到費希爾時，他認為費希爾在精神上非常謙虛和慷慨。
作為壹級投資人，費舍爾從1931開始投資顧問生涯。他有壹批忠實的客戶，但數量並不多。費雪的投資理念是這樣的，專註於買入少數妳能理解的、優秀的、成長空間大的公司，並長期持有。簡單易懂，但很難做到。他的榮耀是投資了德克薩斯儀器公司和摩托羅拉公司，費舍爾至死都持有後者。
其實投資在費雪的心目中應該是壹門藝術，因為永恒也是他投資的關鍵詞之壹，從他70年的投資生涯就可以看出來，像定性分析，長期投資。
作為壹流的投資人，費舍爾也喜歡壹流的詩人。他最喜歡的詩《如果》是英國“帝王詩人”拉迪亞德·吉蔔林寫的。這首詩的前兩句如下:
如果所有人都失去理智，詛咒妳，妳還能保持清醒的頭腦；
如果所有人都懷疑妳，妳仍然可以相信自己，讓所有的懷疑動搖。
費舍爾壹生低調，幾乎從不接受采訪。或許是因為兒子是《福布斯》的專欄作家，在1987，他破例接受了《福布斯》的采訪。如果這不是費希爾唯壹的壹次公開采訪，那應該是非常難得的珍貴資料。《投資者報》特意翻譯摘錄了費雪關於投資的部分，讓大家可以近距離接觸這位投資大師的思想。
f:如果這種情況(通貨膨脹)來了，人們該如何應對？
PF:我仔細研究過壹戰後歐洲發生的事情，當時德國通貨膨脹極其嚴重，法國也好不到哪裏去。兩個國家遭遇相同的情況。如果妳買了非常好的股票——以我的標準來看，而不是隨便買——妳還是會經歷那段極其痛苦的螺旋式通脹期，但當通脹過去後，妳80%的真實購買力會得到很好的保護。
如果我能在惡性通貨膨脹中節省80%的資產，那麽我會把壹部分投資在債券上。
但是，投資的時機很難把握。我不想做壹個手裏有太多現金的聰明人，也不想花太多時間去準備如果時間到了。當妳不確定時，妳就對沖。大致來說，我65%~68%的資金會投在我真正喜歡的四只股票上，其中20%~25%左右是現金或現金等價物，剩下的會投在五只看好的股票上。
f:妳似乎不喜歡買太多股票？
PF:我有四只核心股票。這些才是我真正想要的。他們代表我的投資組合。另外我會用少量的錢買壹些有潛力進入核心股票池的股票，壹般是五只。目前，我不確定。如果讓我現在買，我只會買其中的兩個，放棄另外三個。
每隔10年我都會這麽做(但80年代選股不容易)。從20世紀30年代的兩只股票開始，我壹直找到14的核心股票，這是壹個很小的數字。但是，這些年來，他們為我賺了不少錢，最少的有7倍的投資回報率，最多的甚至能達到上千倍。
我還買了其他50~60只股票，都讓我賺了錢。當然我也虧過，兩次投資縮水50%，還有很多次虧了10%。這其實就是做投資生意的成本。但大多數情況下，壹只股票溫和下跌後，我會買入更多，最後會帶來巨大的收益。
不過這些例子和那些賺了大錢的14股票比起來真的沒什麽好說的。我持有它們的時間很長，最短的是8~9年，最長的是30年。我不喜歡浪費時間多次賺小錢。我需要的是巨大的回報，我願意等待。
f:那妳說的核心股是什麽樣的股票呢？
PF:應該都是低價廠商；應該是行業世界級的領軍人物，或者完全符合我的其他標準；他們現在應該有前途的新產品和高於平均水平的管理水平。
f:妳似乎非常重視公司的管理，是嗎？
PF:了解壹個公司的管理有點像婚姻:如果妳真的想了解壹個女孩，妳必須和她壹起生活。某種程度上，如果妳真的想了解壹個公司的管理，妳需要和它壹起生活。
找妳喜歡的公司，能幫妳解決妳和客戶之間問題的公司。
我的興趣主要在制造業的公司(我不喜歡用科技公司這個詞)，因為他們總能通過應用自然科學的發現來拓展市場。
其他領域，比如零售，金融，都是極好的機會，但是我不擅長。在我看來，很多人投資的缺陷就是想參與所有的交易，卻不精通任何壹項。
f:妳現在會尋找其他股票嗎？
PF:我會花很多時間研究，也不急著買。在連續下跌的市場環境下，我不想太快買自己不熟悉的股票。
f:除了公司良好的管理，妳還會參考哪些因素？
PF:當我和客戶就壹項投資發生激烈爭論時，比如他們很不情願地說“好吧，既然妳這麽說，那就這麽做吧”，這個時候的投資應該是恰到好處的。如果我說“我們買10000股吧”，他們說“為什麽不買50000股”，這個時候其實是在告訴妳，買晚了。
我不會買市場偏好的股票。如果我去參加壹個科技股的會議，會議上擠滿了人，只有站的地方，那麽這通常是壹個明確的信號:現在不是買這只股票的時候。
f:妳聽起來像壹個反向投資者？
PF:真正的成功不是做壹個100%的逆勢投資者。當城市裏的人們看到新車將取代舊的有軌電車時，有人會認為既然沒人願意買舊的有軌電車，我就去買，這顯然是荒謬的。但能夠分辨出大多數人接受的行為中的謬誤，是投資取得巨大成功的關鍵之壹。
f:作為壹個投資者，妳在職業生涯中學到的最重要的壹課是什麽？
PF:妳對今天買明天賣感到緊張。這是最壞的情況。這是壹種“小贏”的戰略傾向。如果妳是壹個真正的長期投資者(這樣的人不多)，那麽妳的收益其實會大很多。我早期的壹個客戶曾經說過，“沒有人會因為獲得利潤而破產”，這話沒錯，但也很不現實。
盈利了就不會破產是真的，但是有壹個前提，妳做的每壹件事都能盈利，這在投資生意中是不可能的，因為妳遲早會犯錯。
有意思的是，我看到很多人自以為是長期投資者，其實還在不知不覺中玩著買賣自己喜歡的股票的遊戲。
f:巴菲特曾經說過，他的投資理念85%來自格雷厄姆，65，438+05%來自菲利普費希爾。格雷厄姆和妳的區別是什麽？
PF:有兩種基本的投資方式。壹種是格雷厄姆主張的，其本質是尋找極其便宜的股票，基本可以避免大跌。他會用資金安全來保證這壹點，可能會有下跌，但不會跌得很深，遲早價值會讓它回歸。
我的方法是找壹家真正好的公司——價格不太貴，未來會有很大的增長。這種方法的好處是，我的大部分股票都會在相對較短的時間內出現。盡管有些可能需要幾年才能開始，但錯誤是不可避免的。如果壹只股票真的不尋常，可能會在短時間內大漲。
格雷厄姆曾經說過，他的方法的缺點是它太好了，以至於幾乎每個人都知道他們會用它來選擇股票。
我不想說我的方法是投資成功的唯壹法則，但我覺得這麽說可能有點自負。“成長型投資”這個詞在我開始投資生涯之前是不為人知的。