從去年開始，零食龍頭的股價壹直在下滑:良品鋪子和三只松鼠的市值從去年年中的高點跌了壹大半；演金鋪子和來伊份也慘遭滑鐵盧。股價低迷的背後，有著深刻的基本面因素。
第壹，小吃，是個好買賣嗎？
需要肯定的是，零食行業還有很大的空間。歐睿數據顯示，2019年中國休閑食品人均消費為6.3kg，是日本的35%，美國的15%。雖然人均消費與發達國家差距較大，但中國的市場規模已經超過萬億，可見其未來潛力。
但是，零食的行業特性非常令人擔憂。
良品鋪子的招股書直接承認“休閑食品行業門檻比較低。”其實這是壹個很嚴重的問題。堅果、炒貨、甚至豬肉幹之類的零食，不需要高科技也能生產出來。良品鋪子、來伊份、三只松鼠的產品都是外包甚至貼牌的。
同時，因為零食是給人們閑暇時吃的，所以價格不能太貴，提價的空間自然有限。而且零食不是高頻消費品，這就讓價格和銷量這兩個關鍵因素處於尷尬的境地。
更可怕的是，零食難辨。大家可能都聽說過《天天堅果》，是三只松鼠最早的爆款之壹。其實“天天堅果”最早是青島臥龍發明的，流行起來後很快被復制。現在可能沒有多少人聽說過臥龍這個品牌。
這樣壹個移動難，漲價難，誰都可以做，抄作業容易的行業，註定是難做的。高玲的減持也在情理之中。
二、零食教主何去何從？
對於零食企業來說，壹般消費企業的“大單品”策略是無效的。零食行業雖然空間很大，但是被嚴重分散成多種銷量相當的小產品，很難出可口可樂這樣的拳頭產品——即使能出，也很容易被抄走。
面對困難，零食企業的思維有壹個* * *特點:逃離低端。好的店鋪直接打出“高端零食”的旗號，試圖在產品和線下服務上打壹個溢價；三只松鼠在不遺余力的打造品牌，打造松鼠IP。
在拼命尋找提價空間的同時，企業的策略也出現了分化。老式的查查食品開始從瓜子擴展到其他堅果和零食；良品鋪子進入寵物和嬰幼兒食品領域，同時保持零食品平衡；三只松鼠反其道而行之，不斷強化自己在堅果方面的優勢，試圖守住細分領域的頭把交椅。
但這些企業的努力仍處於初級階段，行業競爭激烈的特征不變，未來格局未知。正興研究院認為，零食行業細分品類太多，相互替代性強，市場分散度高，企業很難依靠某壹品類做大做強。在不斷塑造自身品牌形象的同時，多元化擴張或許才是行業最終的制勝之道。