我想說，合理的估值和妳的預期收益率有關。另外，估值的前提是妳能大概率看到公司的競爭力。
比如妳的預期收益率是每年10%。對於凈資產收益率穩定在10%的企業，1倍市凈率和10倍市盈率是合理的。因為這個合理的估值會讓妳在未來十年實現10%的年化收益成為可能。(65438+10年收入0.6倍，凈值2.6)
為什麽格雷厄姆的15倍市盈率是合理估值？那是他統計出美國股市長期合理回報在7.5%左右的時候。(十年內收益翻倍，凈值2.0)，整體指數凈資產收益率約12%，約15倍市盈率才能達到這個7.5%的要求，估值往往在15pe附近波動。
對於大多數人來說，買入指數的合理估值是15倍pe，但妳的預期收益率必須與估值相匹配。
對於壹個凈資產收益率20%的企業，如果要達到10%的年化收益率，(10年2.6)的合理估值是24倍左右的市盈率(這只是壹個估計，實際上可以高壹點，但我不想給出更高的估值，因為10年持續達到20%的凈資產收益率太難了)。)因為如果企業十年後能繼續保持20%的凈資產收益率，妳十年後就能繼續獲得20%的年化收益率。可見，優秀的企業是投資人的夢想。
但為了大概率獲得這種收益，要求給獲得這種收益留有余地，所以稱為安全邊際。為了大概率獲得65，438+00%的年化收益，我們要求五倍市盈率來購買凈資產收益率為65，438+00%的這塊資產，也就是萬壹我們對企業盈利能力的判斷沒有那麽準確，達不到收益目標，那麽這個五倍市盈率就相當於65，438+00倍市盈率，這就是安全邊際。如果對於壹個凈資產收益率為20%的公司，這個優秀的公司因為穩定性更高，可以給出更高的價格，也就是7.5倍的安全邊際，那麽我們就給出18倍的市盈率，保守折現5倍就是12倍。
有了這樣的預期收益率和安全邊際，我們配置這樣壹組股票，不利用市場先生的恐慌和貪婪，就能大概率實現目標。如果精度高，我們可以超額完成目標。
當然，如果妳這個市場先生時不時給妳太低的價格或者太高的價格，妳也可以獲得較高的收益率。
當然，如果要達到15%的年化收益率，我們的要求會更高，對凈資產年化收益率15%的資產可能不是很感興趣。我們應該是要求凈資產年化收益率超過65，438+05%的優秀企業，應該能夠獲得更大的安全邊際，這樣才能獲得更高的收益和更確定的任務。
當我說合理的估值和安全邊際時，我指的是相對於購買價格。賣的話還得橫向比較。如果賣掉，有沒有更好的資產？如果沒有，就拿去吧。如果公司凈資產收益率不變，反正長期收益率在購買時就已經決定了。對於優秀的企業，不要隨便賣。
檢查妳手裏的資產是否能達到這個標準。如果妳買的資產並不優秀，價格也不算太便宜，但是妳要求的收益率很高，往往是無法實現的，或者妳有更多的投機手段去實現，結果可能適得其反。
很多人問這是合理的估值，還是低估或高估了。他們其實想問的是短期內股價是會出現深度下跌還是快速上漲。
還有壹些人買50倍市盈率的股票，預期年化收益率50%。他們仍然認為他們是在投資。這不是天大的笑話嗎？
其實這種短期漲跌和股價關系不大。
這是貴州茅臺。平均凈資產收益率為365，438+0%。
這是貴州茅臺PE，最低8.6PE。
如果妳曾經以非常高的估值買入，妳可能8年都賺不到錢。
但如果妳以非常低的估值買入，妳可能會獲得非常高的回報率。
買的時候好好想想。誰能和茅臺比？想要獲得高收益，壹方面需要較高的凈資產收益率，另壹方面需要以較低的估值買入。
我們來看看格力電器的ROE，目前是37%，中位數是30%。這是壹筆極好的資產。
看看格力電器的PE。目前是10pe。長期低PE，長期高ROE，導致格力電器股東回報豐厚。
格力電器上市以來，因為較高的roe和較低的pe，權益回報率是格力電器近五年來最高的。
護城河的目的是更明確地實現這壹目標。護城河是企業保持凈資產收益率長期不變的能力。